JPMorgan: 1,7 milijarde dolarjev dividendnih obveznosti podjetja Strategy bi lahko povzročilo dodatno prodajo bitcoinov

Vprašanje za 1,7 milijarde dolarjev

JPMorgan je dejal, da bo uspešnost trga kriptovalut v drugi polovici leta delno odvisna od tega, kako bo Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) financiral svoje letne obveznosti iz dividend v višini približno 1,7 milijarde dolarjev, pri čemer je finančni načrt (skupaj z usodo ameriške zakonodaje o kriptovalutah) opredelil kot osrednjo spremenljivko za prihodnje mesece.

Ta zaskrbljenost sledi simboličnemu, a pozorno spremljanemu koraku, saj je Strategy med 26. in 31. majem prodal 32 BTC, s čimer je ustvaril približno 2,5 milijona dolarjev po povprečni ceni 77.135 dolarjev, kar je njegova prva razkrita prodaja bitcoinov od leta 2022. JPMorgan je transakcijo opisal kot majhno in prostovoljno, vendar je dejal, da je to sprožilo vprašanje, ali bo družba morda nadaljevala s prodajo bitcoinov za kritje izplačil.

Analitiki JPMorgana so dejali, da bo Strategy morda morala dopolniti svoje dolarje rezerve, da bi pomirila zaskrbljenost glede prihodnjih prodaj bitcoinov, povezanih z obveznostmi izplačila dividend.

Izvršni predsednik Michael Saylor je dolgo zagovarjal filozofijo »nikoli ne prodajaj«, zato je bila že simbolična prodaja le majhnega dela zaloge prelomni korak. Na predstavitvi poslovnih rezultatov podjetja za prvo četrtletje je napovedal ta korak in dejal, da bo Strategy »verjetno prodal nekaj bitcoinov za izplačilo dividend, samo da bi pomiril trg in poslal sporočilo, da smo to storili«.

Znesek je bil v primerjavi z bilanco zanemarljiv, saj je 32 BTC predstavljalo približno 0,0038 % imetij podjetja. Na dan 31. maja je Strategy imela v lasti 843.706 BTC, pridobljenih za približno 63,87 milijarde dolarjev, kar je povprečno 75.699 dolarjev na kovanec. Bitcoin.com News je poročal, da so po prodaji delnice MSTR padle za približno 7 %, saj se je kripto skupnost spopadla glede njenega pomena.

Za Saylorja je bila logika v tem, da rating agencijam in vlagateljem pokaže, da lahko zaloga bitcoinov služi kot uporabni kapital za dividende, ne da bi bilo treba izvesti nujno prodajo. Za skeptike pa že majhna prodaja pretrga zgodbo o »diamantnih rokah« in sproži vprašanja o tem, kaj se bo zgodilo, če se bo izračun dividend še dodatno zaostril.

Zakonodaja in širši pogled

JPMorgan je povezal situacijo Strategyja s širšim, previdnejšim pogledom na digitalna sredstva. Banka je znižala svoje napovedi in zdaj ocenjuje, da je verjetnost, da bo zakon o jasnosti trga digitalnih sredstev (CLARITY) letos sprejet, manjša od 50 %, pri čemer navaja vse krajše časovno okno v kongresu pred vmesnimi volitvami ter nerešen spor o tem, ali lahko stabilne kriptovalute prinašajo donos.

To je pomembno, ker so jasna zvezna pravila splošno veljala za potencialni katalizator za naslednjo fazo institucionalnega sprejemanja. Zastal zakon CLARITY odpravlja enega izmed bolj optimističnih kratkoročnih scenarijev, zaradi česar bodo tveganja, specifična za posamezna podjetja, kot je Strategyjev načrt financiranja, močneje vplivala na razpoloženje.

Kljub temu JPMorgan ne pričakuje, da se bo Strategy umaknila, saj banka napoveduje, da bodo nakupi bitcoina s strani podjetja leta 2026 dosegli približno 32 milijard dolarjev, kar kaže, da prodajo konec maja obravnava kot izjemo in ne kot začetek trenda.

Najbližji preizkus v prihodnosti bo, kako bo Strategy financiralo naslednjo serijo dividend, saj če se bo opiralo na dolarje v rezervah ali novo zbrano kapitalsko, bo vprašanje »ali bodo prodali več bitcoinov?« zbledelo. Če se vrne na trg z novo prodajo, četudi majhno, je mogoče pričakovati ponovno preučitev modela, ki je Strategy naredil za največjega korporativnega imetnika bitcoinov.