파키스탄, 암호화폐 관련 은행 업무 재개: 무엇이 달라졌나

구체적으로 무엇이 바뀌었는가

다음 게스트 포스트는 Verse 커뮤니티 회원인 Farhan Haider(@iamFHG)가 작성했습니다. 이 철회 서한은 은행에 무제한적인 권한을 부여하는 것은 아닙니다. 이는 규제 대상 은행이 PVARA에 등록된 가상자산서비스제공자(VASP)에게 서비스를 제공할 수 있도록 허용하되, 조건을 명시하고 있습니다. 고객의 암호화폐 자금은 일반 고객 예금과 분리된 별도 계좌에 보관되어야 합니다. 은행 자체는 자사의 대차대조표나 고객 자금을 사용하여 가상자산을 보유, 거래 또는 투자할 수 없습니다. 모든 VASP 고객은 자금세탁방지(AML) 및 제재 의무에 따라 심사받아야 하며, 은행의 기존 규정 준수 체계와 연계된 지속적인 모니터링이 이루어져야 합니다.

적용 범위는 의도적으로 좁게 설정되었다. PVARA에 따라 라이선스를 취득한 VASP만이 은행 계좌 개설 자격을 갖으며, 해당 서비스를 제공하는 은행은 고객의 행위에 대해 책임을 져야 한다. 파키스탄은 UAE와 동일한 접근 방식을 채택했다. 즉, 접근을 허용하되, 적극적인 감독을 받는 라이선스 보유 기업으로만 제한하는 것이다.

배경: 2018년 금지 조치와 그 대가

2018년 금지 조치는 은행이 암호화폐 기업이나 사용자와의 모든 거래를 차단했습니다. 그 의도는 사기 및 자본 유출을 억제하는 것이었습니다. 그러나 결과는 달랐습니다. 파키스탄 사용자들은 거래를 멈추지 않았습니다. 그들은 P2P 채널, 비공식 하왈라 네트워크, 해외 거래소로 이동했으며, 분쟁이 발생했을 때 종종 구제받을 수 없는 상황에 처했습니다.

파키스탄 소프트웨어 수출 위원회에 등록된 약 230만 명의 근로자와 전체 규모로 400만 명 이상으로 추산되는 프리랜서 계층이 가장 큰 타격을 입었다. 달러 수익은 비효율적이고 비용이 많이 들며 세무 당국에 포착되지 않는 우회 경로를 통해 그들의 지갑으로 들어왔다. 연간 300억 달러 이상을 유입하는 송금 경로에서 스테이블코인을 통한 비공식 거래 비중이 증가하는 현상이 나타났다. 이 금지 조치는 막으려 했던 규제 사각지대를 오히려 만들어 냈다.

기관 차원의 전환: 바이낸스와 파우지 재단

2025년 12월 12일, 바이낸스는 라왈핀디에 위치한 파우지 재단 본부에서 파우지 재단과 의향서(LOI)를 체결했다. 이 의향서는 법적 구속력이 없으나, 양측의 의지가 이를 실질적인 협약으로 만든다. 파우지 재단은 에너지, 금융 서비스, 식품 생산, 수백만 수혜자를 지원하는 복지 프로그램 등 다양한 분야에 걸쳐 자산을 보유한 파키스탄 최대 규모의 기관 운영자 중 하나다.

이번 협력의 범위는 세 가지 분야를 포괄한다. 바이낸스는 타 관할권에서의 경험을 바탕으로 규정 준수 시장 구조에 대한 자문을 제공할 예정이다. 파우지는 자체 네트워크 내에서 블록체인 기반 결제 및 운영 인프라를 시범 운영할 계획이다. 양측은 PVARA(파키스탄 가상자산 규제 당국) 프레임워크를 우회하지 않고 그 안에서 구축해 나가기로 약속했다.

이번 서명식에는 바이낸스의 리차드 텡(Richard Teng) CEO와 PVARA의 빌랄 빈 사키브(Bilal Bin Saqib) 의장, 파키스탄 암호화폐 위원회(Pakistan Crypto Council)의 자문위원인 창펑 자오(Changpeng Zhao)가 참석했다. 이들의 참석은 단순한 서명을 넘어서는 신호를 담고 있다. 이는 파키스탄의 암호화폐 시장 개방이 소매 거래량을 쫓는 투기적 출시가 아닌, 이미 규제 및 정치적 영향력을 갖춘 기관들에 기반을 둘 것임을 시장에 알리는 것이다.

