Cryptoquant opozarja, da bi bilo treba v skladu s strategijo začasno ustaviti nakupe bitcoina in ponovno zgraditi denarne rezerve, saj STRC ostaja pod pričakovanji

Zlom pokritosti dividend

Podjetje Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) bi moralo začasno ustaviti nakupovanje bitcoinov in dati prednost obnovi denarnih rezerv, meni Cryptoquant, podjetje za analizo podatkov iz verige blokov, ki v svojih raziskavah natančno spremlja bilanco podjetja. Opozorilo je sledilo po strmem poslabšanju kazalnikov, ki podpirajo dividende prednostnih delnic podjetja.

Vodja raziskav pri Cryptoquantu Julio Moreno je dejal, da se je kritje dividend podjetja zmanjšalo z več kot sedmih let na začetku leta 2026 na le 14 mesecev. V istem obdobju so se letne obveznosti za dividende povečale s približno 300 milijonov dolarjev na približno 1,2 milijarde dolarjev, saj je podjetje izdalo več prednostnih delnic STRC za financiranje nakupov bitcoina. Nadalje je dodal:

»Ker Strategy še naprej izdaja prednostne delnice STRC za financiranje nakupov bitcoina, so se njene letne obveznosti za izplačilo dividend močno povečale, medtem ko se je njena denarna rezerva zmanjšala.«

Poslabšanje je še poslabšalo odločitev glede kapitala, pri čemer je Moreno opozoril, da je Strategy nedavno odkupila za 1,5 milijarde dolarjev svojih 0-odstotnih zamenljivih prednostnih obveznic z zapadlostjo leta 2029, kar je zmanjšalo razpoložljiva denarna sredstva za kritje teh naraščajočih izplačil dividend.

STRC ostaja pod nominalno vrednostjo

Ta pritisk se je odražal tudi v tržni ceni samih prednostnih delnic. Delnice STRC podjetja Strategy, prednostne delnice, zavarovane z bitcoini, so se težko vračale na svojo nominalno vrednost 100 dolarjev, v nekaterih trenutkih pa so celo padle pod 90 dolarjev, saj so vlagatelji ponovno ocenili tveganje tega instrumenta.

Oživitev bitcoina problema ni odpravila, saj je novinarka Laura Shin v svojem poročanju opozorila, da se STRC ni mogel vrniti na nominalno vrednost, čeprav je podjetje prešlo na dvomesečni dividendni cikel in dodalo 300 milijonov dolarjev za okrepitev strukture, kar kaže, da popust odraža globlje zaskrbljenost kot le kratkoročna nihanja cen.

Bitcoin.com News je prejšnji teden poročal, da je Cryptoquant opozoril na tveganje, da bi lahko podaljšano mirno obdobje

pri ceni bitcoina samo po sebi potopilo STRC – scenarij, v katerem se prednostne delnice oslabijo ne zaradi padca, ampak zaradi pomanjkanja vzpona.

Kaj bi Strategy potrebovala

Glede na trenutno letno breme dividend v višini približno 1,2 milijarde dolarjev je Moreno ocenil, da bi Strategy potrebovala približno 2,8 milijarde dolarjev denarnih rezerv, da bi ponovno vzpostavila 24-mesečno kritje dividend, kar je skoraj dvakrat več od sedanje ravni. Vendar se likvidnostna situacija podjetja giblje v napačno smer, saj so se rezerve od začetka leta 2026 zmanjšale za 38 %, čeprav so se obveznosti iz dividend večkratno povečale, kar povzroča vse večje nesorazmerje med tem, kar Strategy dolguje, in tem, kar ima v likvidnih sredstvih.

Za podjetje, ki je svojo identiteto zgradilo na neusmiljenem kopičenju bitcoinov, je priporočilo, naj začasno ustavi nakupe, v nasprotju z njegovo osnovno strategijo. V zadnjih tednih se je Michael Saylor uprl pesimističnim napovedim in trdil, da bo podjetje po potrebi prodalo bitcoine, hkrati pa vztrajal, da njegova strategija še vedno deluje.

Vendar pa se takoj poraja vprašanje, ali bo Strategy spremenila smer, saj bi začasna prekinitev nakupov in ponovna izgradnja rezerve v višini približno 2,8 milijarde dolarjev, kot navaja Cryptoquant, sicer ublažila zaskrbljenost glede kritja dividend, hkrati pa bi to pomenilo tudi opazno spremembo za podjetje, ki je sinonim za nakup bitcoina ob vsaki priložnosti.

Dokler se kritje ne okrepi in se prednostne delnice ne opomorejo, bo vrzel med ambicijami podjetja Strategy na področju bitcoina in njegovimi denarnimi obveznostmi verjetno ostala osrednje vprašanje, ki visi nad podjetjem.