์บ๋ฆฌํฌ๋์์ ํ ์ฐ๋ฐฉ ํ์ฌ๋ ์ผ์ดํ๋ฆฐ ์ ๋์ โJENNERโ ๋ฐ ์ฝ์ธ์ด ์ฐ๋ฐฉ๋ฒ์ ์ ๊ฐ์ฆ๊ถ์ ํด๋นํ์ง ์๋๋ค๊ณ ํ๊ฒฐํ๋ฉฐ, ์ด ์ ๋ช ์ธ์ ์๋๋ก ์ ๊ธฐ๋ ์ง๋จ์์ก์ ๋ชจ๋ ์ ๊ฐ์ฆ๊ถ ๊ด๋ จ ์ฒญ๊ตฌ๋ฅผ ๊ธฐ๊ฐํ๋ค. ์ฃผ์ ๋ด์ฉ:
๋ก์ค์ค์ ค๋ ์ค ์ฐ๋ฐฉ ํ์ฌ, ํ์ ํ ์คํธ์ ๋ฐ๋ผ ์ ๋ ๋ฐ ์ฝ์ธ ์์ก ๊ธฐ๊ฐ

- 2026๋ 4์ 16์ผ, ํ ์ฐ๋ฐฉ ํ์ฌ๋ ์ผ์ดํ๋ฆฐ ์ ๋์ 'JENNER' ๋ฐ ์ฝ์ธ์ ๋ํ ๋ชจ๋ ์ฆ๊ถ ๊ด๋ จ ์์ก ์ฒญ๊ตฌ๋ฅผ ๊ธฐ๊ฐํ๋ค.
- ๋ธ๋ฃจ๋ฉํ ๋ ํ์ฌ๋ 'JENNER'๊ฐ ํ์ ํ ์คํธ(Howey Test)์ ๊ณต๋ ๊ธฐ์ (common enterprise) ์๊ฑด์ ์ถฉ์กฑํ์ง ๋ชปํ๋ค๊ณ ํ๊ฒฐํ๋ฉฐ, ๋ฐ ์ฝ์ธ ์์ก์ ๋ํ ์ ๋ก๋ฅผ ๋จ๊ฒผ๋ค.
- ์บ๋ฆฌํฌ๋์ ์ฃผ๋ฒ์ ์ฌ๊ธฐ ์ฒญ๊ตฌ ๊ฑด์ ๊ธฐ๊ฐ ์์ด ๊ธฐ๊ฐ๋์ด ์๊ณ ๋ค์ด ์ฃผ ๋ฒ์์ ์ฌ์ ์ํ ์ ์๋ ์ ํ๊ถ์ ๋จ๊ฒผ๋ค.
์บ๋ฆฌํฌ๋์ ์ค๋ถ ์ง๋ฐฉ๋ฒ์, JENNER ์ฆ๊ถ ๊ด๋ จ ์ฒญ๊ตฌ ๊ธฐ๊ฐโฆ์ฃผ๋ฒ์ ์ฌ๊ธฐ ์์ก์ ๊ณ์
์บ๋ฆฌํฌ๋์ ์ค๋ถ ์ง๋ฐฉ๋ฒ์์ ์คํ ๋ฆฌ ๋ธ๋ฃจ๋ฉํ ๋ ์ฃผ๋์ด(Stanley Blumenfeld Jr.) ์ฐ๋ฐฉ ์ง๋ฐฉ๋ฒ์ ํ์ฌ๋ 2026๋ 4์ 16์ผ, '๋์ ์์๋ ์ธ ๋ค์ ๋ ์ผ์ดํ๋ฆฐ ์ ๋ ์ธ ๋ค์'(์ฌ๊ฑด ๋ฒํธ 2:24-cv-09768) ์ฌ๊ฑด์์ ํผ๊ณ ์ธก์ด ์ ๊ธฐํ ์ 2์ฐจ ์์ ์์ฅ ๊ธฐ๊ฐ ์ ์ฒญ์ ์ธ์ฉํ๋ ๋ช ๋ น์ ๋ด๋ ธ๋ค. ๊ฐ์ ๋ ๋ณ๋์ ์ต์ข ํ๊ฒฐ์ด ์ ๊ณ ๋์ด ์ฐ๋ฐฉ ์์ก์ด ์ข ๊ฒฐ๋์๋ค. Law360๊ณผ Bloomberg Law๊ฐ ์ด ๊ธฐ๊ฐ ์์์ ์ต์ด๋ก ๋ณด๋ํ๋ค.
