전략, MSTR 주식 2억 6,350만 달러어치 매도했으나 비트코인은 추가 매수하지 않아

Strategy가 달러 준비금을 늘리는 이유는 무엇인가?

Strategy Inc. (나스닥: MSTR)가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 최신 공시에서, 회사가 ‘시장가 주식 발행(ATM)’ 프로그램을 통해 자본 조달을 지속하고 있음에도 불구하고, 증가하는 현금 준비금이 가장 주목할 만한 동향으로 떠올랐다. 공시 내용에 따르면:

"2026년 7월 19일 현재, 달러 준비금 잔액은 32억 2,500만 달러입니다. 이 금액에는 해당 날짜 기준으로 아직 결제가 완료되지 않은, 전략(Strategy)의 ATM(At-the-Market)을 통해 매각된 주식에서 예상되는 현금 수익금이 포함되어 있습니다."

제출 자료에 따르면, 이 준비금은 스트래터지의 우선주 배당금 지급 및 미상환 부채에 대한 이자 지급을 지원하기 위한 목적으로 마련되었다. 7월 13일부터 19일까지의 보고 기간 동안, 회사는 2,732,318주의 MSTR 주식을 매각하여 약 2억 6,350만 달러의 순매각 대금을 확보했다. 또한 우선주 매각은 없었으며, 자사주 매입 프로그램에 따른 활동도 없었다. 잔여 자금 조달 여력도 여전히 상당한 수준을 유지했다. MSTR ‘앳-더-마켓(at-the-market)’ 프로그램 하에서 약 235억 3천만 달러가 잔여 자금으로 남아 있었으며, STRF, STRC, STRK 및 STRD 우선주 발행에 따른 추가 자금 조달 여력도 확보되어 있었다. 이번 공시에서는 최근 확보한 자금이 향후 비트코인 매입에 사용될지, 아니면 유동성으로 보유될지에 대해서는 명시되지 않았다.

마이클 세일러(Michael Saylor) 집행 회장은 X에 게시한 글을 통해 업데이트된 자사 보유 현황을 강조하며, 스트래티지의 미국 달러 준비금이 증가했고 비트코인 보유량은 변함이 없음을 알렸다. 이 발표는 회사의 최신 SEC 제출 서류와 함께 이루어졌으며, 해당 서류는 지난 한 주 동안에도 비트코인 매입이 없었다는 사실을 확인했다.

왜 또 한 주가 지나도 비트코인 매입이 없었을까?

주간 제출 서류는 또한 스트래터지가 계속해서 자본금을 조달하고 있음에도 불구하고 비트코인 보유량을 늘리지 않았음을 확인했다. 따라서 보유량은 843,775 BTC로 변동 없이 유지되었다. 7월 13일부터 19일까지의 보고 기간을 언급하며, 스트래터지는 SEC 제출 서류에서 다음과 같이 밝혔다:

"이번 주에는 비트코인을 매입하지 않았습니다."

이 보유분은 수수료 및 비용을 포함해 비트코인당 평균 75,476달러의 단가로 총 636억 9천만 달러에 매입된 것이다. 마지막으로 공개된 매입은 6월 22일에 이루어졌으며, 새로운 자본이 회사로 계속 유입되고 있음에도 불구하고 매입 중단 기간이 연장되었다.

공시 하루 전, 마이클 세일러(Michael Saylor) 집행 회장은 “다음은 무엇일까요?”라는 질문과 함께 Strategy의 상징적인 주황색 점으로 표시된 비트코인 매입 차트를 게시했다. 이 차트는 회사의 매입 내역과 현재 보유량을 보여주었으나, 새로운 매입 소식은 전하지 않았다. 다음 날 공개된 공시는 비트코인 매입 없이 또 한 주가 지났음을 확인시켜 주었다.

스트래터지 재무부의 다음 행보는?

이제 관심은 점점 늘어나는 현금 보유고가 궁극적으로 어떻게 사용될지에 쏠리고 있다. 세일러는 비트코인 채택이 기업, 은행, 보험사, 연금 및 신용 시장을 아우르는 더 광범위한 기관 시장으로 확대되고 있다고 지속적으로 주장해 왔다. 그는 또한 기업의 비트코인 채택을 “필요하고, 불가피하며, 환영할 만한 일”이라고 묘사하며, 상장 기업들을 이 자산의 발전에 장기적으로 참여하는 주체로 규정했다.

동시에 세일러는 BIP 110과 같은 비트코인 프로토콜 변경 제안에 반대해 왔으며, 기관 차원의 채택이 확대됨에 따라 네트워크의 베이스 레이어 규칙은 보수적으로 유지되어야 한다고 주장해 왔다. 이러한 광범위한 전략은 새로운 비트코인 축적보다는 유동성을 강조한 회사의 당면한 재무 활동과는 대조를 이룬다.

향후 SEC 제출 자료를 통해 확대된 달러 준비금이 또 다른 비트코인 매입에 선행하는 것인지, 아니면 장기간에 걸친 대차대조표 유연성을 반영하는 것인지가 밝혀질 것이다. 현재로서는 Strategy가 신규 자금을 조달하고 유동성 기반을 강화했으며, 이번 보고 주간에도 비트코인 보유량은 변동 없이 유지했다.