French Hill Menyoroti Undang-Undang CLARITY saat Peluang Pengesahan pada 2026 Mencapai 15%

Pasar Prediksi Tetap Skeptis Terhadap Pengesahan pada 2026

Upaya Washington untuk menetapkan aturan nasional terkait perdagangan kripto, penyimpanan, dan pengawasan pasar kini berfokus pada Undang-Undang CLARITY. RUU yang telah disetujui oleh DPR ini akan membagi tanggung jawab federal antara Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), sekaligus menetapkan persyaratan untuk bursa, pialang, dealer, pengungkapan informasi, dan perlindungan aset pelanggan.

Para pedagang di pasar prediksi tetap meragukan bahwa Undang-Undang Klarifikasi Pasar Aset Digital (Digital Asset Market Clarity Act) akan menyelesaikan proses legislatifnya tahun ini. Kontrak Polymarket mengenai pemberlakuan pada tahun 2026 menunjukkan peluang sebesar 15% pada tanggal 2 September bahwa Undang-Undang CLARITY (H.R. 3633) akan disetujui oleh kedua kamar dan ditandatangani oleh presiden paling lambat tanggal 31 Desember. Volume perdagangan mencapai sekitar $11,62 juta.

Probabilitas yang rendah tersebut bertolak belakang dengan pernyataan Ketua Komite Jasa Keuangan DPR, French Hill, yang kembali menyinggung undang-undang tersebut dalam sidang dengar pendapat pada 2 September mengenai pertumbuhan, keterjangkauan, inovasi, dan akses terhadap modal. Dalam pidato yang telah disiapkan, anggota Partai Republik dari Arkansas tersebut mencantumkan pengesahan Undang-Undang CLARITY di DPR sebagai salah satu pencapaian komite dan menyerukan adanya aturan keuangan yang permanen dan dapat diprediksi.

Kontrak jangka panjang Kalshi menunjukkan probabilitas yang lebih tinggi, namun kontrak tersebut mengukur hasil yang lebih luas dan tidak dapat dibandingkan secara langsung dengan kontrak Polymarket untuk tahun 2026. Kalshi memperkirakan Undang-Undang CLARITY, atau RUU struktur pasar kripto lain yang memenuhi syarat, memiliki peluang 30% untuk disahkan menjadi undang-undang sebelum 1 Juli 2027, dan probabilitas 50% sebelum 1 Januari 2028. Total volume perdagangan mencapai sekitar $6,85 juta.

Angka-angka terbaru menunjukkan bahwa para pedagang membedakan antara pemungutan suara Senat yang akan segera dilakukan dan pengesahan yang telah selesai. Pada 31 Agustus, pasar telah memisahkan kemajuan prosedural dari pengesahan akhir, dengan para pedagang memberikan peluang tinggi terhadap pemungutan suara di Senat tetapi peluang yang jauh lebih rendah terhadap RUU tersebut menjadi undang-undang selama tahun 2026. Angka terbaru Polymarket sebesar 15% naik dari 13% tetapi tetap sangat tidak mendukung pengesahan.

Usulan Cloture pada 15 September Menjadi Ujian Segera

Langkah terukur berikutnya adalah pemungutan suara prosedural atas RUU tersebut, yang dapat dilakukan oleh para senator paling cepat pada 15 September. Jadwal resmi Senat menyatakan bahwa usulan penutupan debat (cloture motion) untuk melanjutkan pembahasan H.R. 3633 akan dibahas pada pukul 14.15. Gerakan penutupan umumnya membutuhkan 60 suara, sehingga masa depan RUU ini bergantung pada kemampuannya untuk mempertahankan dukungan bipartisan.

Usulan ini telah menunjukkan dukungan lintas partai pada tahap-tahap sebelumnya. Komite Perbankan Senat menyetujui RUU H.R. 3633 dengan suara 15 banding 9 pada 14 Mei, sehingga RUU tersebut dilanjutkan ke tahap pembahasan di sidang pleno. Senator Demokrat Ruben Gallego dan Angela Alsobrooks bergabung dengan anggota Partai Republik dalam mendukung persetujuan tersebut, meskipun persetujuan komite tersebut belum menjamin dukungan yang cukup untuk mosi cloture atau pengesahan akhir.

Para negosiator Senat kemudian merilis draf undang-undang yang direvisi, yang menggabungkan hasil kerja dari Komite Perbankan dan Komite Pertanian. Kerangka kerja CLARITY Act yang diperbarui mencakup yurisdiksi SEC dan CFTC, perlindungan konsumen, keuangan ilegal, keuangan terdesentralisasi, pengawasan perantara, persyaratan pengungkapan, dan token jaringan tertentu.

Perubahan redaksional tersebut menimbulkan pertimbangan waktu tambahan yang tercermin dalam peluang rendah pada tahun 2026. Persetujuan Senat atas ketentuan-ketentuan yang berbeda dari rancangan undang-undang yang telah disetujui DPR mungkin memerlukan tindakan lebih lanjut sebelum RUU tersebut sampai ke tangan presiden. Kontrak Polymarket hanya akan membayar jika H.R. 3633 menyelesaikan setiap langkah yang tersisa pada akhir tahun 2026.

Upaya Regulasi Hill Berhadapan dengan Batas Waktu Legislatif

Hill menempatkan CLARITY dalam program ekonomi yang lebih luas yang mencakup pasar modal, perumahan, lembaga keuangan komunitas, dan modernisasi regulasi. Ia menyatakan: "Anggota Partai Republik di komite bekerja dengan tekun untuk mengkodifikasi reformasi ini agar menjadi permanen dan dapat diprediksi." Probabilitas pasar prediksi menunjukkan bahwa para pedagang memandang sisa jadwal sidang Kongres sebagai hambatan signifikan bagi tujuan tersebut.

Anggota parlemen tersebut tidak menyampaikan argumen mendalam mengenai aset digital dalam pernyataannya pada 2 September, namun sebelumnya ia telah menjelaskan mengapa ia menganggap CLARITY sangat penting. Selama sidang lapangan pada bulan Juli yang menandai satu tahun sejak pengesahan di DPR, Hill membandingkan undang-undang stablecoin tanpa kerangka kerja pasar kripto dengan sistem komunikasi yang tidak lengkap, sementara Undang-Undang CLARITY masih belum diselesaikan di Senat.

Hill menyatakan:

"Kita membutuhkan CLARITY karena satu poin kunci yang selalu saya sampaikan: jika Anda memiliki GENIUS dan stablecoin yang didukung dolar—yang ditandatangani menjadi undang-undang oleh Presiden Trump pada Juli lalu—tetapi tidak memiliki RUU struktur pasar, itu sama saja dengan telah mengesahkan izin untuk memiliki ponsel tetapi tanpa jaringan seluler."

RUU tersebut berpotensi memengaruhi bursa terpusat, platform terdesentralisasi, pialang, pedagang, penerbit token, dan pelanggan. Struktur bursa kripto terpusat dan terdesentralisasi menimbulkan pertimbangan berbeda terkait penyimpanan, kepatuhan, dan perlindungan konsumen yang ingin diatasi oleh kerangka kerja yang diusulkan.

Jika para senator membahas mosi cloture pada 15 September, pemungutan suara tersebut akan menjadi ujian langsung berikutnya terhadap skeptisisme pasar. Jika ambang batas prosedural terlewati, hal itu dapat meningkatkan ekspektasi terhadap pertimbangan Senat, sementara kegagalan akan memperkuat probabilitas 85% yang saat ini ditetapkan bahwa H.R. 3633 tidak akan menjadi undang-undang selama tahun 2026.