币安研究：比特币或降息前反弹

全球货币紧缩放缓或预示比特币复苏

币安研究指出，即使利率仍处于高位，全球货币紧缩步伐的放缓仍可能使比特币（BTC）受益。 在2026年11月的《月度市场洞察》报告中，币安研究团队指出，货币紧缩在主要经济体中的蔓延速度，对比特币的影响可能比实际利率水平更为关键。

报告显示，在过去六个月中，十国集团（G10）中有八家央行上调了利率，两家维持利率不变。然而，自7月达到峰值以来，货币紧缩在这些经济体中的蔓延速度已有所放缓。

研究人员采用了一项货币政策扩散指数，该指数追踪各央行相较于六个月前是否上调、下调或维持利率不变。尽管该指数仍维持在0.8的高位，但其六个月的变动幅度已较7月的峰值有所放缓。

报告发现，自2021年以来，该指数的变化与比特币的六个月回报率之间存在-0.62的负相关关系，这表明当全球紧缩势头放缓时，比特币的历史表现通常更为出色。

“对于比特币而言，关键在于紧缩政策的扩散速度，而非其覆盖范围的广度，”报告指出。

币安研究院援引上一轮货币紧缩周期作为支持其评估的证据。尽管扩散指数仍处于峰值，但比特币于2022年11月触底。随后，该加密货币的六个月回报率在2023年2月转为正值，这远早于G10央行开始放松货币政策的时间。

研究人员还援引了2024年的相反趋势：当时广泛的货币宽松政策恰逢比特币在该周期内表现最强劲的六个月，3月份的回报率超过了160%。

美联储利率决议或将考验比特币的复苏前景

该报告指出，类似的转变可能正在酝酿之中。假设货币政策不再发生变化，扩散指数将维持在0.8，而其六个月动量指标到2027年1月可能降至约0.3。

研究人员指出，即使其余央行进一步加息，也未必能扭转这一放缓趋势。

“如果历史规律依然成立，紧缩动能的峰值将标志着比特币（BTC）的一个重要转折点，”报告指出。 然而，该分析并未证明紧缩步伐放缓必然会触发比特币的持续复苏。通胀、国债收益率以及更广泛的投资者风险偏好仍然是重要变量。

美联储的下一次政策决定可能尤为关键。报告发布时，期货市场对12月加息25个基点的概率估值约为80%至85%，而美国10年期国债收益率徘徊在5%左右。

因此，即使全球整体紧缩周期继续失去动能，任何鹰派意外都可能延长加密货币面临的压力。

随着DeFi利用率提升，代币化股票势头增强

除了货币政策前景外，币安研究院还指出，代币化股票正成为加密货币应用中日益重要的领域，越来越多的证据表明，投资者对基于区块链的证券的使用已不仅限于交易。

该报告重点提到了币安的Bstocks，其资产管理规模在短短125天内就达到了10亿美元，这比竞争对手Ondo达成同一里程碑所用时间还不到一半。

研究人员指出，自6月推出以来，在所考察期间内，Bstocks贡献了代币化股票市场增长的60%以上。 然而，币安研究院认为，与资产的快速增长相比，该平台的链上利用率更能反映其实际应用情况。

截至10月31日，Bstocks的链上利用率为18.54%，而行业平均水平为13.91%。该指标衡量的是活跃管理资产中部署在DeFi应用（包括借贷协议和流动性池）中的比例。

这一差异表明，投资者正越来越多地将代币化股票投入实际应用，而非仅仅将其作为传统证券的数字代表进行持有。“利用深度的意义甚至比发行速度更为重要，”报告指出。

研究人员认为，DeFi利用率的持续增长使代币化股票能够在无需增发代币或仅依赖资产价值上涨的情况下，支持贷款规模和流动性的扩大。此外，这一转变将代币化的重点从初始发行、结算速度和可及性，转向了最大限度地提高现有资本的生产性利用。

币安研究院指出，对全天候交易日益增长的需求是代币化股票被广泛采用的关键驱动力，Bstocks 56% 的交易量发生在美国常规交易时间之外。 新兴市场和前沿市场的投资者约占交易活动总量的70%，这凸显了代币化在扩大全球股票可及性方面的潜力。 该报告强调，持续的链上利用率，而非单纯的发行量增长，将决定该行业的长期成功。