Trgovci z bitcoini so ta teden v odprte terminske pogodbe vložili 49,82 milijarde dolarjev, s čimer so močno stavili na to, kam se bo največja kriptovaluta na svetu usmerila v prihodnosti. Dogajanje se je raztezalo od reguliranih trgovalnih dvoran borze CME do prenatrpanih knjig naročil na Binanceu, številke pa kažejo, da institucije stavijo na rast, medtem ko maloprodajne borze tiho zmanjšujejo svoje pozicije.
Opcije na bitcoin kažejo na močno rastoči trend, saj trgovci množično kupujejo opcije »call« z izpolnitveno ceno 72.000 in 80.000 dolarjev
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- Odprti interes za terminske pogodbe na bitcoin je 22. julija dosegel 49,82 milijarde dolarjev, pri čemer je največji delež prispevala borza Binance z 9,24 milijarde dolarjev.
- Na borzi Deribit je število nakupnih opcij (call) preseglo število prodajnih opcij (put) v razmerju 65,88 % proti 34,12 %, kar kaže, da trgovci pričakujejo višje cene bitcoina do leta 2026.
- Podatki o »max pain« na Binance kažejo na 72.000 dolarjev do konca septembra, kar je najvišja napoved med večjimi borzami.
Po tržnih podatkih se je bitcoin v torek ob 11:45 po vzhodnoameriškem času trgoval po ceni 65.971 dolarjev na kovanec. Ta cena se nahaja na sredini trga izvedenih finančnih instrumentov, ki je vse bolj razdeljen med zaupanjem institucionalnih vlagateljev in previdnostjo malih vlagateljev.
Razponi odprtih pozicij terminskih pogodb na ducat borz
Skupna vrednost odprtih pozicij terminskih pogodb na bitcoine na spremljanih borzah je dosegla 755.780 BTC v vrednosti 49,82 milijarde dolarjev, kažejo podatki Coinglass. Ta številka se je v zadnjih 24 urah znižala za 4,26 %, čeprav se je v zadnji uri zvišala za 0,11 %, kar kaže, da trgovci postopoma zmanjšujejo pozicije, namesto da bi se v naglici umikali iz trga.
Binance ima največji delež s 140.250 BTC ali 9,24 milijarde dolarjev, kar predstavlja 18,55 % trga. CME zaseda drugo mesto v dolarskem smislu med večjimi borzami s 105.750 BTC, kar znaša 6,97 milijarde dolarjev, kar ustreza 13,98-odstotnemu deležu. Zanimivo je, da so odprte pozicije na CME v zadnjem dnevu narasle za 1,80 %, medtem ko so se na skoraj vseh drugih borzah zmanjšale – ta razlika kaže, da institucionalni trgovci povečujejo svojo izpostavljenost, medtem ko se druge borze umikajo.
Na borzi MEXC se je odprti interes v 24 urah zmanjšal za 9,66 % na 91.350 BTC. Borza Gate je zabeležila še večji padec, in sicer za 12,73 % na 63.500 BTC. Borza Bybit je zabeležila padec za 6,71 %, borza OKX pa za 6,32 %. Manjše borze, vključno z Bitunix, Bitget in BingX, so dopolnile lestvico, pri čemer je BingX kljub manjšemu obsegu trgovanja v višini 896,59 milijona dolarjev v tem dnevu dejansko zabeležil 4,75-odstotno rast.
Trgovci z opcijami na Deribitu so optimistični
Na strani opcijskega trga je usmeritev stav še jasnejša. Na Deribitu, prevladujoči borzi za bitcoinove opcije, je odprta pozicija v nakupnih opcijah znašala 336.331,81 BTC v primerjavi s 174.211,44 BTC v prodajnih opcijah, kar predstavlja razmerje 65,88 % proti 34,12 % v korist bikovske pozicije. Dnevni obseg trgovanja je pokazal podobno sliko, saj so opcije call presegle opcije put v razmerju 56,35 % proti 43,65 %.
Največja posamezna pozicija na Deribitu je bila opcija call z iztekom 31. julija in izvršilno ceno 72.000 USD, ki je imela odprto pozicijo v višini 26.265,5 BTC, tesno pa ji je sledila opcija call z izvršilno ceno 70.000 USD za isti datum z 25.328,2 BTC. Trgovci so se prav tako zalogali s kupnimi opcijami z iztekom 25. decembra v vrednosti 80.000 USD v obsegu 7.602,2 BTC, kar kaže, da njihovo prepričanje sega daleč preko kratkoročnega obdobja.
