«Калші» перервали серію поразок у Федеральному суді, здобувши часткову перемогу над командою з Іллінойсу

Суддя заявляє: своп є свопом

Компанія Kalshi домоглася часткового попереднього судового заборони проти штату Іллінойс — це її перша перемога у федеральному суді з липня, коли суддя з Міннесоти заблокувала заборону на ринок прогнозів у цьому штаті. 2 жовтня федеральна суддя Північного округу штату Іллінойс Марта М. Паколд частково задовольнила клопотання компаній Coinbase, уряду США та Kalshi, визнавши, що система ліцензування спортивних ставок у штаті та пов’язана з нею кримінальна норма, ймовірно, мають переважну силу над федеральним законодавством.

Наразі це рішення забороняє штату Іллінойс вимагати від Kalshi отримання державної ліцензії, яка б обмежувала торгівлю лише особами віком від 21 року, які фізично перебувають на території штату, а також обмежувала б перелік спортивних подій, які можуть відстежуватися за її контрактами. Як зазначила Паколд, дотримання цих вимог змусило б компанію Kalshi «створювати ринок виключно для мешканців штату Іллінойс» під загрозою кримінального покарання.

Інші суди відхилили цей аргумент. Шостий окружний апеляційний суд минулого місяця зазначив, що геофенсінг може бути витратним, але «дорого — не означає неможливо», а суди штатів Массачусетс, Невада та Мічиган зобов’язали компанію Kalshi запровадити геофенсінг. У штаті Коннектикут суддя Вернон Олівер дійшов висновку, що дотримання вимог навряд чи спричинить значних додаткових витрат, оскільки Kalshi вже впроваджує геофенсінг для інших штатів.

Coinbase, головний позивач, у грудні 2025 року оголосив про партнерство з Kalshi, а в січні запустив ринки прогнозів на базі технології Kalshi, що дозволило його 100 мільйонам користувачів торгувати контрактами Kalshi, використовуючи криптовалюту, що зберігається на Coinbase. Уряд США та Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) подали власні позови, і суд розглянув ці три справи разом.

Паколд зосередила своє рішення на контрактах щодо переможців титульних матчів, таких як «Чи виграють «Чикаго Кабс» Світову серію 2026 року?» Вона визнала, що такі контракти, ймовірно, є свопами. «Незалежно від потенціалу для азартних ігор, своп є свопом, і Закон про товарні біржі вимагає, щоб ним торгували на призначеному контрактному ринку, поза межами державного регулювання», — написала вона.

Це суперечить позиції Дев’ятого окружного апеляційного суду, який у серпні постановив, що ці контракти не є свопами, оскільки вони є ставками. Паколд безпосередньо посилалася на це рішення, коли написала, що «свопи залишаються свопами незалежно від того, чи використовуються вони для азартних ігор». Вона погодилася з Шостим окружним апеляційним судом у тому, що «подія» може включати переможця матчу, але відхилила аргумент, який прийняв той суд, про те, що сама подія має бути за своєю суттю економічною.

Паколд встановила обмеження: будь-який зв’язок між контрактом та фінансовими наслідками має бути «конкретним та чітко сформульованим». Компанія Coinbase визнала, що ставка на колір спортивного напою, яким облили тренера після перемоги «Чикаго Беарс», не відповідатиме цим критеріям.

Штат Іллінойс стверджував, що правило CFTC забороняє ігрові контракти, що у будь-якому разі робить пропозиції Kalshi незаконними. Паколд зазначила, що у штату «може бути підстава для позову», але зауважила, що CFTC «ніколи не визнавала контракти Kalshi недопустимими ігровими контрактами», і підтримала Kalshi у судовому процесі. Окремо CFTC запропонувала визначити контракти на події як свопи, виключивши при цьому казино-ігри.

Відсутність рішення щодо державних зборів

Суддя не виніс рішення щодо запропонованих штатом зборів. Новий закон про бюджет штату Іллінойс передбачає введення комісії за транзакції у розмірі 1,75 % на перші п’ять мільйонів «біржових ставок» та 3,5 % на наступні, на додаток до 15-відсоткової комісії з валового доходу та комісії за кожну ставку у розмірі 25 або 50 центів. «Однак єдність регулювання не обов’язково означає єдність витрат», — написала Паколд, але збір, який ефективно регулює ринок, все одно може бути скасований. «Те, чого відповідачі не можуть зробити відкрито, вони не можуть зробити і таємно», — додала вона. Суддя постановила провести додаткове слухання з цього питання.

Це рішення розходиться з рішенням у справі штату Вісконсин, винесеним у межах того самого федерального апеляційного округу. У липні федеральний окружний суддя Вільям Грісбах відмовив Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) у видачі попереднього судового наказу проти штату Вісконсин, визнавши, що подібні контракти, ймовірно, не є свопами. Ця справа зараз розглядається у Сьомому окружному апеляційному суді.

У квітні Третій округ підтримав компанію Kalshi у справі в Нью-Джерсі, тоді як Дев’ятий та Шостий округи винесли рішення проти неї. 2 вересня штат Нью-Джерсі звернувся до Верховного суду з проханням вирішити суперечку, а 10 і 11 вересня компанії Robinhood і Crypto.com подали власні клопотання проти рішення Дев’ятого окружного апеляційного суду щодо штату Невада. Відповідь компанії Kalshi штату Нью-Джерсі має бути надана до 9 листопада.