비트코인 상승, 미국 부채 우려에 달려: 코인쉐어스

미국 부채 우려, 비트코인의 통화적 역할에 주목

코인쉐어스(Coinshares)에 따르면, 미국 공공재정에 대한 우려가 정부의 통제 범위를 벗어난 자산으로의 투자를 유도할 수 있다고 한다. 이 디지털 자산 투자 회사의 리서치 책임자인 제임스 버터필(James Butterfill)은 10월 8일 시장 업데이트에서 이러한 조건부 전망을 제시했다. 그의 비트코인 상승 논리는 재정 지속 가능성, 즉 정부가 장기적인 재정 의무를 이행할 수 있는 능력에 중점을 두고 있다. 채권 수익률이 상승하면 일반적으로 이자를 지급하는 대체 자산의 매력이 높아지고 금융 여건이 긴축되는데, 이는 신용의 비용과 가용성을 의미한다. 수익률은 채권 가격에서 암시되는 연환산 수익률을 측정한다.

버터필은 재정적 불안으로 인한 차입 비용이 오히려 단일 통제 발행자 없이 운영되는 탈중앙화 디지털 자산으로의 투자 비중, 즉 포트폴리오의 일부를 늘리는 계기가 될 수 있다고 주장한다. 이러한 자산의 블록체인 네트워크는 국가 정부가 발행하는 주권 통화와 달리 소유권 및 양도에 대한 공유 기록을 유지한다. 코인셰어스는 다음과 같이 밝혔다:

"저희 견해로는 자금 유입 모멘텀의 부재는 펀더멘털의 악화보다는 불확실성을 반영한 것입니다."

이 회사는 7월 중순 이후 111억 달러의 자금 유입이 발생한 후, 디지털 자산 펀드 자금 흐름(투자 상품으로 유입되거나 유출되는 자금)이 둔화되고 있다고 보고했다. 회사는 그 이전의 수요 대부분이 저평가된 수준, 즉 투자자들이 상대적으로 낮다고 판단한 가격에서의 매수에서 비롯된 것이라고 분석했다.

국채 매입 규모 확대에도 차입 비용은 여전히 높은 수준

국채 매입 규모가 확대되었음에도 불구하고 장기 차입 비용은 여전히 높은 수준을 유지했으며, 일일 국채 수익률 수치에 따르면 10월 5일 10년물 금리는 5.31%, 10월 7일 30년물 금리는 5.67%를 기록했다. 10월 8일에는 이 수치가 각각 5.22%와 5.60%로 소폭 하락했다. 8월에 발표되어 9월 9일부터 11월 4일까지 시행되는 장기물 매입 확대 조치는 거래 활성화를 위해 장기 채권을 매입하는 것이다. 만기 기간에 따라 구분된 10~20년물 및 20~30년물 부문에서 1회 매입 한도는 20억 달러에서 최소 40억 달러로 상향 조정되었다. 실제 매입 규모는 재무부가 수락하는 매도 호가에 따라 결정된다.

버터필은 9월을 지난 4년 동안 미국 국채 시장에 있어 최악의 달로 평가했으며, 금리가 상승했음에도 재무부의 대응은 강화되지 않았다고 지적했다. 10년물 금리는 50베이시스포인트(0.5%포인트) 이상 상승했으며, 장기 금리는 20년 만에 최고치를 기록했다. 분석에 따르면 스콧 베센트 재무장관은 채권 시장 통제에는 한계가 있음을 인정하고 유가를 주요 요인으로 꼽았다.

펀드 자금 인출, 상승세 전망에 걸림돌

미국 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)는 10월 2일까지 주간 순유입액이 2억 4,108만 달러를 기록했는데, 이는 전주 23억 9,000만 달러보다 약 90% 감소한 수치다. 이후 거래에서 10월 7일 4억 8,707만 달러의 순인출이 발생했으며, 10월 8일 비트코인 가격이 81,000달러 아래로 떨어지면서 점진적 상승 전망에 변수가 생겼다. 10월 9일 현재 비트코인은 82,958달러에 거래되고 있으며, 목요일에도 244.13 million 달러가 추가로 유출되었다. 이러한 반전은 디지털 자산 운용사 그레이스케일(Grayscale)이 8월에 설명한 이전의 변화 추이에 따른 것이다. 그레이스케일의 분석에 따르면 비트코인은 금과의 상관관계는 강해진 반면, 기술주와의 상관관계는 약해진 것으로 나타났다. 이러한 상관관계는 시간이 지남에 따라 변할 수 있다. 혼재된 경제 신호들은 정책 전망을 계속해서 복잡하게 만들고 있는데, 고용 시장 부진이 탄탄한 경제 활동 및 지속적인 인플레이션 압력과 대조를 이루고 있다. 이번 업데이트에서는 확장 국면을 보인 구매관리자지수(PMI), 기업 여건을 추적하는 설문조사, 탄탄한 소비자 지출과 더불어 이란 분쟁과 부분적으로 연관된 높은 에너지 가격이 언급되었다. 인플레이션은 여전히 차기 주요 정책 조치의 결정적 요인으로 예상되고 있다. 코인셰어스(Coinshares)는 9월 고용 지표 부진으로 인해 10월 금리 인상 가능성이 3주 전 71%에서 23%로 낮아졌다고 보고했다. 이는 시장 가격 책정에서 추론된 가능성이다.