Opsi Bitcoin Menunjukkan Sinyal Bullish Saat Para Pedagang Berbondong-bondong Membeli Opsi Call di Level $72K dan $80K

Menurut data pasar, pada Selasa pukul 11.45 pagi EDT, Bitcoin diperdagangkan pada harga $65.971 per koin. Harga tersebut berada di tengah-tengah pasar derivatif yang semakin terpecah antara kepercayaan institusional dan kehati-hatian investor ritel.

Selisih Open Interest Kontrak Berjangka di Selusin Platform

Total open interest kontrak berjangka bitcoin di seluruh bursa yang dipantau mencapai 755.780 BTC, senilai $49,82 miliar, menurut data Coinglass. Angka tersebut turun 4,26% dalam 24 jam terakhir meskipun naik 0,11% dalam satu jam terakhir, sebuah tanda bahwa para pedagang secara bertahap mengurangi posisi mereka daripada terburu-buru keluar dari pasar.

Binance memegang pangsa terbesar sebesar 140.250 BTC, atau $9,24 miliar, yang mewakili 18,55% dari pasar. CME menempati peringkat kedua dalam hal nilai dolar di antara bursa-bursa utama dengan 105.750 BTC, atau $6,97 miliar, yang setara dengan pangsa pasar sebesar 13,98%. Yang menarik, open interest CME naik 1,80% selama sehari terakhir sementara hampir semua bursa lainnya mengalami penurunan, sebuah perbedaan yang mengindikasikan bahwa pedagang institusional menambah eksposur sementara bursa lain menarik diri.

MEXC mencatat penurunan open interest sebesar 9,66% dalam 24 jam menjadi 91.350 BTC. Gate mengalami penurunan yang lebih tajam, turun 12,73% menjadi 63.500 BTC. Bybit turun 6,71% dan OKX turun 6,32%. Platform-platform yang lebih kecil, termasuk Bitunix, Bitget, dan BingX melengkapi peringkat tersebut, dengan BingX justru naik 4,75% pada hari itu meskipun jejak pasarnya lebih kecil, yaitu sebesar $896,59 juta.

Pedagang Opsi Cenderung Optimis di Deribit

Sisi pasar opsi menunjukkan arah taruhan yang lebih jelas. Di Deribit, platform dominan untuk opsi bitcoin, open interest pada opsi call mencapai 336.331,81 BTC dibandingkan dengan 174.211,44 BTC pada opsi put, dengan perbandingan 65,88% berbanding 34,12% yang menguntungkan posisi bullish. Volume harian menunjukkan tren serupa, dengan opsi call melampaui opsi put dengan rasio 56,35% berbanding 43,65%.

Posisi tunggal terbesar di Deribit adalah opsi call dengan harga $72.000 yang jatuh tempo pada 31 Juli, dengan open interest sebesar 26.265,5 BTC, diikuti oleh opsi call $70.000 untuk tanggal yang sama sebesar 25.328,2 BTC. Para pedagang juga memborong opsi call $80.000 yang jatuh tempo pada 25 Desember sebanyak 7.602,2 BTC, menunjukkan keyakinan yang melampaui jangka pendek.

Tingkat Max Pain Bervariasi di Berbagai Platform

Max pain, titik harga di mana sebagian besar kontrak opsi kadaluwarsa tanpa nilai, bervariasi secara signifikan antar bursa. Di OKX, max pain jangka pendek berada di sekitar $66.000, namun kurvanya naik menuju $69.500 untuk kontrak yang kadaluwarsa pada akhir September sebelum kembali melandai. Deribit menunjukkan pola serupa, dengan "max pain" naik dari sekitar $65.000 saat ini ke puncak mendekati $69.500 pada September dan bertahan hingga Desember, lalu perlahan turun menuju $60.000 untuk kontrak yang kadaluwarsa pada pertengahan 2027.

