Grayscale pagará dividendos trimestrais em dinheiro provenientes das recompensas de staking de ETH e SOL: uma análise do mecanismo

O Pedido

O analista de blockchain Wu Blockchain divulgou a atualização em uma postagem no X, citando que as alterações propostas exigiriam que os fundos distribuíssem “as recompensas líquidas de staking de forma consistente, seja em espécie ou após uma venda em dinheiro, com frequência não inferior a trimestral”.

Se adotada, cada fundo converteria o ether (ETH) ou solana (SOL) que ganha por meio do staking em dinheiro pelo menos trimestralmente e distribuiria prontamente os recursos após cobrir as despesas não absorvidas pelo patrocinador. A mudança deve entrar em vigor por volta de 7 de agosto, oferecendo aos investidores um calendário de pagamentos previsível, em vez de distribuições pontuais.

Esse mecanismo já tem um precedente concreto, já que a distribuição do ETHE em janeiro de 2026 pagou aproximadamente US$ 0,083 por ação, totalizando cerca de US$ 9,39 milhões — um dos primeiros exemplos de como uma cadência trimestral padronizada poderia se comportar em grande escala no futuro.

Quanto os investidores realmente recebem

O novo cronograma define os prazos, não os valores, e os pagamentos continuarão variando de acordo com a quantidade de ETH ou SOL que os fundos realmente apostam, quanto é consumido pelas taxas e o tratamento tributário de cada fundo. De acordo com as regras dos fundos fiduciários de concedente, os detentores nos EUA reconheceriam sua parcela proporcional das recompensas de staking como renda tributável quando o fundo as receber (independentemente de quando o dinheiro chegar posteriormente às contas dos acionistas), enquanto qualquer ETH ou SOL vendido para financiar uma distribuição poderia, separadamente, gerar ganhos ou perdas de capital.

O rendimento subjacente do GSOL dá uma ideia do que está em jogo, considerando que o fundo faz staking de 100% de suas participações em SOL, gerando atualmente recompensas brutas de staking de cerca de 6,1% ao ano, embora o valor convertido em dinheiro e pago seja líquido de taxas e de qualquer retenção de imposto.

A Grayscale também reduziu custos no lado da Solana este ano, pois, a partir de 25 de junho, a taxa de patrocinador do GSOL caiu de 0,35% para 0,19%, enquanto sua taxa de staking também caiu de 23% para 7%, deixando uma parcela maior desse rendimento para os acionistas.

Um mercado concorrido para ETFs de staking

A iniciativa da Grayscale ocorre em meio a uma concorrência cada vez mais acirrada para oferecer fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas com staking habilitado. O Morgan Stanley apresentou suas próprias alterações ao formulário S-1 para ETFs à vista de ether e solana em julho, indicando a Coinbase como custódia e provedora de staking com uma taxa de patrocinador de 0,14%; o fundo de ether planeja fazer staking de 50% a 80% de suas participações, e o fundo de solana, até 100%.

O Bitcoin.com News também informou que o lançamento original do ETF de Solana da Grayscale com staking apresentou um rendimento nominal superior a 77% em seus primeiros dias, antes de se normalizar para os níveis atuais.

A questão da distribuição tornou-se um campo de competição à parte, já que um pagamento trimestral em dinheiro previsível é mais fácil de modelar para consultores e investidores de varejo do que acúmulos de recompensas que aparecem de forma irregular no valor patrimonial líquido de um fundo.

Dito isso, as alterações ainda precisam passar pela análise padrão da SEC antes de 7 de agosto, e as primeiras distribuições trimestrais sob a nova estrutura ocorreriam nos meses seguintes. O Ether está sendo negociado atualmente perto de US$ 1.857 e a Solana perto de US$ 75,89, ambos com ligeira queda nas últimas 24 horas.