Trgi izvedenih finančnih instrumentov na bitcoinu napovedujejo znatno gibanje, saj je na glavnih borzah odprtih za 40 milijard dolarjev opcij in še več kot 40 milijard dolarjev terminskih pogodb, medtem ko se vodilno kriptovalutno sredstvo v nedeljo, 31. maja, ob 11:30 po vzhodnoameriškem času trguje po ceni 73.600 dolarjev.
Terminske pogodbe na bitcoine so na 11 borzah dosegle vrednost 42,6 milijarde dolarjev – kaj nam odprti obseg trgovanja napoveduje za junij
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- Odprti interes (OI) za terminske pogodbe na bitcoine na 11 borzah znaša skupaj približno 42,6 milijarde dolarjev, pri čemer imata Binance (19,14 %) in CME (13,88 %) največji delež na dan 31. maja 2026, po podatkih Coinglass.
- Deribitova terminska pogodba z iztekom 26. junija ima nominalno vrednost približno 8,5 milijarde dolarjev, pri čemer je najvišja izguba blizu 77.500 dolarjev, kar je približno 5,3 % nad trenutno spot ceno 73.600 dolarjev.
- Odprti interes za prodajne opcije na CME je od novembra 2025 presegel odprti interes za nakupne opcije, kar kaže, da institucionalno zavarovanje pred tveganjem ostaja, čeprav se bitcoin okrevaja od najnižjih vrednosti iz februarja 2026.
Odprti interes terminskih pogodb na borzah
Skupna odprta pozicija terminskih pogodb na BTC na borzah znaša približno 42,6 milijarde dolarjev, kar je močno manj od vrhunca v višini več kot 90 milijard dolarjev, doseženega v začetku oktobra 2025, ko se je bitcoin trgoval malo nad 126.000 dolarjev.
Binance je na prvem mestu med vsemi borzami z 141.100 BTC (10,40 milijarde dolarjev) odprtega interesa terminskih pogodb, kar predstavlja 19,14 % trga, kažejo podatki coinglass.com. CME Group zaseda drugo mesto s 102.330 BTC (7,55 milijarde dolarjev) ali 13,88 % celotnega obsega, kar kaže, da ostaja udeležba institucionalnih vlagateljev prek reguliranih terminskih pogodb pomembna, čeprav so se spot cene umaknile.
Gate ima 65.620 BTC (4,84 milijarde dolarjev, 8,9 %), Bybit 63.860 BTC (4,71 milijarde dolarjev, 8,66 %), MEXC pa 75.980 BTC (5,60 milijarde dolarjev, 10,3 %). OKX ima 44.310 BTC (3,27 milijarde dolarjev, 6 %), medtem ko decentralizirana borza večnih terminskih pogodb Hyperliquid ima 29.730 BTC (2,19 milijarde dolarjev, 4,03 %).
Pomembne spremembe 24-urne odprte pozicije (OI):
- Bybit je v 24 urah padel za 0,69 %, kar je največ med vsemi vodilnimi borzami
- BingX je v 24 urah padel za 44,18 %, kar je znatno zmanjšanje
- Gate je pridobil 2,08 %, OKX pa 0,63 %.
Razmerje med odprtim interesom in 24-urnim obsegom za Kucoin znaša 9,57, kar je danes najvišja vrednost na trgu, kar kaže na relativno majhen obseg v primerjavi z odprtimi pozicijami.
Odprti interes za opcije na Bitcoin
Skupna odprta pozicija opcij na BTC znaša po podatkih Coinglassa okoli 40 milijard dolarjev, kar je strm padec v primerjavi z najvišjimi vrednostmi nad 65 milijardami dolarjev, zabeleženimi konec novembra 2025.
Klici prevladujejo s 59,25 % skupne odprte pozicije opcij, kar predstavlja 248.395 BTC. Put opcije predstavljajo 40,75 % ali 170.837 BTC. Razmerje 59/41 nakazuje pozitivno pozicijo, vendar ne gre za ekstremno neravnovesje. Podobno je razmerje tudi pri 24-urnem obsegu, kjer nakupne opcije predstavljajo 53,27 % (9.120 BTC), prodajne pa 46,73 % (8.000 BTC).
