Plume otwiera drzwi do sieci blockchain dla giganta rynku obligacji Fidelity o wartości 28 mld dolarów

Gigant obligacyjny o wartości 28 mld dolarów zyskuje opakowanie blockchainowe

Fundusz ETF obligacji Fidelity o wartości około 28 mld dolarów właśnie zyskał dostęp do blockchaina, ale prawie żadna część tej ogromnej kwoty nie została tam przeniesiona. 5 października firma Plume uruchomiła nBND, oferując ekspozycję w łańcuchu bloków na fundusz Fidelity Total Bond ETF (FBND) – aktywnie zarządzany fundusz obejmujący obligacje rządowe, korporacyjne, hipoteczne, wysokodochodowe oraz z rynków wschodzących.

Problem jest poważny. Fidelity nie dokonało tokenizacji funduszu FBND, a miliardy funduszu pozostają całkowicie poza łańcuchem bloków. Zamiast tego protokół Nest firmy Plume „opakowuje” ekspozycję na udziały przechowywane w skarbcu i wydaje inwestorom token potwierdzający posiadanie. Kilka godzin po ogłoszeniu, przy użyciu symbolu nFBND, serwis Defillama wykazał aktywa w łańcuchu bloków o wartości około 48 dolarów.

Plume chce wyjść poza tokenizowane bony skarbowe

To niewielkie saldo początkowe nie oznacza, że struktura ta jest nieistotna. Rynek instrumentów o stałym dochodzie w łańcuchu bloków skupiał się dotychczas głównie na amerykańskich bonach skarbowych o krótkim terminie zapadalności oraz produktach typu rynku pieniężnego. Plume stawia na to, że inwestorzy instytucjonalni w końcu będą chcieli mieć dostęp również do pozostałych instrumentów obligacyjnych.

„Chociaż rynek instrumentów o stałym dochodzie w łańcuchu bloków początkowo koncentrował się na krótkoterminowych bonach skarbowych i ekwiwalentach rynku pieniężnego, są to punkty wyjścia, a nie cel. Inwestorzy instytucjonalni oczekują długiego okresu zapadalności oraz aktywnego zarządzania – tych samych elementów, z których korzystają poza łańcuchem bloków” – powiedział w poniedziałek Chris Yin, dyrektor generalny i współzałożyciel Plume.

FBND z pewnością zapewnia długość trwania. Gigant tradycyjnych finansów (TradFi), firma Fidelity, wprowadziła ten fundusz ETF w październiku 2014 r., a według jej własnych danych z czerwca wartość aktywów netto wyniosła 26,6 mld dolarów. Szacunki stron trzecich z początku października wskazywały, że wartość funduszu wynosiła blisko 28 mld dolarów. Kwartalny przegląd Fidelity wykazał duration wynoszące około sześciu lat, 30-dniową stopę zwrotu SEC na poziomie 4,74% oraz portfel w znacznej mierze skoncentrowany na długu o ratingu inwestycyjnym. Innymi słowy, Plume nie tworzy jakiegoś kryptowalutowego wynalazku. Po prostu podłącza tradycyjny portfel obligacji do infrastruktury blockchain.

Te 28 miliardów dolarów nigdzie nie zniknęło

W tym miejscu historia dostaje zimny prysznic. nBND, notowany również jako nFBND, jest tokenem potwierdzającym zdeponowanie środków w skarbcu Nest. Inwestorzy wpłacający środki do tej struktury nie stają się zarejestrowanymi akcjonariuszami FBND, a firma Fidelity nie przeniosła tysięcy pozycji obligacyjnych do sieci głównej Plume.

Kwota około 28 miliardów dolarów należy do samego FBND, a nie do nBND. Wczesne opisy nazywające ten produkt „tokenizowanym ETF-em o wartości 28 miliardów dolarów” zacierają dość ważną granicę. Defillama sklasyfikowała nFBND jako token typu „wrapper” i kwitowy, wyemitowany przez Nest DAO LLC, a wkrótce po uruchomieniu odnotowała jedynie około 48 dolarów aktywów w łańcuchu bloków.

Eksperyment zaczyna się od 48 dolarów

Pomysł ten wykracza jednak poza kolejny tokenizowany produkt skarbowy. Kwit reprezentujący zdywersyfikowany, aktywnie zarządzany obligacyjny fundusz ETF mógłby teoretycznie stać się programowalnym zabezpieczeniem lub przepływać przez aplikacje zdecentralizowanych finansów (DeFi) bez konieczności wycofywania papierów wartościowych stanowiących zabezpieczenie z tradycyjnego depozytu.

Cynthia Lo Bessette, dyrektor ds. zarządzania aktywami cyfrowymi w Fidelity Investments, powiedziała, że Fidelity współpracuje z Plume „w celu wprowadzenia produktów finansowych do łańcucha bloków”, wskazując na programowalne portfele, użyteczność zabezpieczeń oraz dostęp do kapitału. Za Plume stoją już instytucje, w tym Apollo Global Management, Galaxy, Brevan Howard i Haun Ventures, podczas gdy Nest zarządza skarbcami papierów skarbowych i prywatnych kredytów.

Teraz nadchodzi najważniejsza część. Za nagłówkiem produktu stoi fundusz obligacyjny o wartości prawie 28 miliardów dolarów, ale eksperyment z blockchainem rozpoczął się od kwoty wystarczającej na kolację. Jeśli pojawią się poważni inwestorzy, liczby te mogą się szybko zmienić. Do tego czasu kwota 48 dolarów opowiada bardziej interesującą historię.

Źródło zdjęcia głównego: zrzut ekranu z serwisu X przedstawiający współzałożyciela Plume, Teddy'ego Pornprinyę.