アブダビの暗号資産戦略が、マイナーやファンド、世界的な大手企業を惹きつけています

規制当局は早期にルールブックを策定

同首長国の金融サービス規制当局（FSRA）は、2018年より、英国のコモン・ローに基づく独自の裁判所を有する金融フリーゾーン「アブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）」を通じて、仮想資産関連事業の認可を行ってきました。この早期の取り組みにより、他の多くの管轄区域が追いつく何年も前から、企業は規制の枠組みを利用できるようになりました。

ただし、すべての仮想資産が対象となるわけではありません。企業は事業開始前に「金融サービス許可」を取得する必要があり、FSRAが「承認済み仮想資産」と指定した資産のみが規制対象の金融商品を通じて取引できます。 プライバシー保護型トークンやアルゴリズム型ステーブルコインは完全に禁止されています。資本要件は企業の事業規模や種類に応じて設定され、Reglabサンドボックス制度により、スタートアップ企業は製品を正式にリリースする前に監督下でテストを行うことができます。

主要暗号資産プラットフォームがライセンスを取得

その承認プロセスがどのような成果をもたらすかについて、バイナンス（Binance）が最も明確な例を示しています。同取引所は、取引、清算、仲介を網羅するADGMの全面的な認可を取得しており、これらはすべて「Nest」ブランドの別法人を通じて運営されています。ギャラクシー・デジタル（Galaxy Digital）はADGMに事務所を開設しました。金融大手のBNYは、現地のパートナーと連携して、ビットコインおよびイーサリアムの規制対象となるカストディサービスの構築を進めています。 サークルやその他のステーブルコイン企業も独自の認可を取得しており、規制当局はテザーのUSDTを、認可を受けたプラットフォームが利用できる承認済み資産として認定しました。 2025年にかけて精緻化され、2026年に本格的に施行される「法定通貨連動型トークン（Fiat-Referenced Token）」の枠組みにより、規制対象のステーブルコイン発行者はこのゾーン内で事業を展開する道が開かれました。

税制優遇措置が創業者をフリーゾーンに引き寄せる

資金はルールが明確な場所へと流れ、アブダビのフリーゾーンはその明確さを税制優遇で裏付けています。 フリーゾーン内の適格所得には法人税率が0％が適用され、個人は一般的に個人所得税やキャピタルゲイン税を支払う必要がなく、外国人創業者は自社を100％所有できます。「ゴールデンビザ」は、経営幹部や熟練労働者にとって、他地域から通勤するのではなくこの地域に移住する理由となっています。

Hub71が政府資金をスタートアップに誘導

政府系資本は、この首長国に他のほとんどの金融センターが真似できない優位性をもたらしています。数千億ドルを運用するムバダラ・インベストメント・カンパニーは、政府系スタートアップアクセラレーターであるHub71を支援しており、同組織はデジタル資産に特化したプログラムを運営しています。 Hub71は数十社のブロックチェーン・フィンテック系スタートアップを誘致し、同じ建物内で資金調達先や規制当局との接点を提供しています。 「ブロックチェーン・センター・アブダビ」はさらに別の層を加え、UAEの規制対象であるディルハム連動型ステーブルコイン「AEコイン」を含む導入プロジェクトに取り組んでいます。一方、アバランチのDLT財団はADGMを拠点として中東および北アフリカ地域全体でパートナーシップを構築しています。

シタデル・マイニング、7,000 BTC近くを保有

ビットコインマイニングも産業規模で同様の動きを示しています。インターナショナル・ホールディング・カンパニーを通じてアブダビのロイヤル・グループと提携するシタデル・マイニングは、2022年頃からアル・リーム島の施設を含む大規模事業を開始しました。 Arkham Intelligenceの最新データによると、Citadel Miningの保有量は6,996.55718089 BTC近くに達しており、同分析で使用された為替レートで換算すると約4億5,105万ドルの価値があります。 同社は保有分の大部分を、購入ではなくマイニングによって獲得しており、生産したビットコインの大部分を売却せずに保有し続けている。

