赛勒向高盛推介“数字信贷”方案，其比特币支持的贷款业务规模已突破110亿美元

塞勒将比特币带上高盛的谈判桌

Strategy Inc.（纳斯达克代码：MSTR）执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）于6月下旬出席高盛在伦敦举办的数字资产大会时，力陈比特币正从储备资产演变为新信贷市场的支柱。 他表示，自己与该行的客户就“比特币、数字信贷以及资本市场的未来”进行了讨论。

“如今，建立一家市值达10亿美元的金融公司的最佳途径就是数字信贷，”塞勒在近几个月来一直如此主张，并将这一论点带入了华尔街最久负盛名的机构之一。 此次邀请本身就颇具意义——高盛邀请全球最大企业比特币持有者担任主讲嘉宾，这表明数字资产在主流客户覆盖和产品开发方面已取得长足进展。

塞勒的核心观点是，企业可以利用持有的比特币作为抵押进行借款，从而发行产生收益的金融工具，将一种波动性资产转化为稳定的收入来源。按照他的逻辑，比特币既成为资产负债表上的“数字资本”，也成为希望获得比特币敞口但又不愿直接持有该币种的投资者的“数字信贷”。

从零起步的110亿美元市场

据塞勒称，支撑这一构想的数字已迅速增长——以比特币为抵押的数字信贷规模已从一年前的几乎为零扩大至如今的110亿美元以上。他表示，这笔融资帮助Strategy在当前熊市期间购入了约17.5万枚比特币。

Strategy公司目前持有847,363枚BTC，截至6月下旬市值约为509亿美元，巩固了其作为该资产最大企业持有者的地位。 塞勒花了六年时间，将公司从一家企业软件供应商转型为比特币收购机器，其MSTR股价在五年内上涨了800%以上。

该信贷策略的核心是STRC——一种与公司比特币持仓挂钩的永续优先股。Bitcoin.com News报道称，STRC已成为全球规模最大的优先股，发行规模在不到一年的时间内达到约85亿美元。 该公司最近将该工具的年度股息率从约11.5%上调至12%，以保持其对收益型投资者的吸引力。这是更广泛的“数字信贷”框架的一部分，该框架使Strategy能够将比特币变现，用于支付股息、利息和股票回购。

宣传背后的压力

鉴于本周早些时候，Strategy的企业价值首次短暂跌破其持有的比特币市值（这一里程碑事件抹去了投资者长期以来为获得塞勒比特币持仓敞口所支付的溢价），塞勒的最新表态发布于一个紧张的时刻。 这一变化也加剧了外界对该公司财务工程能否持续跑赢比特币波动性的质疑。 包括长期比特币批评者彼得·希夫（Peter Schiff）在内的怀疑论者曾警告称，如果市场持续疲软，Strategy的新资本框架最终可能迫使其出售比特币以履行债务义务——而塞勒曾多次淡化这一情景。 尽管如此，该公司仍持续买入，在市场低迷期间分批增持比特币，以此强化其“稳步积累”这一长久以来的信条。