Največje odprte pozicije na Deribitu
Največja posamezna odprta pozicija na Deribitu je stava, da bo bitcoin do decembra 2026 dosegel 120.000 USD, pri čemer je s to pogodbo povezanih 7.089,4 BTC. Nekatere napovedi so v skladu s to perspektivo. Druga največja je zaščitna pozicija, ki predvideva padec na 60.000 dolarjev do istega datuma, z 6.509,4 BTC, kar kaže, da niso vsi pripravljeni na končno letno rast.
Dve drugi pomembni poziciji sta bližje. Trgovci imajo 5.769,4 BTC na pogodbi, ki se izplača, če bitcoin do 31. julija 2026 doseže 80.000 dolarjev, in še 5.657,5 BTC na pogodbi, ki cilja na 90.000 dolarjev do 26. junija. Obe nakazujeta skupino bikovskih stav, usmerjenih na ravni, ki so precej nad trenutno spot ceno, še preden se poletje konča.
Opcije CME: prodajne opcije še vedno prevladujejo
Podatki Cryptoquant o odprtih pozicijah (OI) opcij CME, razvrščeni po pozicijah, kažejo, da put opcije od konca novembra 2025 dosledno prekašajo call opcije, čeprav se je cena BTC začela okrevati od najnižjih vrednosti iz februarja 2026 blizu 65.000 dolarjev. Ta prevlada put opcij med udeleženci CME, ki so ponavadi institucionalni hedžerji in upravitelji premoženja, odraža previdnost pri trenutnih cenovnih ravneh in ne prepričanje v kratkoročni preboj.
Dnevniki CME, razvrščeni po zapadlosti, kažejo, da v trenutni strukturi prevladujejo kratkoročne (1 do 2 meseca) pogodbe, pri čemer je odprta pozicija z daljšim rokom zapadlosti v primerjavi z obdobjem naraščanja v oktobru in novembru 2025 zelo omejena.
Največja izguba: Deribit, Binance, OKX
Max pain na Deribitu za iztek 26. junija 2026 se giblje med 77.500 in 78.000 USD, pri čemer se nominalna vrednost za ta datum približuje 9 milijardam USD. Najdaljši prikazani rok zapadlosti, marec 2027, kaže, da se max pain zniža na približno 70.000 USD, kar bi pomenilo približno 4,9-odstotno znižanje glede na trenutno ceno.
Binance max pain za 26. junij znaša okoli 85.000 USD, kar je precej nad trenutno ceno, pri čemer nominalna vrednost za ta datum dosega približno 757 milijonov USD. Krivulja se dvigne s kratkoročnih 74.000 USD do vrha blizu 85.000 USD, preden se za poznejše roke zapadlosti spet spusti proti 77.500 USD.
OKX max pain prikazuje drugačno sliko. Krivulja poteka relativno ravno blizu 74.000 dolarjev do 12. junija, preden se do konca 26. junija povzpne na približno 78.000 dolarjev. Nato se do konca leta 2026 giblje med 75.500 in 78.000 dolarjev, preden do marca 2027 strmo skoči na blizu 80.500 dolarjev, kar je najvišja vrednost med tremi borzami za max pain z daljnim rokom zapadlosti.
Teorija največje bolečine trdi, da prodajalci opcij, ki predstavljajo večino tržnih ustvarjalcev opcij, imajo največ koristi, ko podlaga poteče po ceni, pri kateri največje število pogodb izgubi vrednost. S spot ceno BTC pri 73.600 dolarjih večina ravni največje bolečine na vseh treh borzah leži nad trenutno ceno za iztek 26. junija, kar nekateri trgovci razlagajo kot gravitacijo, ki ceno potiska višje ob približevanju tega poravnave.
Kaj trgovci spremljajo
Iztek 26. junija je največji posamezni datum poravnave po nominalni vrednosti na borzah Deribit, Binance in OKX. Samo Deribit kaže približno 8,5 milijarde dolarjev nominalne vrednosti, vezane na ta datum. To, kako se bo cena obnašala v dneh pred tem iztekom, bi lahko določilo, ali bo večina odprtih pozicij call iztekla v denarju ali se spremenila v prah.
Odprta pozicija (OI) terminskih pogodb CME ostaja blizu 7,55 milijarde dolarjev kljub splošnemu upadu skupne odprte pozicije na trgu od konca leta 2025, kar kaže, da institucionalni trgovci niso opustili izpostavljenosti do bitcoina. Pozicioniranje s prevlado put opcij na CME lahko odraža hedžirane dolgoročne strategije in ne izrazito medvedje stave.
