CME prevladuje na trgu bitcoinovih opcij, saj trgovci stavijo proti spodnji meji 60.000 dolarjev

28. junija 2026 ob 10. uri po vzhodnoameriškem času (EST) se je bitcoin trgoval po ceni 60.041 dolarjev na kovanec. Časovni okvir ni naključen. Na borzah Deribit, Binance in OKX se ravni »max pain« zbližujejo pri 60.000 dolarjih, kar pomeni, da je to cena, pri kateri največje število opcijskih pogodb poteče brez vrednosti, kar imetnikom opcij povzroča največjo finančno izgubo.

Odprti interes terminskih pogodb pada na vseh borzah

Skupna vrednost odprtih pozicij (OI) terminskih pogodb na bitcoine na vseh borzah znaša približno 42,6 milijarde USD, kar je precej pod cikličnim vrhom blizu 95 milijard USD, doseženim konec leta 2025. Padec vrednosti odprtih pozicij odraža umik cene bitcoina z njegove vsečasne najvišje vrednosti nad 126.000 USD oktobra lani.

Binance je na čelu vseh borz z 138,09 tisoč BTC odprtih pozicij terminskih pogodb v vrednosti 8,30 milijarde dolarjev, kar predstavlja 18,67-odstotni tržni delež. CME zaseda drugo mesto s 105,27 tisoč BTC v vrednosti 6,33 milijarde dolarjev, kar odraža vztrajno prisotnost institucionalnih vlagateljev na reguliranem trgu terminskih pogodb. MEXC zaseda tretje mesto po obsegu BTC z 81,26 tisoč BTC v vrednosti 4,89 milijarde dolarjev.

Spremembe odprtih pozicij v 24-urnem obdobju so bile na splošno negativne. Binance je zabeležil padec za 1,29 %, Bybit za 1,31 %, Bitget pa za 1,50 %. BingX je zabeležil najstrmejši padec, in sicer za 38,18 % v 24 urah, čeprav ta številka verjetno odraža čiščenje pozicij in ne splošnega prodajanja na trgu. Kucoin je uspel prekiniti ta trend in v 24 urah zabeležil 7,99-odstotno povečanje odprtih pozicij.

Podatki Coinglass kažejo, da razmerje med odprtim interesom (OI) in 24-urnim obsegom trgovanja na borzah ostaja v običajnih mejah, pri čemer je decentralizirana borza za večne pogodbe (perps) Hyperliquid zabeležila najvišje razmerje v višini 1,9865, kar kaže na sorazmerno povečano trgovanje v primerjavi z odprtimi pozicijami.

Trg opcij: opcije »call« vodijo po odprtih pozicijah, opcije »put« pa po obsegu trgovanja

Na področju opcij kazalniki Coinglass kažejo, da razdelitev med opcijami call in put prikazuje nekoliko drugačno sliko. Skupni odprti interes opcij na BTC na Deribitu kaže jasno nagnjenost k opcijam call: 241.010 BTC v opcijah call (60,41 %) v primerjavi s 157.934 BTC v opcijah put (39,59 %). Ta razlika kaže, da so trgovci v daljšem časovnem obdobju stavili na rast.

V zadnjih 24 urah je bil obseg trgovanja med opcijami call in put skoraj enak, pri čemer so opcije put rahlo prevladovale z 50,87 % v primerjavi z 49,13 % za opcije call. Najbolj aktivno trgovane pogodbe na Deribitu so bile stave, da bo bitcoin do današnjega zaprtja trga padel pod 57.000 in 57.500 dolarjev, kar kaže, da so trgovci plačevali za zaščito pred naslednjim iztekom veljavnosti.

Če pogledamo dlje v prihodnost, so največje posamezne pozicije na trgu opcij stave, da bo bitcoin do 31. julija in ponovno do 25. decembra dosegel 80.000 dolarjev. Te pogodbe zajemajo 7.001 BTC oziroma 6.605 BTC, kar kaže, da je kratkoročno razpoloženje sicer previdno, vendar je znaten del trga še vedno pozicioniran za znatno okrevanje cene pred koncem leta.

Odprti obseg opcij CME dosegel letno najnižjo raven

Odprti interes (OI) opcij na bitcoin na borzi CME se je od novembrskega vrha leta 2025 močno zmanjšal. Podatki Cryptoquant kažejo, da je skupni OI opcij na CME padel na najnižjo raven v zadnjem letu, pri čemer put opcije od konca leta 2025 v nominalni vrednosti v USD dosledno presegajo call opcije. Odprti interes za opcije call na CME je minimalen v primerjavi z opcijami put, kar kaže, da so se institucionalni hedžerji na regulirani borzi usmerili v defenzivno strategijo, ko je cena padla iz šestmestnega območja.

Ravni največje bolečine: Deribit, Binance in OKX vsi kažejo na 60.000 USD

Deribitova krivulja »Max Pain« za četrtletni iztek 25. junija 2027 se nahaja blizu 60.000 USD, pri čemer je nominalna vrednost tega kontrakta malo nad 2 milijardama USD. Pogodba z iztekom septembra 2026 ima najvišjo nominalno vrednost, in sicer 7,53 milijarde dolarjev, pri čemer se raven »max pain« na krivulji Deribita približuje 74.000 dolarjem, kar je najpomembnejši iztek na borzi.

Najvišja raven »max pain« na Binance za današnjo zapadlost znaša približno 40.000 USD, pri čemer pogodba z zapadlostjo 31. julija 2026 kaže najvišjo raven »max pain« blizu 65.000 USD in nominalno vrednost približno 400 milijonov USD. Najvišja raven »max pain« na OKX za kratkoročne pogodbe se giblje med 50.000 in 60.000 dolarjev, pri čemer pogodba z iztekom marca 2027 kaže najvišjo raven »max pain« blizu 75.000 dolarjev in nominalno vrednost 747 milijonov dolarjev.

Kaj to pomeni za trgovce

Ker se bitcoin nahaja skoraj točno na današnji ceni »max pain«, obseg odprtih pozicij (OI) terminskih pogodb pa je na najnižji ravni v zadnjih več mesecih, trg vstopa v obdobje zmanjšanega finančnega vzvoda. Pozicije so se od vrhunca znatno zmanjšale. To ima lahko dvojni učinek: manjši obseg odprtih pozicij zmanjšuje tveganje za verižne prisilne likvidacije, hkrati pa kaže, da je trg zaenkrat izgubil špekulativno prepričanje.

Iztek terminskih pogodb na Deribitu septembra 2026, ki imajo nominalno vrednost 7,53 milijarde dolarjev in najvišjo bolečino blizu 74.000 dolarjev, trgovcem daje jasno srednjeročno referenčno točko, ki jo je treba spremljati.