Peluang RUU CLARITY Anjlok Menjadi 10% Jelang Sidang Senat Dilanjutkan: Galaxy

Mengapa Galaxy Memperkirakan Peluang Satu dari Sepuluh untuk RUU Kripto

Peluang RUU CLARITY Act disahkan tahun ini telah turun menjadi 10%, menurut Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY). Alex Thorn, kepala penelitian perusahaan di firma aset digital tersebut, menyebutkan angka revisi tersebut dalam sebuah postingan di X pada 14 Agustus, turun dari 75% pada bulan Mei. RUU tersebut akan membagi pengawasan kripto AS antara dua regulator federal.

Para senator akan kembali ke Washington pada 14 September dan menghadapi masa kerja sekitar tiga minggu sebelum berangkat untuk kegiatan pemilihan tengah masa jabatan sekitar 2 Oktober. Thorn menyatakan:

"Kenyataannya, CLARITY kini lebih banyak berkaitan dengan politik daripada kebijakan."

Usulan penutupan debat (cloture motion) untuk melanjutkan pembahasan RUU tersebut akan jatuh tempo pada pukul 14.15 EDT tanggal 15 September, sesuai jadwal Senat. Jika dilaksanakan, pemungutan suara prosedural tersebut akan menempatkan RUU CLARITY di antara agenda legislatif utama pertama yang menanti para anggota parlemen setelah masa reses. Pengawasan atas komoditas digital dan transaksi kripto tertentu akan dibagi antara Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC).

Pemimpin Mayoritas Senat John Thune (R-SD) mengajukan mosi untuk melanjutkan pembahasan RUU H.R. 3633, Undang-Undang Klarifikasi Pasar Aset Digital 2025, pada jam-jam terakhir sebelum reses, kemudian mengajukan mosi penutupan (cloture) atas mosi tersebut. Persetujuan tersebut membutuhkan setidaknya 60 senator. Partai Republik menguasai 53 kursi, yang berarti para pendukung membutuhkan tujuh suara lagi jika setiap senator Partai Republik mendukung langkah tersebut.

Bagaimana Peluang CLARITY Act dari Galaxy Turun dari 75% Menjadi 10%

Galaxy menaikkan perkiraannya menjadi 75% pada 22 Mei, naik dari 55% sebelum pembahasan di Komite Perbankan Senat. Perusahaan tersebut menurunkan angka tersebut menjadi 60% pada bulan Juni karena prioritas Senat yang bersaing mengurangi waktu sidang yang tersedia, meskipun RUU tersebut telah disetujui oleh komite dengan dukungan bipartisan.

Pada akhir Juli, Galaxy telah memangkas probabilitas RUU CLARITY Act untuk disahkan menjadi undang-undang menjadi 30%, turun dari perkiraan sementara sebesar 50%. Revisi pada 24 Juli tersebut dilakukan setelah dirilisnya proposal gabungan Senat setebal 616 halaman, karena ketentuan-ketentuan yang belum terselesaikan terkait etika, keuangan ilegal, stablecoin, dan penyimpanan aset mempersulit upaya untuk mengamankan 60 suara yang diperlukan untuk mengakhiri perdebatan (cloture).

Perusahaan tersebut kembali menurunkan perkiraannya menjadi 10% pada 14 Agustus karena Senat memasuki masa reses tanpa menyelesaikan perselisihan utama. Perusahaan tersebut menyebutkan kesepakatan etika yang belum diselesaikan, berkurangnya dukungan Partai Republik setelah lobi dari pihak perbankan, dan sesi legislatif bulan September yang hanya berlangsung selama dua hingga tiga minggu sebagai hambatan bagi pengesahan RUU tersebut tahun ini.

Apa yang Menghalangi RUU Ini Sebelum Reses Agustus

Tiga perselisihan yang belum terselesaikan menyulitkan para pendukung untuk mengumpulkan 60 suara sebelum reses Agustus, dan pemimpin mayoritas menolak untuk mengadakan pemungutan suara di sidang pleno daripada mengambil risiko kekalahan. Pengendalian etika, lobi perbankan, dan perlindungan pengembang masing-masing menentang penyelesaian meskipun telah dilakukan negosiasi bipartisan.