Binance menyajikan skenario paling ekstrem dari cerita tersebut. "Max pain" di sana melonjak dari sekitar $66.000 saat ini menjadi $72.000 pada akhir September—puncak tertinggi di antara ketiga bursa tersebut—sebelum turun tajam ke $61.500 pada Maret 2026 seiring berkurangnya volume kontrak dengan tanggal kadaluwarsa yang lebih jauh.

Opsi CME Menambahkan Lapisan Institusional

Open interest opsi bitcoin CME, yang terpisah dari buku futures-nya, telah naik dari level terendah sekitar $10 juta pada Juni menjadi sekitar $50 juta hingga $60 juta saat ini, menurut data CryptoQuant yang dikelompokkan berdasarkan posisi. Opsi put secara konsisten melebihi opsi call dalam hal nilai dolar sepanjang sebagian besar tahun lalu, meskipun selisihnya telah menyempit seiring pemulihan harga bitcoin dari level terendah pada Februari di sekitar $60.000.

Dilihat dari tanggal kedaluwarsa, open interest opsi CME sangat terkonsentrasi pada kontrak yang akan kedaluwarsa dalam satu hingga tiga bulan hingga sebagian besar tahun 2025, sebuah pola yang terulang pada siklus saat ini seiring mendekatnya tanggal kedaluwarsa Juli 2026.

Analis Bitfinex Menandai Kenaikan yang Tipis

Para ahli strategi pasar dan analis dari Bitfinex menyoroti dinamika yang berbeda di balik pergerakan harga dalam catatan riset hari Selasa yang dibagikan kepada Bitcoin.com News. Tim tersebut menemukan sedikit bukti adanya pembelian spot baru yang agresif, dengan berpendapat bahwa pemulihan ini sebagian besar didorong oleh posisi derivatif dan kurangnya penjual, bukan oleh masuknya modal baru ke pasar. Volume perdagangan bitcoin dalam 30 hari terakhir hanya mencapai 62% dari rata-rata tahunan, kata para analis, sementara open interest kontrak berjangka bitcoin CME telah turun ke level terendah sejak 2023, sehingga membuat pasar lebih rentan terhadap fluktuasi tajam.

Tekanan jual juga telah mereda. Strategy telah melewati dua minggu berturut-turut tanpa membeli atau menjual bitcoin, dengan kepemilikan tetap tidak berubah di angka 843.775 BTC, dan penjualan oleh pemegang jangka panjang sebagian besar telah mereda. Analis Bitfinex mengatakannya dengan jelas: "Ini adalah ketiadaan penjualan, bukan dimulainya kembali pembelian." Pasar opsi mendukung pandangan tersebut. Rasio put terhadap call telah turun menjadi 0,56, level terendah dalam beberapa bulan, yang menurut tim Bitfinex mencerminkan memudarnya spekulasi penurunan harga, bukan gelombang permintaan spot baru.

Rotasi modal juga tetap terbatas. ETF Ethereum spot menarik dana sebesar $105,4 juta pekan lalu dibandingkan dengan $75,7 juta untuk ETF bitcoin spot, meskipun partisipasi altcoin secara umum tetap lesu. Ujian berikutnya adalah faktor makro. Bitcoin terus naik meskipun imbal hasil Treasury menguat, sebuah pola yang menurut para analis mengindikasikan pergerakan yang didorong oleh kripto, bukan spekulasi atas kebijakan moneter yang lebih longgar, dengan keputusan Federal Reserve minggu depan yang tampaknya akan menjadi katalis utama.

Apa Artinya bagi Pasar

Perbedaan antara aktivitas institusional di CME, yang tumbuh meskipun bursa ritel mengalami penurunan, dan kecenderungan call yang kuat di Deribit menunjukkan bahwa pedagang profesional dan pemain besar sedang mempersiapkan diri untuk kenaikan, sementara platform yang lebih kecil melakukan pemangkasan posisi. Tempat-tempat yang didominasi ritel kehilangan open interest sementara CME justru meningkat, merupakan pola yang patut diperhatikan menjelang kuartal keempat, terutama dengan tingkat "max pain" di tiga bursa utama yang semuanya mengarah ke harga yang lebih tinggi pada bulan September.