L'ETF su Zcash di Grayscale supera i 500 milioni di dollari, ma 100 milioni provengono da un'affiliata di DCG

Cosa dice effettivamente il documento

L’8 settembre Grayscale ha comunicato ai propri follower che l’unico fondo al mondo dedicato a Zcash aveva superato i 500 milioni di dollari di patrimonio in gestione (AUM), detenendo oltre 550.000 ZEC. «I fondi privati stanno attirando capitale reale», ha scritto il gestore patrimoniale.

Il modulo 8-K depositato lo stesso giorno è più specifico e più interessante.

Secondo il documento, DCG International Investments Ltd. ha acquisito circa 100 milioni di dollari in azioni ZCSH scambiando 85.705,32563297 ZEC tramite un partecipante autorizzato. Il documento descrive poi esattamente chi sia tale acquirente:

DCG International Investments Ltd. è una controllata indiretta interamente di proprietà di Digital Currency Group, Inc. DCG è la società madre indiretta di Grayscale Investments Sponsors, LLC, lo sponsor del Fondo. Di conseguenza, l’investitore è un’affiliata sia dello sponsor che del Fondo.

In altre parole, un quinto del traguardo annunciato è stato un trasferimento in natura all’interno dello stesso gruppo societario.

La ripartizione: 100 milioni di dollari da soggetti collegati, 70 milioni di dollari da soggetti esterni

Grayscale non ha cercato di nascondere la ripartizione; Steve Vanourny, responsabile degli indici presso Grayscale, ha dichiarato nel comunicato:

[The offering] "ZCSH ha registrato afflussi cumulativi superiori a 70 milioni di dollari nelle due settimane successive al lancio come ETP, oltre all’investimento di 100 milioni di dollari da parte dell’Investitore".

Questo è il dato che vale la pena isolare. La domanda effettiva da parte di terzi per il primo fondo negoziato in borsa (ETF) spot su Zcash negli Stati Uniti ha superato di poco i 70 milioni di dollari in due settimane. Il contributo della società affiliata è stato superiore a tutto ciò che il mercato aperto ha generato complessivamente.

Nulla di tutto ciò è improprio, e uno scambio in natura di ZEC contro azioni è un meccanismo di creazione di routine. Ma cambia il significato della cifra di 500 milioni di dollari. Si tratta di una misura della dimensione del fondo, non di un'indicazione chiara dell’interesse degli investitori, e la distinzione è importante per chiunque utilizzi l’AUM (patrimonio gestito) come indicatore della diffusione del settore della privacy.

La traiettoria è comunque reale e Bitcoin.com News ha recentemente riportato che il fondo deteneva 414,7 milioni di dollari, mentre il patrimonio netto aveva raggiunto circa 463 milioni di dollari alla fine di quella settimana, prima che l’acquisto da parte dell’affiliata spingesse il totale oltre il mezzo miliardo.

Perché ZEC continua ad attrarre capitali

Domenica Zcash ha superato i 1.200 dollari con un picco intraday vicino ai 1.249 dollari, il livello più alto dalla fine del 2016, registrando un guadagno su 12 mesi superiore al 2.200% e una capitalizzazione di mercato di circa 20 miliardi di dollari. Un venditore allo scoperto, Garrett Jin, si è ritrovato con una perdita di circa 25,7 milioni di dollari a causa di questo movimento.

Questo rialzo sta avvenendo mentre i principali asset sono in stallo, con il prezzo del bitcoin bloccato vicino ai 79.000 dollari e ripetutamente respinto al di sotto degli 80.000 dollari, mentre i trader attendono i dati sull’inflazione di agosto e la riunione del Federal Open Market Committee del 15-16 settembre. Il capitale che normalmente seguirebbe lo slancio del prezzo del bitcoin ha avuto poco slancio da seguire, e gli asset legati alla privacy ne hanno assorbito una parte.

Arthur Hayes, il direttore degli investimenti di Bitwise Matt Hougan e Qiao Wang di Alliance DAO hanno tutti pubblicamente sostenuto ZEC nelle ultime settimane, con Hougan che ha indicato Zcash come uno dei tre asset da possedere per il prossimo decennio. La stessa ricerca di Grayscale ha sostenuto che l’intelligenza artificiale rende la sorveglianza finanziaria più efficace collegando gli indirizzi pubblici alle piattaforme di scambio, alle controparti e al comportamento dei portafogli, ed è proprio questo il fattore di domanda su cui l’azienda continua a tornare.