Ravni »Max Pain« se med borzami razlikujejo
»Max pain«, cenovna točka, pri kateri večina opcijskih pogodb zapade brez vrednosti, se med borzami znatno razlikuje. Na OKX se kratkoročni »max pain« giblje okoli 66.000 $, vendar krivulja za pogodbe, ki zapadejo konec septembra, naraste proti 69.500 $, preden se spet umiri. Deribit kaže podoben vzorec, pri čemer se »max pain« dvigne s približno 65.000 dolarjev danes na vrh blizu 69.500 dolarjev do septembra in se tam ohrani do decembra, nato pa se spusti proti 60.000 dolarjev za pogodbe, ki potečejo sredi leta 2027.
Binance prikazuje najbolj drzen scenarij. Najvišja vrednost »max pain« tam skoči s sedanjih približno 66.000 dolarjev na 72.000 dolarjev do konca septembra, kar je najvišji vrh med vsemi tremi borzami, nato pa se do marca 2026 strmo spusti na 61.500 dolarjev, ko se število pogodb z daljšim rokom izteka zmanjša.
Opcije CME dodajajo institucionalno raven
Odprti interes za bitcoin opcije na CME, ki se razlikuje od knjige terminskih pogodb, je po podatkih CryptoQuant, razvrščenih po pozicijah, narasel z najnižje vrednosti blizu 10 milijonov dolarjev v juniju na trenutnih približno 50 do 60 milijonov dolarjev. V zadnjem letu so v dolarskem smislu opcije na prodajo (put) dosledno prevladovale nad opcijami na nakup (call), čeprav se je ta razlika zmanjšala, ko se je cena bitcoina opomogla od februarskih najnižjih vrednosti blizu 60.000 dolarjev.
Gledano po datumu izteka se je odprta pozicija opcij CME v večjem delu leta 2025 močno koncentrirala na pogodbe, ki potečejo v roku od enega do treh mesecev, kar se ponavlja tudi v trenutnem ciklu, ko se bliža iztek julija 2026.
Analitiki Bitfinexa opozarjajo na šibko okrevanje
Tržni strategisti in analitiki iz Bitfinexa so v torek v raziskovalni noti, ki so jo posredovali Bitcoin.com News, opozorili na drugačen tok pod gibanjem cen. Ekipa ni našla veliko dokazov o agresivnem novem nakupu na promptnem trgu in trdi, da je okrevanje v glavnem posledica pozicioniranja izvedenih finančnih instrumentov in pomanjkanja prodajalcev, ne pa vstopa svežega kapitala na trg. Trgovalni obseg bitcoina v zadnjih tridesetih dneh znaša le 62 % letnega povprečja, so povedali analitiki, medtem ko je odprti interes za bitcoinove terminske pogodbe na CME padel na najnižjo raven od leta 2023, zaradi česar je trg bolj izpostavljen strmim nihanjem.
Tudi prodajni pritisk se je zmanjšal. Strategy že dve zaporedni tedni ni kupoval niti prodajal bitcoina, pri čemer so zaloge ostale nespremenjene na 843.775 BTC, prodaja dolgoročnih imetnikov pa se je v veliki meri umirila. Analitiki Bitfinexa so to jasno izrazili: »Gre za odsotnost prodaje, ne za ponovno oživitev nakupov.« Trg opcij potrjuje to oceno. Razmerje med prodajnimi in nakupnimi opcijami (put-to-call) je padlo na 0,56, kar je najnižja vrednost v zadnjih več mesecih; ekipa Bitfinexa pravi, da to odraža upadanje stav na padec cen, ne pa val novega spotnega povpraševanja.
Tudi rotacija kapitala ostaja omejena. Spotni ETF-ji za ethereum so prejšnji teden pritegnili 105,4 milijona dolarjev v primerjavi s 75,7 milijona dolarjev za spotne ETF-je za bitcoin, čeprav je širše sodelovanje altcoinov ostalo omejeno. Naslednji preizkus je makroekonomski. Bitcoin je nadaljeval z vzponom, čeprav so se donosi državnih obveznic okrepili – vzorec, ki po mnenju analitikov kaže na gibanje, ki ga poganjajo kriptovalute, in ne na stavo na ohlapnejšo politiko, pri čemer se odločitev Federalne rezerve naslednji teden obeta kot ključni katalizator.
Kaj to pomeni za trg
Razlika med institucionalno aktivnostjo na CME, ki je rasla kljub upadu na maloprodajnih borzah, in močnim nagibom k nakupnim opcijam na Deribitu kaže, da se profesionalni trgovci in večji akterji pozicionirajo za rast, medtem ko manjše platforme zmanjšujejo svoje pozicije. Trgi z veliko maloprodajnimi vlagatelji, ki izgubljajo odprte pozicije, medtem ko jih CME pridobiva, so vzorec, ki ga je vredno spremljati ob prehodu v četrto četrtletje, še posebej ker ravni »max pain« na treh glavnih borzah vse kažejo na višje cene do septembra.
Ta članek je bil iz angleščine preveden z umetno inteligenco. Izvirna angleška različica je verodostojni vir; samodejni prevodi lahko vsebujejo netočnosti, zlasti pri pravni in regulativni terminologiji.