์ด๋ฒ ๊ฒฐ์ ์ ๊ธ์ต ์ํ์ด ์ฆ๊ถ๋ฒ์ โํฌ์ ๊ณ์ฝโ์ ํด๋นํ๋์ง ํ๋จํ๊ธฐ ์ํด ๋๋ฒ์์ด ์ ์ํ ๊ธฐ์ค์ธ โํ์ ํ ์คํธ(Howey Test)โ๋ฅผ ์ค์ฌ์ผ๋ก ์ด๋ฃจ์ด์ก๋ค. ํฌ์ ๊ณ์ฝ์ผ๋ก ์ธ์ ๋ฐ๊ธฐ ์ํด์๋, ํ์ธ์ ๋ ธ๋ ฅ์ผ๋ก ์ธํ ์ด์ต์ ๊ธฐ๋ํ๋ฉฐ ๊ณต๋ ๊ธฐ์ ์ ์๊ธ์ ํฌ์ํ๋ ๊ฑฐ๋์ฌ์ผ ํ๋ค. ๋ธ๋ฃจ๋ฉํ ๋ ํ์ฌ๋ ์๊ณ ๋ํ์ธ ๋ฆฌ ๊ทธ๋ฆฐํ๋๊ฐ โ๊ณต๋ ๊ธฐ์ โ ์๊ฑด์ ์ถฉ์กฑํ์ง ๋ชปํ๋ค๊ณ ํ๋จํ๋ค. ๋ฒ์์ ํฌ์์๋ค์ด ์ฝ์ธ ๊ตฌ๋งค ์์ฒด๋ฅผ ๋์ด, ํ ํฐ์ ์ฃผ์ฅ๋ ๊ฑฐ๋์ธ, ๋งค์ ํ๋ก๊ทธ๋จ ๋๋ ๋ง์ผํ ํ๋์ ํฌํจํ์ฌ ์์์ ๊ณต๋์ผ๋ก ๋ชจ์๊ฑฐ๋ ์์ต์ ๊ณต์ ํ๊ธฐ๋ก ํฉ์ํ๋ค๋ ์ฃผ์ฅ์ด ์์ฅ์์ ํ๋นํ๊ฒ ์ ๊ธฐ๋์ง ์์๋ค๊ณ ํ๋จํ๋ค. ๊ณต๋ ๊ธฐ์ ์๊ฑด์ด ์ถฉ์กฑ๋์ง ์์๊ธฐ ๋๋ฌธ์, ๋ฒ์์ ํ์ธ์ ๋ ธ๋ ฅ์ผ๋ก๋ถํฐ ์ด์ต์ ์ป์ ๊ฒ์ด๋ผ๋ ๊ธฐ๋์ ๊ด๋ จ๋ ์ธ ๋ฒ์งธ ์๊ฑด์ ๋ํด์๋ ํ๋จํ์ง ์์๋ค. ๊ทธ๋ฆฐํ๋์ ๋ํ ์ฐ๋ฐฉ ์ฆ๊ถ๋ฒ์ ์ฒญ๊ตฌ๋ ๋ณธ์์์ ๊ธฐ๊ฐ๋์๋ค.
