Każdy chce być „The House” — podsumowanie tygodnia

Od ostatniego piątku kurs bitcoina spadł łącznie o około 4% (stan na piątek rano). Amerykańskie akcje zamykały się na minusie każdego dnia handlowego w tym tygodniu, co wynikało z rosnących cen ropy, wzrostu rentowności amerykańskich obligacji oraz eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Długoterminowe perspektywy dla bitcoina pozostają pozytywne. Bitcoin odzyskał swoje 20-, 50- i 200-tygodniowe wykładnicze średnie kroczące, co historycznie nie było poprzedzone nowymi minimami cyklu. Odnotował również swój pierwszy złoty krzyż od maja 2025 r., choć Benjamin Cowen ostrzegł, że zjawisko to często poprzedza korekty.

90-dniowa korelacja między bitcoinem a złotem również zbliża się do rekordowego poziomu z 2020 roku. Podobnie jak żółte złoto, cyfrowe złoto czerpie korzyści z narracji o dewaluacji walut.

Ryzyka geopolityczne i makroekonomiczne omówione w zeszłotygodniowym biuletynie wydają się coraz bardziej skłaniać ku scenariuszu spadkowemu. W tym tygodniu nasiliły się konflikty zbrojne na Bliskim Wschodzie, wywierając presję na rynki energetyczne.

Doniesienia o możliwym ataku Huti na rurociąg, obejmującym co najmniej trzy uderzenia dronów, ponownie skierowały uwagę na Bliski Wschód. Katar, który przed wojną dostarczał około jednej piątej światowego LNG, prowadzi podobno rozmowy w sprawie zakupu amerykańskiego LNG. To uderzający przykład skali zakłóceń. Ceny oleju napędowego rosną, co ma znaczenie dla znacznej części realnej gospodarki.

Inne wspomniane wcześniej ryzyko spadku koncentrowało się na ostatnich działaniach Departamentu Skarbu USA. Sekretarz Skarbu Bessent koordynował działania z Japonią w celu przeciwdziałania osłabieniu jena, a także dość aktywnie reagował na wzrost rentowności obligacji o długim terminie zapadalności.
Tydzień rozpoczął się pomyślnie dla sekretarza Bessenta. Kurs jena wzrósł do kluczowego poziomu 160 USD/JPY, po czym spadł aż do 153. „Teraz to ja rządzę” – ogłosił sekretarz Bessent, być może upojony zwycięstwem. Brad Setser, który w sierpniu publicznie sugerował, że jen ma większe szanse na przebicie poziomu 155 niż 165, argumentował, że umacniający się jen przynosi korzyści zarówno Japonii, jak i Stanom Zjednoczonym, a koordynacja działań przebiega zgodnie z zamierzeniami.

Sytuacja sekretarza Bessenta zaczęła się zmieniać, gdy rentowność 10-letnich obligacji osiągnęła 4,96%. Departament Skarbu ogłosił zwiększenie skali wykupów, co miało niewielki wpływ na długoterminowe obligacje. Typowi panikarze wpadli w panikę z powodu wzrostu rentowności. Na szczęście znalazło się wielu osób o trzeźwym umyśle, z których część skutecznie ostudziła entuzjazm wszystkich „panikarzy”. Najgorszy krach na rynku obligacji w historii.

Dla tych, którzy chcą głębiej zrozumieć, co dzieje się na rynku obligacji, obowiązkowym punktem jest niedawny występ Michaela Greena w podcaście. W tym podcaście jest zbyt wiele perełek, by je wszystkie przytoczyć, ale oto jedna z nich, dotycząca powszechnie niezrozumianego wzrostu skali wykupów obligacji skarbowych, który skłonił pana Druckenmillera do wykorzystania sztucznej inteligencji w celu napisania artykułu do „Wall Street Journal”:

„Gdybyś jako gospodarstwo domowe miał możliwość skonsolidowania zadłużenia z kart kredytowych w formę długu o najniższym możliwym oprocentowaniu, byłoby głupotą z tego nie skorzystać… Właśnie to robi Scott”.

Pan Green zwrócił również uwagę, że nie jest to problem charakterystyczny wyłącznie dla Stanów Zjednoczonych. Każdy większy kraj odnotowuje wyższe rentowności w długoterminowym segmencie. Rozrzutne wydatki rządowe nie są wyłączną domeną Ameryki, co ilustruje Michael Every na przykładach z Europy, Japonii i Chin.

Skoro mowa o wydatkach rządowych, Bessent powiedział, że wkrótce pojawi się ogłoszenie dotyczące automatycznego zapisywania się na konta Trumpa. Prezydent Trump osobno zasugerował wypłatę 5 000 dolarów dla każdego dorosłego Amerykanina, jeśli republikanie wygrają wybory śródokresowe. Pachnie to trollowaniem, ale w jakiś sposób ta sugestia wywołała pożądane oburzenie moralne i lamenty na temat hiperinflacji.

Z pewnością widać, że mamy do czynienia z hossą, ponieważ nieaktywni weterani rynku mogą powracać, a gwiazdy głównego nurtu promują kryptowaluty. Ale także dlatego, że pomimo wielu istotnych wiadomości geopolitycznych i makroekonomicznych, w świecie kryptowalut pojawiło się mnóstwo fascynujących historii.

Robinhood Chain nieco ostygł w porównaniu z zeszłym tygodniem. Szczytowy dzienny wolumen wynoszący 3 miliardy dolarów w zeszły piątek był najwyższym wynikiem, ale w czwartek nadal wygenerowano około 1,9 miliarda. Arkham zauważył, że w zeszłą sobotę Wintermute kupował PONS po cenie, która okazała się historycznym maksimum tej monety. W piątek rano kurs PONS spadł o ponad 30%.

