나쁜 소식은 좋은 소식 — 이번 주 회고

지난 한 주 동안 미국 주식 시장은 비교적 좁은 범위 내에서 등락을 거듭했습니다. 한편, 비트코인은 5월 고점을 돌파하며 약 86,000달러까지 상승했고, 58,000달러 근처였던 여름 저점으로부터의 반등세를 이어갔습니다. 알렉스 손(Alex Thorn)은 비트코인이 45주 만에 처음으로 50주 이동평균선을 상회하며 장을 마감한 점을 강조했습니다. 이 시점에서 약세장이 끝났다는 사실을 의심하는 사람이 과연 누가 있겠습니까?

벤자민 코웬은 자신의 전망이 틀렸음을 인정했다. 그는 10월에 사이클 저점이 형성되고 올해 5월 고점을 돌파하지 못할 것으로 예상했었다. 목표를 임의로 변경하는 대신, 그는 자신의 예측 오류를 솔직히 인정했다. 강세장에서는 나쁜 소식조차 좋은 소식이다. 예를 들어, 수요일의 조정 국면은 미결제 약정량이 정리되면서 가격에 큰 타격을 주지 않고 “건강하지 못한” 레버리지가 제거되었다는 평가를 이끌어 냈습니다. 비트코인 ETF 자금 유입은 긍정적이었으며, 에릭 발추나스는 미국 재무부의 어려움이 도움이 되고 있는 것은 아닌지 의문을 제기했습니다. 나쁜 소식이 좋은 소식인가요?

거시경제적 상황은 지난주와 대체로 비슷하다. 장기 국채 수익률 상승은 그 원인에 대한 또 다른 논쟁을 불러일으켰으며, 금리 상승이 좋은 것인지 나쁜 것인지에 대한 논의도 이어졌다. 어쩌면 이는 “시장이 엄청난 성장을 기대하고, 주가가 급등할 것으로 예상하며, 투자자들이 채권에서 더 높은 수익률을 요구하고 있기 때문”에 강세 신호일 수도 있다.

반면 다른 이들은 “금리 상승에 긍정적인 측면은 거의 없다”고 결론지었다. 국가 금융 여건 지수(NFCI)에 따르면, 이 지수가 측정하는 금융 여건은 연준이 2022년 금리 인상을 시작한 이래 가장 완화적인 수준이다.

AI 수요와 설비 투자 역시 둔화 조짐을 거의 보이지 않고 있다. 지난주 논의한 바와 같이, 국채는 20년여 만에 처음으로 대규모 차입에 나선 미국 최대 기업들과 경쟁하고 있다. 또 다른 혼란 요인은 수익률이 상승했음에도 불구하고 달러가 약세 전망을 뒤엎고 있다는 점이다.

반면 유럽은 약세를 보이고 있다. 프랑스의 신용등급이 하향 조정되었으며, 아서 헤이즈는 프랑스와 독일 국채 금리 스프레드가 확대되고 있음을 지적했다. 헤이즈 씨는 이에 대응해 결국 양적 완화가 단행될 것으로 전망한다. 그가 별도로 주목하는 미국의 지표는 MOVE 지수 130으로, 이 수치가 나타나면 미국에서도 어떤 형태의 양적 완화 조치가 취해질 수 있을 것으로 보고 있습니다. 암호화폐 시장에서는 CLARITY의 상승 시도가 실패로 돌아가 주류 언론의 비판적인 보도를 받았지만, SEC와 CFTC의 활동이 그 공백을 빠르게 메우고 있습니다. 이와는 별개로, 정부 내에서 가장 유능하고 선구적인 관료 중 한 명인 헤스터 피어스(Hester Peirce)는 금융 감독 및 데이터 수집 방식을 재고할 것을 촉구했으며, 하시브 쿠레시(Haseeb Qureshi)는 그녀의 주장 대부분에 동의했다.

반면 유럽의 정부 기관들은 여전히 훨씬 더 느린 속도로 움직이고 있음을 보여주었다. 유럽중앙은행(ECB)은 은행을 대상으로 한 디지털 유로 도입을 추진하겠다고 발표했으나, 소비자를 위한 조치는 아직 없는 상태다. 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 또한 60%의 은행 예금 준비금 요건을 이유로 테더(Tether)가 MiCA 인가를 신청하지 않을 것임을 재차 밝혔다.

