Grayscale distribuirà pagamenti trimestrali in contanti derivanti dai premi di staking di ETH e SOL: un'analisi dei meccanismi

La richiesta

L’analista on-chain Wu Blockchain ha riportato l’aggiornamento in un post su X, precisando che le modifiche proposte richiederebbero ai trust di distribuire «i premi netti di staking in modo coerente, in natura o dopo una vendita in contanti, con frequenza non inferiore a quella trimestrale».

Se adottata, ogni trust convertirebbe in contanti, almeno trimestralmente, l’ether (ETH) o il solana (SOL) guadagnati tramite lo staking e distribuirebbe tempestivamente i proventi dopo aver coperto le spese non già assorbite dallo sponsor. La modifica dovrebbe entrare in vigore intorno al 7 agosto, offrendo agli investitori un calendario di pagamenti prevedibile anziché distribuzioni ad hoc.

Questo meccanismo ha un precedente concreto, poiché la distribuzione di ETHE del gennaio 2026 ha pagato circa 0,083 dollari per azione, per un totale di circa 9,39 milioni di dollari: un primo esempio di come potrebbe presentarsi in futuro, su larga scala, una cadenza trimestrale standardizzata.

Quanto ricevono effettivamente gli investitori

Il nuovo calendario fissa le tempistiche, non gli importi, e i pagamenti continueranno a variare in base alla quantità di ETH o SOL effettivamente messa in stake dai trust, all’ammontare delle commissioni e al trattamento fiscale di ciascun fondo. In base alle norme sui trust concessori, i detentori statunitensi dovrebbero riconoscere la propria quota proporzionale dei premi di staking come reddito imponibile nel momento in cui il trust li riceve (indipendentemente da quando il denaro giunga successivamente sui conti degli azionisti), mentre qualsiasi ETH o SOL venduto per finanziare una distribuzione potrebbe generare separatamente plusvalenze o minusvalenze.

Il rendimento sottostante di GSOL offre un'idea di ciò che è in gioco, dato che il fondo mette in staking il 100% delle proprie partecipazioni in SOL, generando attualmente ricompense lorde da staking pari a circa il 6,1% all’anno, sebbene l’importo convertito in contanti e distribuito sarà al netto delle commissioni e di eventuali ritenute fiscali.

Grayscale ha inoltre ridotto i costi relativi a Solana quest’anno poiché, a partire dal 25 giugno, la commissione di sponsorizzazione di GSOL è scesa dallo 0,35% allo 0,19%, mentre anche la commissione di staking è scesa dal 23% al 7%, lasciando una quota maggiore di tale rendimento agli azionisti.

Un mercato affollato per gli ETF di staking

La mossa di Grayscale arriva in un momento di crescente concorrenza nell’offerta di fondi negoziati in borsa (ETF) su criptovalute con funzionalità di staking. Morgan Stanley ha presentato a luglio le proprie modifiche al modulo S-1 per gli ETF spot su Ether e Solana, indicando Coinbase come custode e fornitore di servizi di staking con una commissione di sponsorizzazione dello 0,14%; il trust su Ether prevede di destinare allo staking dal 50% all’80% delle proprie partecipazioni, mentre quello su Solana fino al 100%.

Bitcoin.com News ha inoltre riportato che il lancio dell’ETF su Solana con staking originariamente proposto da Grayscale ha registrato un rendimento nominale superiore al 77% nei primi giorni, prima di normalizzarsi verso i livelli attuali.

La questione delle distribuzioni è diventata un fronte competitivo a sé stante, poiché un pagamento trimestrale in contanti prevedibile è più facile da modellare per i consulenti e i detentori al dettaglio rispetto agli accantonamenti di ricompense che compaiono in modo irregolare all’interno del valore patrimoniale netto di un fondo.

Detto questo, le modifiche devono ancora superare la consueta revisione della SEC entro il 7 agosto, e le prime distribuzioni trimestrali secondo la nuova struttura seguirebbero nei mesi successivi. Ether è attualmente scambiato a circa 1.857 dollari e Solana a circa 75,89 dollari, entrambi in leggero calo nelle ultime 24 ore.