์บ๋ฆฌํฌ๋์ ์ฃผ๋ฒ์ ์ฒญ๊ตฌ(๊ด์ต๋ฒ์ ์ฌ๊ธฐ ๋ฐ ์ค๊ณ์ฝ ํฌํจ)๋ ๊ธฐ๊ฐ ์์ด ๊ธฐ๊ฐ๋์๋ค. ๋ฒ์์ ํด๋น ์ฒญ๊ตฌ์ ๋ํ ๋ณด์ถฉ์ ๊ดํ ๊ถ์ ํ์ฌํ์ง ์๊ธฐ๋ก ๊ฒฐ์ ํ์ฌ, ์๊ณ ๋ค์ด ์ฃผ ๋ฒ์์ ์ฌ์ ์ํ ์ ์๋ ์ ํ๊ถ์ ๋จ๊ฒผ๋ค. ๊ทธ๋ฆฐํ๋๋ฅผ ์ ์ธํ ๋ชจ๋ ์ถ์ ์ง๋จ ๊ตฌ์ฑ์๋ค์ ์ฒญ๊ตฌ ๋ํ ๊ธฐ๊ฐ ์์ด ๊ธฐ๊ฐ๋์๋ค.
์ ๋๋ 2024๋ 5์ 26์ผ ์๋ผ๋(Solana)์์ JENNER ๋ฐ ์ฝ์ธ์ ์ถ์ํ์ผ๋ฉฐ, ๊ทธ ์งํ ์ด๋๋ฆฌ์(Ethereum)์์๋ ์ถ์ํ๋ค. ์ง๋จ์์ก์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด, ์ด ํ ํฐ์ ์์ต ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ์์ํ๋ ๋ฉ์์ง์ ํจ๊ป AI๋ก ์์ฑ๋ ์ด๋ฏธ์ง๋ฅผ ๋ด์ X(๊ตฌ ํธ์ํฐ) ๊ฒ์๋ฌผ์ ํฌํจํด ์์ ๋ฏธ๋์ด๋ฅผ ํตํด ๋๋์ ์ผ๋ก ํ๋ณด๋์๋ค. ๋ก์ ๋กํ(Rosen Law Firm)์ ์ง๋จ์์ก ๊ธฐ๊ฐ ๋์ ํ ํฐ์ ๊ตฌ๋งคํ ์ฌ๋๋ค์ ๋๋ฆฌํ์ฌ 2024๋ 11์ ์ต์ด ์ง๋จ์์ก์ ์ ๊ธฐํ๋ค.
์๊ณ ์ธก์ ์ ๋์ ์ ๋ช ์ธ ์ง์์ ํ๋ณด ํ๋์ด ๊ทธ๋ ์ ๋ ธ๋ ฅ์ผ๋ก ์ธํ ์์ต์ ๋ํ ํฉ๋ฆฌ์ ์ธ ๊ธฐ๋๋ฅผ ์กฐ์ฑํ์ผ๋ฉฐ, ์ด๋ ํ์(Howey) ๊ธฐ์ค์ ์ถฉ์กฑํ๋ค๊ณ ์ฃผ์ฅํ๋ค. ์ ๋์ ๋น์ ๊ทธ๋ ์ ๋น์ฆ๋์ค ๋งค๋์ ์๋ ์ํผ์ ํ์น์ค๊ฐ ํผ๊ณ ๋ก ์ง๋ช ๋์๋ค. ํ์น์ค๋ 2025๋ 7์์ ์ฌ๋งํ๋ค. ์ ๋์ ๋ฒ๋ฅ ํ์ ํ ํฐ์ด ์ ๊ฐ์ฆ๊ถ์ ํด๋นํ์ง ์๋๋ค๋ ์ ์ฅ์ ์ค๊ณง ๊ณ ์ํ๋ค.
๋ฒ์์ 2025๋ 5์ 9์ผ, ์๊ณ ๋ค(๋๋ค์๊ฐ ์ธ๊ตญ์ธ ํฌ์์)์ด ๋ฏธ๊ตญ ๋ด ๊ฑฐ๋ ์ฌ์ค์ ์ถฉ๋ถํ ์ ์ฆํ์ง ๋ชปํ๋ค๋ ์ด์ ๋ก ์ด๊ธฐ ์์ฅ์ ๊ธฐ๊ฐํ๋ค. ์๊ณ ๋ค์ ์์ฅ์ ์์ ํ๊ณ , 4๋ง ๋ฌ๋ฌ ์ด์์ ์์ค์ ์ ์ ๊ฒ์ผ๋ก ์๋ ค์ง ์๊ตญ ์๋ฏผ ๊ทธ๋ฆฐํ๋๋ฅผ ๋ํ ์๊ณ ๋ก ์ถ๊ฐํ๋ค.