上場ビットコインマイナーのMARA Digitalは、アブダビ関連のZero Twoと提携し、浸漬冷却方式のマイニング設備を構築しています。一方、Phoenix GroupとNIP Groupは、AIワークロードへ切り替え可能なハイブリッドコンピューティングと並行してハッシュレートを拡大しています。 当局は農業用地でのマイニングを禁止し、違反者には罰則を科すことで、事業者たちを指定された工業用地やフリーゾーンへと誘導しています。

ムバダラ、ビットコインETFへの投資を拡大

アブダビの政府系ファンドはビットコインへの参入において第2の道を選択し、コインを直接保有するのではなくブラックロックの現物ETF「IBIT」を通じて規制対象のエクスポージャーを取得しています。 ムバダラ・インベストメント・カンパニーは2025年末時点で約1,270万株のIBITを保有し、当時の時価は約6億3,100万ドルに上りました。 2026年第1四半期までに同ファンドは保有株数を16％増やし約1,470万株とし、株価の変動に伴い評価額は約5億6,600万ドルとなった。

ムバダラ傘下のアブダビ投資評議会（ADI）関連であるアル・ワルダ・インベストメンツも、2025年末時点で約820万株のIBITを保有し、その価値は4億800万ドル近くに達していました。両ファンドのIBIT保有量を合わせると、2025年末の価格ベースで10億ドルを超えました。 これらの保有状況はいずれも米国証券取引委員会（SEC）の公開13F報告書に記載されており、外部のアナリストにとってはソブリン資金がビットコインを単なる「サイドベット」ではなくポートフォリオ資産としてどのように扱っているかを知る貴重な機会となっています。

トークン化がソブリン資本をオンチェーンに引き寄せる

同基金傘下のオルタナティブ投資部門であるムバダラ・キャピタルも、トークン化をさらに推進しています。同社はKAIOと提携し、自社の「オルタナティブ・ソリューションズ・ファンド」をBase、Solana、Suiの各ネットワーク上でオンチェーン化しました。 このトークン化商品は主要な発表に合わせてオンチェーンで約7,500万ドルを集め、コインベースもこれをバランスシートに計上しました。これにより、政府系ファンドが多くの個人投資家がすでに利用している暗号資産インフラに直接結びつけられました。 8月5日時点のrwa.xyz統計では、総預かり資産額（TVL）は3,966万ドルです。

同様の投資意欲は首長国全体で小規模かつ迅速に進められる取引にも見られます。ADGMに登録されたファミリーオフィスや特別目的事業体（SPV）は、Web3プロジェクトへのベンチャー投資、ステーブルコイン決済の試験運用、そしてADI財団のADIチェーンなどの取り組みを通じてUAEとアフリカ市場を結ぶ国境を越えた決済回廊の整備と並行して拡大しています。 トークン化された実物資産プラットフォームも急増しており、投資家はかつてははるかに多額の資金を必要としていた不動産やクレジットなどの持分を分割して購入できるようになりました。

競合するフリーゾーンが圧力をかけ続ける

こうした動きは単一の政府機関を通じて行われているわけではありません。ADGMに加え、ドバイのVARAフレームワークを含む複数のフリーゾーンが同じ企業を巡って競合しており、その競争が規制の曖昧さを解消し、より明確な方向へと押し続けています。取引所、カストディアン、マイナー、スタートアップは、中央からの指示ではなく、コストや規制に基づいて立地や構造を選択しています。

読者の皆様は、2026年にかけて「フィアット・リファレンス・トークン（Fiat-Referenced Token）」の枠組みがどのように発展していくかを注視すべきです。これは、ADGM内で規制対象のステーブルコイン発行がどこまで拡大できるかを決定づけることになるからです。 ムバダラの次回の13F報告書では、同社のIBIT保有高が引き続き増加しているかどうかが明らかになるでしょう。また、ファームマイニング禁止措置に関する最新情報があれば、同首長国内でマイナーが拡大できる余地がどれほど残されているかを示唆する可能性があります。