시장 관심이 Zcash와 Monero로 쏠리면서 프라이버시 코인들이 비트코인을 앞질렀다

프라이버시 코인, 전반적인 암호화폐 시장과 차별화

대부분의 주요 암호화폐가 2025년 10월 고점 수준 아래에 머무르는 가운데, 시장 주도권은 프라이버시 코인으로 이동하고 있다. 9월 11일 발표된 비트파이넥스(Bitfinex)의 분석은 9월 7일 글래스노드(Glassnode)가 공개한 데이터를 바탕으로 이러한 변화를 부각시켰다. 시가총액 상위 25개 암호화폐 자산 중 Z캐시, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 HYPE, 모네로, 화이트비트(WhiteBIT)의 WBT만이 10월 6일 고점보다 높은 가격에 거래되었다.

글래스노드의 프라이버시 코인 부문 데이터에 따르면, 이 부문은 2025년 10월 6일 비트코인이 126,000달러 이상의 사상 최고가를 기록한 이후 213% 상승했다. 이 바스켓은 전월 대비 90% 상승하기도 했다. 지난 1년 동안 이 부문의 총 시가총액은 71억 달러에서 336억 달러로 증가했다.

글래스노드의 9월 7일 스냅샷에 따르면, Z캐시는 해당 그룹에서 가장 큰 상승폭을 기록하며 프라이버시 부문 시가총액의 약 62%를 차지했다. ZEC는 지난 1년 동안 25배 이상 상승했으며, 글래스노드의 집계에서 시가총액 순위는 82위에서 7위로 상승했다. 9월 초 레버리지 숏 포지션 청산과 상장지수상품(ETP) 자금 유입이 상승세를 뒷받침하면서 이 토큰의 거래가는 1,000달러를 넘어섰다. 이러한 상승세는 Zcash를 넘어 확장되고 있어, 단일 토큰만으로 해당 부문의 성과를 완전히 설명하기는 어려워졌다. ZEC를 제외한 글래스노드의 프라이버시 코인 바스켓은 지난 1년간 약 85% 상승했으며, 모네로는 대략 두 배로 뛰었다. XMR은 이미 1월에 이전 가격 기록을 경신하며, 최근 Zcash가 주도한 이 부문의 상승 국면이 시작되기 전부터 상승 모멘텀을 형성한 상태였다.

Zcash와 모네로, 각기 다른 행보

8월 25일, 그레이스케일(Grayscale)이 기존 신탁을 NYSE 아르카(NYSE Arca)에 상장된 상장지수상품(ETP)으로 전환함에 따라 기관 투자자들의 Z캐시 접근성이 확대되었습니다. 이 Z캐시 ETF는 티커 심볼 ZCSH로 거래를 시작했으며, 증권 계좌를 통해 ZEC 현물 투자 기회를 제공하게 되었습니다. 투자자들은 ZEC를 직접 보유하는 대신 해당 상품의 지분을 보유하게 되며, 이 펀드는 1940년 투자회사법에 따라 등록되지 않았습니다.

9월 8일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 서류에 따르면, 펀드 스폰서와 제휴한 디지털 커런시 그룹(Digital Currency Group)의 자회사인 DCG 인터내셔널 인베스트먼트(DCG International Investments Ltd.)가 85,705.이 출자는 그레이스케일이 펀드 출시 2주 후 보유한 5억 달러 이상의 자산에 포함되었으며, 누적 유입액 7,000만 달러 이상과 함께 집계되었습니다.

Zcash 프로토콜은 투명한 거래와 제로 지식 증명을 통해 발신자, 수신자 및 금액을 숨기는 선택적 ‘쉴드 풀(shielded pool)’을 결합합니다. ‘뷰잉 키(viewing keys)’를 통해 보유자는 감사인, 거래 상대방 또는 규제 당국에 선택한 거래 정보를 공개할 수 있습니다. 가격 상승은 네트워크 경제성도 개선시켰으며, 그레이스케일이 제시한 가정 하에서 Zcash 채굴 보상은 비트코인의 일일 채굴 보상보다 채굴기당 두 배로 추산된다.

모네로(Monero)는 투명한 거래 옵션을 제공하지 않고 프로토콜 수준에서 거래 세부 정보를 숨기는 다른 모델을 따릅니다. 링 서명, 스텔스 주소, 기밀 거래를 통해 발신자, 수신자 및 전송 금액이 가려집니다. 이러한 설계는 기본적으로 프라이버시를 보장하는 한편, 거래 모니터링 및 고객 심사를 요구하는 규제를 준수해야 하는 거래소들에게는 운영상의 장벽을 만들기도 합니다.

지속적인 사용과 규제 압력의 대립

거래소 규제에도 불구하고 모네로의 근본적인 활동은 사라지지 않았습니다. TRM Labs의 조사 결과, 2024년과 2025년 모네로 거래량은 2020년 초 및 2021년 수준보다 여전히 상당히 높은 것으로 나타났습니다. 이 블록체인 인텔리전스 기업은 여러 주요 중앙화 거래소의 상장 폐지에도 불구하고 사용량이 지속적이라고 평가했다. 이러한 상반된 접근 방식은 프라이버시 코인이 거래 정보를 은폐하는 동시에, 규정 준수 및 시장 접근 측면에서 서로 다른 상충 관계를 어떻게 초래하는지 보여준다. Zcash는 선택적 정보 공개를 허용하는 반면, 모네로는 자동으로 프라이버시를 적용한다. 규제 압력은 두 모델 모두에 여전히 위험 요인으로 남아 있습니다. 유럽연합(EU)의 자금세탁방지 규정에 따르면, 2027년 7월 10일부터 암호화폐 자산 서비스 제공업체는 익명성 강화 코인을 포함한 거래 익명화 또는 은폐 수준 제고를 허용하는 계정을 보유하는 것이 금지될 예정입니다.