์ ๋๋ ์ด์ ์ ์ด ์์ก์ ๊ทผ๊ฑฐ ์๋ ๊ฒ์ด๋ผ๊ณ ์ผ์ถํ๋ฉฐ, ๋ง์ฝ ์์ก ๊ฒฐ๊ณผ๊ฐ ๋ถ๋ฆฌํ๊ฒ ๋์ฌ ๊ฒฝ์ฐ ๊ด๋ฒ์ํ ๋์งํธ ์์ฐ ์ฐ์ ์ ๋ฏธ์น ์ ์ฌ์ ์ํฅ์ ์ด์ ๋ก ๋ฒ์ ๋ฐฉ์ด ๊ธฐ๊ธ์ ์กฐ์ฑํ๋ค. ์ด๋ฒ ํ๊ฒฐ์ ํฌ๊ธฐ์ฑ ๋ฐ ํ ํฐ๊ณผ ๊ท์ ๋์ ์ฆ๊ถ์ ๊ตฌ๋ถํ๋ ํ๋ก์ ์ถ์ ์ ํ ์ถ์ ๋ํ๋ค. ์ด ํ๊ฒฐ์ ๋ฏธ๊ตญ ์ฆ๊ถ๊ฑฐ๋์์ํ(SEC)๋ ๋ค๋ฅธ ๋ฒ์์ ๊ตฌ์๋ ฅ์ ๊ฐ์ง ์์ผ๋ฉฐ, ๊ฐ ๋ฐ ์ฝ์ธ ์ฌ๊ฑด์ ๊ตฌ์ฒด์ ์ธ ์ฌ์ค๊ด๊ณ์ ์ฃผ์ฅ์ ๋ฐ๋ผ ํ๊ฐ๊ฐ ๋ฌ๋ผ์ง๋ค.
์ด๋ฒ ํ๊ฒฐ์ ๊ณต์ธ์ด๋ ์ ์น์ธ๊ณผ ์ฐ๊ณ๋ ํ ํฐ์ ํฌํจํด ๋ค๋ฅธ ์ ๋ช ์ธ์ด ํ์ํ ํ ํฐ๊ณผ ๊ด๋ จ๋ ์์ก์๋ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น ์ ์๋ค. ๋ฒ์๊ณผ ๋ฒ๋ฅ ํ์ ์ด์ ์ ์ฌํ ์์ฐ์ ํ์(Howey) ํ๋ ์์ํฌ๋ฅผ ์ ์ฉํ ๋ ๋ธ๋ฃจ๋ฉํ ๋(Blumenfeld) ํ๊ฒฐ์ ์ฐธ๊ณ ํ ์ ์๊ฒ ๋์๋ค. ๋น์ฅ ํญ์ ์์์ ์ ํด์ง์ง ์์๋ค. ์ต์ข ํ๊ฒฐ๋ก ์ฐ๋ฐฉ ์์ก ์ ์ฐจ๋ ์ข ๊ฒฐ๋์์ผ๋ฉฐ, ์บ๋ฆฌํฌ๋์ ์ฃผ ๋ฒ์์ ์ฌ์ ์๋์ง ์๋ ํ ํด๋น ์ฃผ๋ฒ์ ์์ ๋ค์ ์ฌ์ ํ ๋ฏธํด๊ฒฐ ์ํ๋ก ๋จ๊ฒ ๋๋ค.
์ด ๊ธฐ์ฌ๋ AI๋ฅผ ์ฌ์ฉํ์ฌ ์์ด์์ ๋ฒ์ญ๋์์ต๋๋ค. ์์ด ์๋ณธ์ด ๊ถ์ ์๋ ์ถ์ฒ์ด๋ฉฐ, ์๋ ๋ฒ์ญ์๋ ํนํ ๋ฒ๋ฅ ๋ฐ ๊ท์ ์ฉ์ด์์ ๋ถ์ ํํ ๋ด์ฉ์ด ํฌํจ๋ ์ ์์ต๋๋ค.
















