연준과 CLARITY 관련 리스크가 커지면서 비트코인, 8만 달러 천장 벽에 부딪혀

비트코인의 8만 달러 돌파, 더욱 강경해진 연준에 직면

디지털 자산 운용사 코인셰어스(Coinshares)의 제임스 버터필(James Butterfill) 리서치 책임자에 따르면, 연방준비제도(Fed)가 금리를 인상하고 통화 정책이 시장의 기존 예상보다 더 오랫동안 긴축 기조를 유지할 수 있음을 시사함에 따라, 비트코인이 8만 달러를 넘어서는 길은 더욱 험난해질 전망이다. 그는 9월 17일 시장 평가 보고서에서 연준과 CLARITY 법안의 차질을 단기 내 암호화폐 시장의 강력한 회복을 가로막는 두 가지 주요 장애물로 지목했다.

이 애널리스트는 금리 인상 자체보다는 정책 입안자들의 금리 전망에서 더 중요한 신호가 나왔다고 주장한다. 연준의 9월 전망에 따르면 2026년과 2027년 연방기금금리 중앙값은 각각 4.1%로, 6월 전망치인 3.8%와 3.6%보다 높아졌다. 연방준비제도의 최신 경제 전망은 예상 금리 경로가 상당히 높아졌음을 보여준다. 그는 다음과 같이 말했다:

"이는 연말까지 비트코인에 불리한 환경을 조성합니다. 저희 견해로는 인플레이션 전망이 의미 있게 개선되거나 통화 정책 기대에 중대한 변화가 없는 한, 8만 달러를 단호하게 돌파하기는 어려울 것으로 보입니다."

연방공개시장위원회(FOMC)는 9월 16일 기준금리 목표 범위를 25베이시스포인트 인상해 3.75%~4%로 조정했으며, 이는 2023년 7월 이후 첫 인상이다. 연준은 3년여 만에 금리 인상에 나섰으며, 성명서에서는 인플레이션이 높은 수준을 유지하고 있고 경제 활동이 견조한 속도로 확장되고 있다고 밝혔다.

인플레이션과 유동성, 비트코인에 지속적인 압박

예상되는 금리 인상 경로가 높아짐에 따라, 버터필이 비트코인에 불리한 조건으로 보는 상황이 장기화될 수 있다. 매파적인 전망은 달러와 단기 금리를 지지하고, 유동성의 광범위한 개선을 지연시킬 것으로 보인다. 연방준비제도와 FOMC는 미국의 주요 금리 정책을 결정하며, 금리 변동은 차입 비용, 금융 여건, 그리고 위험에 민감한 시장에 영향을 미칩니다.

이란 문제도 이 애널리스트의 전망에서 또 다른 변수로 남아 있으며, 그는 분쟁으로 인한 에너지 비용 상승이 인플레이션 압력을 가중시키고 단기적인 정책 전환 가능성을 낮추고 있다고 주장한다. 이러한 시나리오 하에서, 그는 올해 말 추가 금리 인상이 점점 더 현실화될 것으로 보고 있다.

이러한 상황으로 인해 비트코인은 긴축적인 통화 환경과 코인쉐어스(Coinshares)가 여전히 유효하다고 보는 장기적인 통화 논리 사이에서 갇힌 처지가 되었다. 인플레이션이 유의미하게 하락하거나 통화 정책이 완화 방향으로 전환된다면 이러한 균형이 바뀔 수 있는 반면, 지속적인 가격 상승 압력은 비트코인이 일반적으로 긍정적으로 반응하는 유동성 여건의 회복을 지연시킬 수 있다.

CLARITY 법안 차질로 두 번째 역풍 가세

9월 15일, 상원이 H.R. 3633호 ‘디지털 자산 시장 명확성 법안(Digital Asset Market Clarity Act)’ 심의 절차 개시 동의안에 대한 토론 종결(cloture)을 발동하지 못하면서, 의회는 또 다른 불확실성 요인을 야기했다. 상원은 49대 50의 표결로 이 절차적 안건을 부결시켰으며, 이로 인해 제안된 연방 디지털 자산 시장 구조 프레임워크는 교착 상태에 빠지게 되었다.

이 분석은 선출직 공직자와 암호화폐 관련 벤처 기업을 둘러싼 미해결 윤리 조항을 핵심 장애물로 보고 있지만, 해당 법안이 수년 동안 사라지지는 않을 것으로 전망한다. 표결 종결 동의안에 반대한 7명의 민주당 상원의원은 이후 협상을 계속하겠다고 약속했다. 의원들은 이번 표결을 CLARITY 법안 추진의 종결이 아닌 일시적인 차질로 묘사했다.

한 분석가는 수정된 버전이 비교적 빠르게, 아마도 내년 초에 재상정될 수 있을 것이라고 언급했다. 또한 그는 특히 발행자들이 점점 더 많은 미국 국채를 보유하고 있는 상황에서 스테이블코인이 이 법안의 중요성을 유지하는 중요한 요인이라고 보고 있다.

알트코인의 위험 노출이 커지는 가운데 비트코인은 상대적으로 영향이 적다

버터필에 따르면 이번 규제상의 차질은 모든 암호화폐에 동등하게 영향을 미치지는 않을 것으로 보인다. 그는 다음과 같이 말했다.

"비트코인은 규제 지위가 이미 더 명확하기 때문에 상대적으로 영향을 덜 받을 것입니다. 이더리움과 다른 알트코인들은 더 큰 위험에 노출되어 있는데, 특히 스테이블코인 결제 인프라의 상당 부분이 이더리움 및 유사한 네트워크에 기반을 두고 있기 때문입니다."

"수익 분배가 불가능하다는 점도 은행 및 기타 금융 기관의 상업적 매력을 떨어뜨리는데, 이것이 바로 이 문제가 기존 금융권으로부터 그토록 강력한 반발을 겪어온 이유 중 하나"라고 분석은 덧붙입니다.

이러한 차이는 의회의 즉각적인 조치 없이도 비트코인의 기관 투자자 유치가 지속될 수 있다는 주장에도 반영되어 있다. 스트래티지(Strategy)의 마이클 세일러(Michael Saylor) 집행 회장은 CLARITY 법안이 교착 상태에 빠지더라도 규제 당국과 은행들이 현행법 하에서 비트코인 인프라를 계속 확장해 나갈 것으로 전망한다.

버터필은 금리 상승이 결국 더 강력한 정책 대응을 촉발할 경우 국채 시장에서 또 다른 잠재적 촉매제가 나타날 것으로 전망한다. 그는 공격적인 유동성 개입을 기본 시나리오보다는 테일 리스크로 규정했으나, 그러한 조치가 금과 비트코인 모두에 지지 요인이 될 수 있다고 말했다. 그는 다음과 같이 언급했다:

"현재로서는 상황이 비교적 소강 상태를 유지하고 있습니다. 매파적인 통화 정책과 CLARITY 법안 지연은 모두 단기 내 큰 폭의 상승을 기대하기 어렵게 만들며, 알트코인에 가장 큰 압박이 계속될 것으로 보입니다."

"장기적인 규제 및 통화 정책 환경은 여전히 긍정적이지만, 그 시기는 분명히 더 늦춰졌다"고 이 애널리스트는 결론지었다.