Ansem i Threadguy uważają, że memecoiny oparte na aktywach rzeczywistych (RWA) będą miały wyraźny wpływ na tradycyjne finanse. Oznacza to, że memecoiny będą wpływać na notowania akcji w tradycyjnym sektorze finansowym. Ryan Watkins nie zgadza się z tą opinią. Aby opinie tych wpływowych osób okazały się słuszne, potrzebne byłyby znaczne przepływy płynności.

Firmy z sektora tradfi z pewnością wywierają wpływ na firmy kryptowalutowe. Robinhood nabył mniejszościowy udział w Crypto.com, a Nasdaq zainwestował w spółkę macierzystą Kraken przy wycenie wynoszącej 21 mld dolarów. James Seyffart opublikował listę posiadaczy funduszu ETF HYPE, na której znajdują się liczne banki, podmioty zarządzające aktywami oraz firmy handlowe, takie jak Jane Street i Bank of Montreal.
Kontrowersje wokół Metaplanet, o których wspomniano w zeszłym tygodniu, miały swoją kontynuację w artykule na platformie X, który dobrze wyjaśniał zarzuty. Coraz więcej osób wyrażało swoje zdziwienie i rozczarowanie sytuacją oraz sposobem, w jaki została ona potraktowana.

Ogłoszono memecoin Huntera Bidena. Wywołało to ogromne oburzenie wśród wpływowych osób (KOL), po czym projekt poniósł spektakularną porażkę. Pomijając hipokrytyczną, przesadną reakcję wpływowych osób (KOL), które zalewały CT (Crypto Twitter) własnymi reklamami memecoinów, najciekawszym elementem tej ponurej, a jednocześnie oklepanej premiery memecoina gwiazdy było to, jak Cobie radził sobie z niedoinformowanymi osobami. Musiał wyjaśniać, że wprowadzenie memecoina na łańcuch bez zezwoleń nie oznacza, że Coinbase współpracowało z projektem lub wiedziało o tej premierze.

Pamiętajcie, że memecoiny są zdominowane przez osoby z branży (co tydzień pojawia się zbyt wiele przykładów, by je wszystkie wymienić), a prawie nikt inny na tym nie zarabia.

Na szczęście w tym tygodniu dobrze poradziły sobie również projekty niebędące oszustwami, a wśród nich przede wszystkim VVV z Venice, które we wtorek osiągnęło nowe historyczne maksima. Hossę wywołał dramatyczny bałagan w branży AI. OpenAI ogłosiło znaczący przełom matematyczny, podczas gdy matematyk Tristan Buckmaster zarzucił, że mogły zostać wykorzystane wyniki prac z prywatnych sesji Codex. Sebastien Bubeck zareagował na te zarzuty, a w aktualizacji OpenAI z 10 września stwierdzono, że dochodzenie wykluczyło wpływ ostatnich poleceń Buckmastera z Codexu, choć zaznaczono, że szkolenie modelu mogło uwzględniać część tych danych.

Reakcje i dalsze komentarze w zrozumiały sposób sprawiły, że ludzie dostrzegli wartość prywatnej sztucznej inteligencji. Erik Voorhees wykorzystał tę kontrowersję, jak to zwykle bywa.

Skoro już mowa o sztucznej inteligencji, w relacji CNBC zwrócono uwagę na XTAO, spółkę skarbową Bittensor wchodzącą na kanadyjski rynek publiczny. Plan Algod polega na utrzymaniu TAO, NOCK oraz podsieci 10, 11 i 53, a następnie cierpliwym oczekiwaniu. David Sacks oskarżył Vitalika Buterina o finansowanie opozycji wobec centrów danych AI.

Z kolei krytyka Zcash, poparta przez Dankrada Feista, skupiała się na funduszu deweloperskim tej sieci. Rynki prognoz HIP-4 wkraczają do sieci, a Trade.xyz uruchomiło Events. Konkurencja ze strony Polymarket i Kalshi jest mile widziana, zwłaszcza jeśli przyczyni się do obniżenia opłat.

Na koniec porozmawiajmy o bezpieczeństwie. Liquid Network poinformowało o wypłaceniu około 4 000 BTC z portfela federacyjnego przez rzekomych „białych kapeluszy”. Około 3 400 BTC zostało podobno zwróconych, a około 600 zatrzymano.

Trezor padł ofiarą kolejnego ataku hakerskiego. Tym razem dotknął on zewnętrznego serwisu pocztowego firmy, co umożliwiło wysyłanie wiadomości phishingowych z jej własnej domeny.

Boldleonidas pożegnał się z samodzielnym przechowywaniem kryptowalut po tym, jak nowo utworzony portfel został całkowicie opróżniony. Marc Zeller zareagował, przedstawiając szczegółowy, ale absurdalnie skomplikowany protokół bezpieczeństwa, który dla wszystkich – z wyjątkiem najbardziej doświadczonych użytkowników kryptowalut – okazałby się niewykonalny. Dla większości osób samodzielne przechowywanie kryptowalut jest po prostu niebezpieczne.

22-letni Singapurczyk przyznał się do winy w sprawie kradzieży kryptowalut o wartości 245 milionów dolarów, którą pomógł ujawnić ZachXBT.

Pojawiła się również przerażająca wiadomość o morderstwie Jonathana Melendeza, jego ciężarnej żony, ich trzyletniej córki i niani w Meksyku, w ramach podejrzewanej próby kradzieży bitcoinów.

Bądźcie bezpieczni.

– David Sencil