アブダビの資産規模4,300億ドルの巨大企業がブロックチェーン分野に参入し、コインベースも出資しました。

アブダビのムバダラ・インベストメント・カンパニー傘下のオルタナティブ資産運用部門であるムバダラ・キャピタルは、運用・助言・管理する総資産約4,300億ドルを監督しています。この規模が今回の動きに重みを与えています。 この規模の政府系運用会社がファンドのトークン化を選択したことは、単なる実験以上の意味を持ちます。このニュースは、インターナショナル・メディア・インベストメンツ（IMI）傘下のメディア『ザ・ナショナル』および記者サリム・A・エサイド氏によって報じられました。

立ち上げられたファンド

対象となる商品は「ムバダラ・キャピタル・オルタナティブ・ソリューションズ・ファンド」で、プライベート・エクイティ、直接投資、クレジット・エクスポージャーを中核とするエバーグリーン戦略を採用しています。ムバダラは、自社のディールフローと共同投資ネットワークを活用し、ボラティリティを低く抑え、安定したキャッシュ・イールドを実現するよう設計しました。

同ファンドは現在、ソラナ（Solana）やスイ（Sui）に加え、コインベースのベース（Base）ネットワーク上で運用されています。関連するシェアクラスは、イーサリアム（Ethereum）、アバランチ（Avalanche）、ポリゴン（Polygon）、セイ（Sei）でも提供されています。アクセスは適格機関投資家および認定投資家に限定されており、最低投資額は約10万ドルとなっています。

発行と管理は、UAEを拠点とするインフラプロバイダーKAIOが担当しています。KAIOのプラットフォームは現在、総額約1億4,400万ドルのトークン化ファンドをサポートしており、これまでにハミルトン・レーン、ブレヴァン・ハワード、ブラックロック、レーザー・デジタルとの連携実績があります。

コインベースが自社のバランスシートを投入

コインベースは、このファンドに直接出資しています。同社は投資額を明らかにしていません。上場暗号資産取引所が企業資本をトークン化されたプライベートマーケット商品に割り当てる例は、依然としてまれです。これまでのトークン化活動は、企業資金の配分よりも流通面に重点が置かれてきました。

コインベース・インスティテューショナルの責任者であるブレット・テジポール氏は、この動きを「プログラム可能性」という観点から説明した。同氏は、プログラム可能になった規制対象資産は、より透明性が高く、組み合わせが可能で、適格な法域の適格投資家がアクセスしやすい、より広範なオンチェーン経済に参加できるようになると述べた。

経緯

ムバダラ・キャピタルとKAIOは2025年12月に提携を発表した。当時、この提携はKAIOのコンプライアンス準拠インフラを活用し、適格投資家向けのトークン化アクセス手段を模索するものであった。

ムバダラ・キャピタル・ソリューションズの共同責任者であるマックス・フランゼッティ氏は、構築の全過程を通じてガバナンスと規制への適合性を重視してきた。KAIOのCEOであるシュレイ・ラストギ氏は、この取り組みを、コンプライアンスや投資家保護を犠牲にすることなく、オンチェーン上で機関投資家の資本を拡大するものだと説明している。

2026年4月にはテザー（Tether）が主導し、システミック・ベンチャーズ（Systemic Ventures）などが出資する800万ドルの資金調達ラウンドを実施しました。KAIOは当時、ムバダラ・ファンドを立ち上げ、クレジット、ストラクチャード商品、ETFへ事業領域を拡大すると同時に、USDTの流動性を規制対象商品へ誘導する計画であると述べました。

同ファンド自体は2026年6月下旬頃に運用を開始した。マルチチェーン展開とコインベースのバランスシート上のポジションは2026年7月23日に公表され、オンチェーン資産は約7,500万ドルに達した。

その重要性

従来の資産運用会社もここ数年、ファンドのトークン化を進めてきました。ブラックロック、フランクリン・テンプルトン、アポロ、フィデリティ、ジャナス・ヘンダーソン、インベスコはいずれも、トークン化された国債、マネーマーケットファンド、またはプライベート・クレジット分野に進出しています。

シティグループは、トークン化された証券の市場規模が2030年までに約5.5兆ドルに達する可能性があると予測しています。BCGやリップルによるより広範な推計では、2030年代初頭までにトークン化資産の総額はこれよりはるかに大きくなると見込まれています。

トークン化は分配の仕組みを変えます。これにより、一部の運用コストを削減し、適格投資家に対して端数単位での投資を可能にし、ファンドの持分を他のオンチェーンシステム内で担保として機能させることが可能になります。アブダビとドバイは、この分野における規制ハブとしての地位を確立し続けています。

ムバダラにとっての魅力は、機関投資家の監督体制を維持しつつ、既存の取引フローと共同投資へのアクセスを新たな投資家層に拡大できる点にある。コインベースにとって、直接的なポジションを取ることは、自社がインフラ構築を支援しているこの資産クラスに対する自信を示すものだ。

次の試練は普及の度合いにかかっています。他の政府系ファンド運用会社がムバダラに追随してパブリックブロックチェーンに参入するかどうかは、このファンドの運用実績や、機関投資家の資本がさらにオンチェーンへ移行することに対し、米国やその他の地域の規制当局がどのように対応するかに左右されるでしょう。