Komite Senat untuk Perbankan, Perumahan, dan Urusan Perkotaan menyetujui rancangan undang-undang tersebut dengan suara 15-9 pada 14 Mei, dengan dua anggota Partai Demokrat bergabung dengan seluruh anggota Partai Republik. Batasan konflik kepentingan terkait kepemilikan aset kripto oleh pejabat senior menjadi hambatan utama, dan sebuah kelompok senator bipartisan mengirimkan usulan kesepakatan ke Gedung Putih pada 30 Juli tanpa menerima tanggapan publik, menurut Galaxy.

Bank-bank komunitas menekan para senator terkait ketentuan yang melibatkan imbal hasil stablecoin, sehingga mengikis dukungan Partai Republik yang semula tampak kokoh. Para penentang keuangan ilegal secara terpisah mendesak untuk mempersempit cakupan Undang-Undang Kepastian Regulasi Blockchain (Blockchain Regulatory Certainty Act), yang melindungi pengembang perangkat lunak non-kustodian dari aturan pengirim uang. RUU CLARITY memasuki masa reses dengan kedua perselisihan tersebut masih belum terselesaikan.

Bagaimana CFTC Menegaskan Kewenangan yang Sudah Dimilikinya atas Pasar Prediksi

Meskipun Undang-Undang CLARITY akan menetapkan kerangka kerja yang lebih luas untuk komoditas digital, CFTC secara terpisah telah menegaskan kewenangan federalnya yang sudah ada atas pasar prediksi. Badan tersebut memerintahkan KalshiEX LLC pada 11 Agustus untuk terus beroperasi sesuai dengan prinsip-prinsip inti Undang-Undang Bursa Komoditas, setelah bursa tersebut memberitahukan adanya keadaan darurat pasar. Jaksa Agung New York, Letitia James, menggugat Kalshi pada 31 Juli, menuntut larangan nasional terhadap semua kontrak peristiwa serta penyitaan keuntungan yang diduga ilegal, restitusi, dan denda sebesar tiga kali lipat dari keuntungan tersebut.

Sengketa Kalshi berpusat pada apakah pasar kontrak peristiwa yang diatur secara federal tetap tunduk pada undang-undang perjudian negara bagian. Komisi tersebut telah mengajukan gugatan terhadap Arizona, Connecticut, Illinois, Kentucky, Minnesota, New Mexico, New York, Rhode Island, dan Wisconsin, menegaskan yurisdiksi federal sementara RUU kripto yang lebih luas masih terhenti.

Ketua CFTC Michael S. Selig menyatakan: "New York bermaksud untuk membuat derivatif kontrak acara menguap di balik tirai besi undang-undang perjudian negara bagiannya sebelum pengadilan memiliki kesempatan untuk mengeluarkan putusan akhir."

Mengapa Usulan Kripto SEC Juga Terhambat

Pembuatan peraturan kripto SEC mencakup bidang yang juga diatur oleh Undang-Undang CLARITY, menurut Thorn, yang mengatakan bahwa rezim penawaran yang diusulkan secara substansial terkait dengan Bab I undang-undang tersebut. Badan tersebut menjadwalkan rapat terbuka pada 14 Agustus untuk mempertimbangkan rezim penawaran yang disesuaikan untuk kontrak investasi tertentu yang melibatkan aset kripto.

Sekretaris Vanessa Countryman mencatat pembatalan tersebut dalam pemberitahuan tertanggal 13 Agustus, satu hari sebelum para komisaris dijadwalkan untuk bertemu. Para komisaris seharusnya mempertimbangkan apakah akan merilis proposal tersebut untuk masukan publik, alih-alih melakukan pemungutan suara mengenai aturan final. Pemberitahuan tersebut tidak menyebutkan alasan apa pun dan tidak mencantumkan tanggal pengganti, sehingga baik RUU tersebut maupun usulan SEC tetap belum terselesaikan.