Goldman Sachs подає заявку на реєстрацію ETF з доходом від премії за біткойни, що використовує стратегію «покритого колл-опціону»

Основні висновки:

• 14 квітня 2026 року Goldman Sachs подав заявку на створення Bitcoin Premium Income ETF, спрямованого на отримання поточного доходу за допомогою стратегії «покритого колл».
• Фонд продаватиме опціони колл на 40–100 % від обсягу інвестицій у біткойни, обмежуючи потенціал зростання, але приносячи преміальний дохід акціонерам.
• Портфельні менеджери GSAM Радж Гарігіпаті та Олівер Банн будуть активно управляти фондом після набрання чинності реєстрацією в SEC.

Фінансовий гігант Goldman подає заявку на ETF на біткойни, націлений на отримання доходу за допомогою опціонів

Компанія з активами у 3,6 трлн доларів подала форму N-1A від імені Goldman Sachs ETF Trust, вказавши поправку № 717, що набирає чинності після реєстрації. У поданій заявці пропонується, щоб пропозиція набрала чинності через 75 днів після подання, що робить найранішою можливою датою запуску кінець червня або початок липня 2026 року.

Заявленою метою фонду є отримання поточного доходу при збереженні перспектив зростання капіталу. Він не буде безпосередньо володіти біткойнами. Натомість він отримає експозицію через спотові біржові продукти на біткойни та опціони, пов'язані з цими продуктами.

За звичайних умов щонайменше 80% чистих активів фонду буде інвестовано в інструменти, що забезпечують експозицію до біткойна. Це включає акції спотових біржових продуктів (ETP) на біткойн та опціони на біткойн-ETP, які є деривативами, що надають право купувати або продавати акції спотового біткойн-ETP за заздалегідь визначеною ціною протягом встановленого періоду.

Для отримання доходу фонд продаватиме або випускатиме опціони «колл» на біткойн-ETP. Ця стратегія «покритого колла» передбачає отримання премій від покупців в обмін на обмеження участі фонду в зростанні ціни біткойна вище ціни виконання опціону. У проспекті зазначено, що рівень перекриття зазвичай становитиме від 40% до 100% вартості експозиції фонду до біткойна.

Стратегія розроблена для досягнення високих результатів, коли ціни на біткойн стабільні або падають. У таких умовах дохід, отриманий від премій за опціони, може компенсувати збитки або перевершити результати аналогічного портфеля без накладення опціонів. На ринку біткойна, що різко зростає, фонд, ймовірно, відставатиме від простого біткойн-ETP, оскільки зібрані премії можуть не компенсувати прибуток, який він не може отримати понад ціну виконання.

Goldman Sachs Asset Management, L.P. виступатиме інвестиційним радником фонду. У попередньому проспекті зазначено трьох портфельних менеджерів: Раджа Гарігіпаті, керуючий директор; Олівера Банна, керуючий директор; та Серхіо Кальво де Леона, віцепрезидента.

Фонд також може направляти до 25% своїх загальних активів через дочірню компанію, що повністю належить йому та зареєстрована відповідно до законодавства Кайманових островів, під назвою Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC. Ця дочірня компанія може інвестувати безпосередньо в спотові біткойн-ETP та пов'язані з ними інструменти без тих самих процентних обмежень, що застосовуються до основного фонду, хоча вона повинна дотримуватися тих самих правил щодо деривативів на консолідованій основі.

Активи з фіксованим доходом обмежуються грошовими еквівалентами, фондами грошового ринку та цінними паперами Казначейства США. Фонд класифікується як недиверсифікований відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року, що означає, що він може зосередити більшу частку активів у меншій кількості емітентів, ніж диверсифікований фонд.

У поданих документах визнається низка ризиків, характерних для цієї структури. Оскільки фонд продає опціони «колл», акціонери можуть не отримати повну вигоду від зростання ціни біткойна. Виплати фонду також можуть розглядатися як повернення капіталу для цілей оподаткування, а не як звичайний дохід, що зменшує базу витрат акціонера на його акції без формування негайного податкового зобов'язання.

Додаткові ризики, перелічені в проспекті емісії, включають волатильність цін на біткойн, відносну незрілість ринку опціонів на біткойн-ETP, ліквідність опціонів FLEX, загрози щодо зберігання та безпеки на рівні біткойн-ETP, а також регуляторну невизначеність у секторі цифрових активів.

Акції фонду будуть торгуватися на фондовій біржі за ринковими цінами, які можуть відрізнятися від чистої вартості активів фонду. Інформація про результати діяльності буде доступна на веб-сайті Goldman Sachs з управління активами після початку діяльності фонду.

Goldman Sachs приєднується до зростаючого списку компаній з управління активами, які прагнуть створити продукти, що приносять дохід, на основі біткойна. Ця заявка відображає постійний інтерес інституційних інвесторів до структурованих інвестицій у біткойн у міру дозрівання ринку спотових біткойн-ETP та зростання активності на ринку опціонів на ці продукти.