Bitcoin se sooča z zgornjo mejo 80.000 dolarjev, saj se povečujejo tveganja v zvezi z Fedom in CLARITY

Preboj bitcoina nad 80.000 dolarjev se sooča z ostrejšo Fed

Bitcoin se sooča z težjo potjo nad 80.000 dolarjev, potem ko je Federal Reserve zvišala obrestne mere in nakazala, da bi monetarna politika lahko ostala restriktivna dlje, kot so trgi prej pričakovali, pravi James Butterfill, vodja raziskav pri upravitelju digitalnih sredstev Coinshares. V svoji oceni trga z dne 17. septembra je Fed in neuspeh zakona CLARITY opredelil kot dve glavni oviri za močnejše kratkoročno okrevanje kriptovalut.

Analitik trdi, da je pomembnejši signal prišel iz napovedi obrestnih mer s strani oblikovalcev politike, ne pa iz samega zvišanja. Septembrske napovedi Fed-a postavljajo mediano obrestno mero za zvezna sredstva na 4,1 % tako za leto 2026 kot za leto 2027, v primerjavi z junijskimi napovedmi, ki so znašale 3,8 % oziroma 3,6 %. Najnovejše gospodarske napovedi Federalne rezerve kažejo na bistveno višjo pričakovano pot obrestnih mer.

Dejal je:

»To ustvarja težke razmere za bitcoin do konca leta. Po našem mnenju je odločilni preboj nad 80.000 USD malo verjeten, če ne bo prišlo do pomembnega izboljšanja inflacijskih obetov ali znatne spremembe pričakovanj glede denarne politike.«

Odbor za odprti trg Zvezne rezerve je 16. septembra ciljni razpon zvišal za 25 baznih točk na 3,75 %–4 %, kar je prvo zvišanje od julija 2023. Fed se je po več kot treh letih vrnil k zviševanju obrestnih mer, v svoji izjavi pa je inflacijo opisal kot visoko, gospodarsko aktivnost pa kot takšno, ki se širi v trdnem tempu.

Inflacija in likvidnost še naprej pritiskata na bitcoin

Višja napovedana pot obrestnih mer bi lahko podaljšala razmere, ki jih Butterfill ocenjuje kot neugodne za bitcoin, saj jastrebovska napoved podpira dolar in donose kratkoročnih obveznic ter zavira širše izboljšanje likvidnosti. Federalna rezervna banka in Odbor za odprto tržno politiko (FOMC) določata ključno politiko obrestnih mer v ZDA, pri čemer spremembe obrestnih mer vplivajo na stroške zadolževanja, finančne razmere in trge, občutljive na tveganje.

Iran ostaja še en dejavnik v analitikovem pogledu na prihodnost, saj analitik trdi, da stroški energije, ki jih povzročajo konflikti, prispevajo k inflacijskemu pritisku in zmanjšujejo verjetnost kratkoročne spremembe politike. V tem scenariju se mu zdi vse bolj verjetno, da bo še letos prišlo do novega zvišanja obrestnih mer.

Takšna situacija pušča bitcoin ujet med restriktivnim monetarnim okoljem in tistim, kar Coinshares šteje za še vedno neokrnjeno dolgoročno monetarno utemeljitev. Znatno zmanjšanje inflacije ali prehod k bolj sproščeni monetarni politiki bi lahko spremenilo to ravnovesje, medtem ko bi vztrajni cenovni pritiski lahko odložili vrnitev likvidnostnih razmer, na katere se bitcoin običajno pozitivno odziva.

Zavrnitev zakona CLARITY predstavlja še eno oviro

Kongres je 15. septembra povzročil še en vir negotovosti, ko senat ni uspel uveljaviti zaključka razprave o predlogu za nadaljevanje obravnave zakona H.R. 3633, Zakona o jasnosti trga digitalnih sredstev (Digital Asset Market Clarity Act). Senat je postopkovni predlog zavrnil s 49 glasovi proti in 50 za, s čimer je predlagani zvezni okvir za strukturo trga digitalnih sredstev zašel v mrtvo točko.

Analiza kot osrednjo oviro navaja nerešene etične določbe, ki zadevajo izvoljene uradnike in podjetja, povezana s kriptovalutami, vendar ne pričakuje, da bi zakonodaja izginila za več let. Sedem demokratskih senatorjev, ki so nasprotovali predlogu za zaključek razprave, se je nato zavezalo, da bodo nadaljevali s pogajanji. Zakonodajalci so glasovanje opisali kot neuspeh in ne kot konec prizadevanj za zakon CLARITY.

Analitik je opozoril, da bi se revidirana različica lahko vrnila relativno hitro, morda že v začetku prihodnjega leta. Stabilne kriptovalute vidi tudi kot pomemben dejavnik, ki ohranja zakonodajo aktualno, zlasti ker izdajatelji posedujejo vse večje zneske ameriškega državnega dolga.

Bitcoin je bolj zaščiten, medtem ko so altcoini izpostavljeni večjemu tveganju

Po mnenju Butterfilla regulativni neuspeh verjetno ne bo enako vplival na vse kriptovalute. Izjavil je:

»Bitcoin je relativno zaščiten, saj je njegov regulativni status že jasnejši. Ethereum in druge altcoine so bolj izpostavljene, zlasti zato, ker velik del plačilne infrastrukture stabilnih kriptovalut temelji na Ethereumu in podobnih omrežjih.«

»Nezmožnost razdeljevanja donosa prav tako zmanjšuje komercialno privlačnost za banke in druge finančne institucije, kar je eden od razlogov, zakaj je ta zadeva naletela na tako močan odpor s strani uveljavljenih finančnih institucij,« dodaja analiza.

Ta razlika se odraža tudi v argumentih, da se lahko institucionalni razvoj bitcoina nadaljuje brez takojšnjega ukrepanja kongresa. Izvršni predsednik Strategy Michael Saylor pričakuje, da bodo regulatorji in banke še naprej širili infrastrukturo bitcoina v okviru obstoječe zakonodaje, tudi če bo zakon CLARITY zastal.

Butterfill vidi drugačen potencialni katalizator na trgu državnih obveznic, če bi naraščajoči donosi sčasoma prisilili k močnejšemu političnemu odzivu. Agresivno posredovanje na področju likvidnosti je opredelil kot tveganje izjemnih dogodkov in ne kot svoj osnovni scenarij, vendar je dejal, da bi takšen ukrep lahko podprl tako zlato kot bitcoin.

Omenil je:

»Zaenkrat ostaja slika relativno umirjena. Jastrebovska denarna politika in zamuda pri sprejemanju zakona CLARITY govorita proti večjemu kratkoročnemu preboju, pri čemer bo največji pritisk verjetno še naprej na altcoinih.«

»Dolgoročnejše regulativno in monetarno ozadje ostaja konstruktivno, vendar se je časovni okvir očitno premaknil dlje v prihodnost,« je zaključil analitik.