병행되는 협약 및 자산 토큰화

바이낸스와의 LOI는 새로운 프레임워크를 중심으로 이루어진 여러 조치 중 하나다. 2026년 1월, 파키스탄 정부는 트럼프 가문과 연계된 암호화폐 기업인 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial)의 계열사인 SC 파이낸셜 테크놀로지스(SC Financial Technologies)와 LOI를 체결했다. 이 협약은 파키스탄의 자체 디지털 화폐 개발 작업과 병행하여, SC 파이낸셜 테크놀로지스의 USD1 스테이블코인을 국경 간 결제에 활용하는 방안을 연구하기 위한 것이다. 2025년 12월 12일에 발표된 재무부와 바이낸스 간의 별도의 비구속적 양해각서(MoU)는 연방 대차대조표에 기록된 장기 채권, 단기 국채, 석유, 가스, 금속 등의 원자재 비축분을 포함하여 최대 20억 달러 규모의 국유 자산 토큰화를 다루고 있다.

이러한 거래는 은행이 토큰화된 금융상품을 담보로 고객 예금을 보유할 수 있고, 법정화폐 전환을 처리하며, 상환을 정산할 수 있을 때만 가능하다. 이것이 바로 중앙은행이 정한 조건 내에서 철회 서한이 허용하는 내용이다. 순서가 중요하다: 규제 기관이 설립되고, 법이 통과되었으며, 그 뒤를 이어 은행 접근이 허용되었다.

현장의 시장 현실

2025년 12월 두바이에서 열린 바이낸스 블록체인 위크(Binance Blockchain Week)에서 PVARA의 빌랄 빈 사키브(Bilal Bin Saqib) 회장은 파키스탄에 이미 약 4천만 명의 암호화폐 사용자가 있으며 연간 거래량이 3,000억 달러를 넘는다고 밝혔습니다. 이러한 활동의 거의 전부는 지난 8년 동안 구축된 비공식 채널을 통해 이루어지고 있으며, 공식적인 은행 접근이 허용된다고 해서 첫날부터 사용자 행동이 바뀌지는 않을 것입니다. 텔레그램은 가장 활발한 거래 및 신호 커뮤니티를 보유하고 있다. 유튜브는 주로 우르두어로 된 장편 교육 콘텐츠를 주를 이루며, 거래소, 지갑, 보안 기초에 대한 단계별 안내를 제공한다. 인스타그램과 틱톡 릴스는 새로운 콘텐츠 발견을 주도한다. 왓츠앱 그룹은 프리랜서 모임과 대학 네트워크를 통해 정보를 전달한다. X(구 트위터)는 보다 기술적인 논평을 다루지만 일반 사용자와는 거리가 있다.

여기서 두 가지 시사점이 도출됩니다. 첫째, 시장에 진입하는 인가받은 가상자산 서비스 제공자(VASP)는 이미 신뢰가 형성된 곳에서 사용자를 만나야 하며, 이는 글로벌 전략을 그대로 도입하기보다 현지 크리에이터들과 협력해야 함을 의미합니다. 둘째, 금지 조치로 인해 생긴 신뢰의 격차를 메우는 데는 시간이 걸릴 것입니다. 많은 사용자는 여전히 은행 시스템을 암호화폐 관련 송금에 대한 계좌 동결이나 설명 없는 차단과 연관 짓고 있습니다. 인가받은 은행이 VASP 자금을 문제없이 처리하는 첫 번째 가시적인 사례는 그 어떤 마케팅 비용보다 채택을 촉진하는 데 더 큰 역할을 할 것입니다.

프리랜서 경제가 가장 먼저 혜택을 볼 전망이다. 규정을 준수하는 은행-VASP 간 채널은 고객의 결제에서 현지 통화로 전환되는 과정을 단축하고, 수수료를 줄이며, 세금 신고를 뒷받침하는 거래 내역 기록을 생성한다. 학생, 소규모 거래자, 크리에이터 경제에 있어서도 이 채널은 현재 주류를 이루는 비공식 네트워크보다 더 안전한 진입점을 제공한다.

현장에서의 주요 활용 사례

파키스탄의 실제 수요는 세 가지 활용 사례로 집중되어 있으며, 각각에 대해 측정 가능한 증거가 뒷받침되고 있습니다.