토큰화 사업은 계속해서 가속화되고 있다. 토큰 터미널(Token Terminal)의 7일간 DEX 거래량 비교에 따르면, 백팩(Backpack)이 발행한 주식 토큰은 전주 대비 1억 9,330만 달러, 코인베이스(Coinbase)는 1억 610만 달러, st0x는 3,860만 달러 각각 증가했다.
토큰화된 주식 경쟁이 시작된 지 얼마 되지 않은 이 시점에서 선두 주자는 빠르게 바뀌고 있다. 로빈후드 체인(Robinhood Chain)의 밈코인-주식 거래 열기는 식어가는 반면, 관심은 솔라나(Solana)로 쏠리고 있다. 금요일 기준으로 솔라나는 토큰화된 자산 현물 DEX 거래량에서 로빈후드를 추월했다.

별도의 비교에 따르면 솔라나의 거래량이 뉴욕증권거래소(NYSE)를 넘어섰으나, 이러한 비교는 양측이 각각 무엇을 집계 대상으로 삼는지 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다. 라울 팔(Raoul Pal)이 제기한 “모든 것이 토큰화될 것”이라는 주장은 이전 사이클 때보다 그 어느 때보다 현실적으로 들린다.

전통 금융(TradFi) 및 웹2 기업들과의 실질적인 파트너십은 이제 흔한 일이 되었습니다. 이번 주 체인링크(Chainlink)는 인포시스(Infosys, 400억 달러 규모의 글로벌 IT 인프라 제공업체)와의 파트너십을 발표했으며, 애플과 구글 모두 블록체인 및 스테이블코인 분야의 고위직 채용 공고를 냈습니다. 전통 금융(Tradfi)의 거물 기업들도 암호화폐에 관한 보고서를 발표하고 있는데, 블랙록(Blackrock)의 AI와 블록체인의 연계성에 대한 연구 보고서가 그 예입니다. 이 슬라이드 세트는 현재 암호화폐 시장에 대한 훌륭한 개요를 제공합니다. 주요 내용은 다음과 같습니다:

• 이더리움(ETH)은 스테이블코인 총 잠금 가치(TVL)에서 여전히 압도적인 비중을 차지하고 있습니다.
• 솔라나(Solana)는 저평가되었을 가능성이 있습니다.
• 코인베이스도 마찬가지입니다.

2026년은 지금까지 ZEC와 HYPE의 독무대였습니다. 디파이(DeFi) 분야에서는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 USDC 잔고 측면에서 솔라나를 추월했습니다. NEAR는 상당한 주목을 받고 있으며, 심지어 스스로를 ‘프로그래밍 가능한 화폐’로 내세우며 이더리움의 영역으로 명백히 진출하고 있습니다. 바리에이셔널(Variational)은 ‘더 VAR(The VAR)’ TGE와 에어드롭을 발표했으며, 이는 CT(크립토 트위터)에서 대체로 호평을 받았습니다. 수익 창출 토큰에 대한 논의는 이제 거의 합의 수준에 도달하여, 머지않아 우버 기사들이 승객들을 가치 없는 밈 코인에서 벗어나 수익을 창출하는 토큰으로 유도할 지경입니다.

이 X 기사에서는 수익 창출 전략(HYPE 및 PUMP)을 통화 자산(BTC 및 ZEC)과 임대형 자산(시트코인의 세계)으로 구분하는 보다 견고한 프레임워크를 제시합니다. 처음 두 범주는 한 주기를 통틀어 보유할 만한 후보이며, 임대형 자산은 가능한 한 빨리 반환해야 합니다. 같은 저자가 읽을 만한 6가지 강세장 예측을 작성했다. 칼시(Kalshi)는 이번 주 공격을 받았다. 미국에 기반을 둔 이 예측 시장은 처음에는 조작된 암호화폐 거래 활동에 대한 혐의를 받았으며, 이어 반복된 거래 규모에 대한 분석, 추가적인 조사, 그리고 통계에 대한 더 많은 의문이 제기되었습니다. IcoBeast는 반박문을 통해 이러한 주장을 반박했으며, 이후 메시지를 통해 “멍청한 짓을 했다”고 사과했습니다.