송금. 파키스탄 중앙은행(State Bank of Pakistan)에 따르면, 파키스탄은 2024년 7월부터 2025년 6월까지의 2024 회계연도(FY24)에 302억 5천만 달러였던 근로자 송금액이 2025 회계연도(FY25)에는 사상 최대인 383억 달러로 증가했습니다. 사우디아라비아, 아랍에미리트(UAE), 영국이 합쳐서 유입액의 절반 이상을 차지했습니다. 세계은행의 ‘2024년 4분기 전 세계 송금 비용’ 데이터에 따르면 남아시아 송금 경로는 여전히 G20의 3% 비용 목표치를 상회하며, 소액 송금의 경우 종종 5~7%의 수수료가 부과된다. 은행 계좌를 보유한 PVARA(파키스탄 가상자산 서비스 제공자) 라이선스 업체를 통해 처리되는 스테이블코인 결제는 이 비용을 1% 미만으로 대폭 낮추고 자금을 몇 분 만에 이체할 수 있다. 익스프레스 트리뷴(Express Tribune)은 연간 송금액의 절반만이라도 규제된 블록체인 채널로 전환한다면 파키스탄이 매년 15억~20억 달러를 추가로 절약할 수 있을 것으로 추산한다. 인플레이션 헤지. 파키스탄 통계청에 따르면, 2023년 5월 파키스탄의 소비자물가지수(CPI) 상승률은 전년 동기 대비 38.0%를 기록했으며, 이는 1965년 7월 통계 집계 시작 이래 최고치다. 같은 달 농촌 지역 소비자물가 상승률은 42.2%에 달했으며, 도시 지역의 식료품 물가 상승률은 48%를 넘어섰다. 파키스탄 중앙은행의 과거 데이터에 따르면, 루피화는 2018년 중반 1달러당 약 110루피에서 2024년까지 280루피 이상으로 치솟으며 60% 이상의 가치를 잃었다. 저축을 보유한 가계들은 은행 시스템 밖에서 가치를 유지하는 자산으로 눈을 돌렸다. USDT 및 USDC와 같은 달러 표시 스테이블코인이 이러한 수요의 상당 부분을 흡수했으며, 이는 체인애널리시스(Chainalysis)의 글로벌 암호화폐 채택 지수에서 파키스탄이 2024년 9위, 2025년 3위를 기록한 데서도 확인할 수 있다.

가치 저장 수단으로서의 BTC와 금. 금은 남아시아에서 다른 어떤 자산도 따라올 수 없는 문화적 지위를 차지하고 있다. 세계금협회(WGC)의 추정에 따르면 남아시아 가구의 금 보유량은 세계 최고 수준이며, 파키스탄의 금 수요는 주로 보석류와 가족 저축용으로 보유되는 금괴에 집중되어 있다. 비트코인은 이제 35세 미만 사용자들에게 거래 수단이 아닌 장기 저축 수단으로 간주되며, 금과 동일한 범주에 속합니다. 현지 거래소 데이터와 크리에이터 주도 교육 콘텐츠에서는 BTC와 XAU를 쌍을 이룬 저축 자산으로 함께 다루고 있습니다. PVARA 라이선스를 보유한 VASP가 Fauji Foundation이나 Pakistan Mint와 같은 국내 기관 보유자와 협력한다면, 은행-VASP 계좌가 처음 개설된 지 12개월 이내에 감사받은 준비금을 담보로 한 토큰화된 금 상품을 발행할 수 있을 것입니다.

지역 및 글로벌 맥락

파키스탄은 이제 가상자산법, 독립된 규제 기관, VASP의 은행 접근 권한이 모두 동시에 존재하는 소수의 관할 구역과 어깨를 나란히 하고 있습니다. 아랍에미리트(UAE)는 두바이의 VARA와 아부다비의 ADGM을 통해 이러한 조합을 구축했습니다. 싱가포르 MAS의 프레임워크는 아세안(ASEAN) 지역을 형성해 왔습니다. 몰타는 유럽에서 선구자적 위치를 유지하고 있습니다.

파키스탄의 도입이 차별화되는 점은 적극적인 규제 기관, 파우지 재단(Fauji Foundation)이라는 주요 기관 파트너, 그리고 바이낸스(Binance)와의 양해각서(LOI)에 따른 인력 양성 프로그램이 모두 같은 해에 마련되었다는 것입니다. 이 중 두 가지를 제대로 갖춘 국가들은 종종 세 번째 요소에서 진전이 더뎠습니다. 은행 접근 권한은 이 모든 요소를 하나로 묶어주는 단계입니다.

다음으로 주목할 점

이 프레임워크가 실제로 작동하는지 여부를 알려줄 네 가지 지표가 있다. 첫째는 인가받은 은행들이 VASP(가상자산 서비스 제공자) 고객을 위한 서비스 약관을 공개하고 첫 계좌를 개설하는 속도다. 둘째는 향후 두 분기 동안 PVARA의 인가 처리량과, 신청자 중 국내 기업과 해외 기업의 비율이다. 세 번째는 파우지(Fauji) 시범 운영의 성과, 특히 복지 및 결제 업무 내 도입 여부입니다. 이는 수백만 명에 달하는 사용자 기반에 블록체인 인프라를 접목하는 계기가 될 것입니다. 네 번째는 걸프 지역, 영국, 북미에서 파키스탄 근로자들이 송금하는 송금 경로에서의 스테이블코인 활동입니다. 이 지역들은 파키스탄 외화 유입의 대부분을 차지합니다.

현실적인 단기 목표: 2026년 4분기까지 파키스탄 상위 5대 은행 중 최소 두 곳이 VASP 계정을 가동하고, 라이선스를 취득한 스테이블코인 송금 경로가 분기별 송금액의 최소 1%를 처리하는 것, 즉 현재 흐름 기준으로 분기당 약 1억 달러에 달하는 규모입니다. 파르한 하이더(Farhan Haider)는 Verse 커뮤니티 회원입니다. 텔레그램: @iamFHG

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