폴리마켓(Polymarket)은 또 다른 문제를 겪었습니다. 월스트리트저널(WSJ)은 사기꾼들이 도난당한 직불카드를 이용해 베팅 자금을 조달하고, 자신이 관리하는 계좌로 출금을 시도했다고 보도했습니다. 해당 사건에 정통한 소식통에 따르면, 셰인 코플란(Shayne Coplan)은 직원들에게 성장을 최우선으로 하고 벌금은 나중에 처리하라고 지시했다고 합니다. 폴리마켓은 의심스러운 활동에 대한 통제 장치를 갖추고 있으며 당국과 협력하고 있다고 밝혔다. 솔라나에서는 이번 주 런치패드들 간에 전쟁이 벌어졌다. 펌프.펀(Pump.fun) 지지자들은 스톤크펀.xyz(Stonkfun.xyz)의 “보상 토큰” 모드가 내부자들에게만 혜택을 주는 터무니없이 과도한 착취적 세금이라고 공격했다. Stonkfun.xyz를 진정으로 개선하기 위한 것으로 보이는 더 심도 있는 비판들도 있다. 몇몇 계정은 PUMP가 다시 한번 KOL들에게 돈을 지급해 경쟁사를 비방하고 있다고 반박했다.

다른 이들은 PUMP의 ‘콜아웃 보상’을 지적했는데, 통계에 따르면 KOL들은 거래에서 손실을 보는 반면 콜아웃 보상으로 수익을 올리고 있는 것으로 나타났다. PUMP와 STONK 사이에 어떤 일이 벌어지든, KOL들, 특히 밈코인에 손을 대는 KOL들을 경계하는 것이 현명하다. 그들은 다른 사용자들로부터 돈을 착취하고 있음을 공개적으로 자랑하고 있다.

‘착취’라고 하면, Zcash의 급등세로 인해 블록체인에서 NFT 컬렉션을 판매하는 서수(ordinal) 사기꾼들이 몰려들고 있습니다. 비트커넥트(Bitconnect) 사기 사건이 발생한 지 거의 10년이 지난 지금, 미국 증권거래위원회(SEC)는 비트커넥트의 저명한 KOL인 트레본 제임스(Trevon James)에게 부당 이득으로 얻은 320만 달러를 반환할 것을 요구하고 있습니다. 그는 자신이 받은 BTC가 도난당한 것이라고 주장합니다. 어쩌면 보트 사고로 잃어버린 것일지도 모릅니다. 마지막으로 보안 문제입니다. 비트겟(Bitget)이 해킹을 당해 약 3억 5,100만 달러의 손실을 입었습니다. 비트겟의 그레이시 첸(Gracy Chen) CEO는 거래소가 일시적으로 출금을 중단했지만, 거래소의 보호 기금이 손실을 보상할 것이라고 밝혔습니다. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 창립자 제프 얀(Jeff Yan)은 비트겟의 불투명한 시장 조성 관행을 지적하며 비트겟이 다음 FTX가 될 수도 있다고 경고했다. 다른 이들은 젤리젤리(JELLYJELLY) 사건 이후 그레이시 첸이 “하이퍼리퀴드가 다음 FTX가 될 수도 있다”고 경고했던 사실을 다시 거론했다. 콕!

Bitget 해킹 사태를 즐기는 사람은 옌 씨뿐만이 아닙니다. 모네로(Monero) 지지자들도 마찬가지인데, 대규모 해킹 사건 이후 XMR 가격이 상승하는 경향이 있기 때문입니다. 아마도 해커들이 이 프라이버시 코인으로 자산을 전환하기 때문일 것입니다. 또 다른 모네로 지지자들은 해커들이 Zcash보다 모네로를 선호한다는 점을 축하하기도 했습니다. 이는 프라이버시 측면에서 좋지 않은 인상을 주는 것 같습니다.

또한 아이폰 사파리의 원격 코드 실행 취약점에 대한 보고서는 일상적인 브라우징 기기를 금고처럼 취급해서는 안 된다는 점을 다시 한번 상기시켜 주었습니다. 하드웨어 지갑을 사용하고, 서명하는 내용에 주의를 기울이세요. 모두 안전하게 지내시길 바랍니다. -데이비드 센실