Para Pedagang Opsi Bitcoin Memborong Opsi dengan Harga Eksekusi $120K Hingga Desember 2026

Open interest opsi bitcoin CME, yang diukur dalam dolar, telah turun dari puncaknya di dekat $290 juta pada akhir November menjadi sekitar $30 juta hingga $40 juta pada pertengahan Juni, menurut data Cryptoquant. Open interest opsi put masih melebihi opsi call pada sebagian besar hari perdagangan, sebuah pola yang telah berlangsung sejak Juli 2025.

Ketika buku opsi CME diuraikan berdasarkan tanggal kedaluwarsa, sebagian besar kontrak terkonsentrasi dalam rentang satu hingga dua bulan. Posisi dengan jangka waktu lebih panjang, yaitu yang akan kedaluwarsa empat bulan atau lebih ke depan, telah berkurang secara signifikan sejak musim gugur, sehingga para pedagang lebih terkonsentrasi pada taruhan jangka pendek daripada menyebar risiko lebih jauh hingga tahun 2026 dan seterusnya.

Open Interest Kontrak Berjangka Menunjukkan Cerita yang Berbeda

Open interest kontrak berjangka Bitcoin di berbagai bursa menggambarkan gambaran yang lebih luas. Binance memimpin di antara semua platform dengan open interest sebesar 131.97K BTC, senilai $8,42 miliar, yang mewakili pangsa pasar sebesar 18,22%, menurut data Coinglass. CME menempati peringkat kedua di antara bursa-bursa yang terdaftar dengan 106.03K BTC, atau $6.77 miliar, menguasai pangsa pasar sebesar 14,64% dengan rasio open interest terhadap volume yang cukup tinggi, yaitu 1,1547.

Gate dan Bybit berada berdekatan dengan masing-masing sekitar 60 ribu BTC. MEXC memegang 71,30 ribu BTC. Platform-platform yang lebih kecil seperti Bitget, BingX, dan Bitunix melengkapi peringkat tersebut, dengan BingX mencatat penurunan open interest sebesar 18,41% dalam 24 jam, yang merupakan penurunan tertajam di antara platform-platform utama yang dipantau.

Open interest BTC di seluruh bursa dalam nilai dolar telah turun dari level tertinggi di atas $90 miliar pada Oktober lalu ke kisaran yang lebih mendekati $60 miliar hingga $70 miliar saat ini, sejalan dengan penurunan bitcoin dari level di atas $120.000.

Kontrak Call Masih Lebih Banyak Dibandingkan Kontrak Put di Deribit

Di Deribit, bursa opsi kripto terbesar, opsi call melebihi opsi put dalam total open interest, yaitu 303.642,92 BTC berbanding 215.446,49 BTC, dengan perbandingan 58,50% berbanding 41,50% yang menguntungkan taruhan kenaikan harga. Situasinya berbalik dalam volume 24 jam, di mana opsi put sedikit lebih banyak daripada opsi call, yaitu 11.148,96 BTC berbanding 10.504,94 BTC, yang mengindikasikan adanya aktivitas lindung nilai jangka pendek meskipun posisi jangka panjang cenderung bullish.

Strike yang paling aktif di Deribit meliputi opsi call $120.000 tanggal 25 Desember 2026 $120.000 call, dengan open interest sebesar 7.526,9 BTC, serta opsi call 31 Juli 2026 $80.000 dengan open interest sebesar 7.118,9 BTC. Para pedagang juga membangun posisi di sisi penurunan, dengan opsi put $60.000 tanggal 25 Desember 2026 yang mencakup 6.224,1 BTC.

Tingkat Max Pain Bervariasi di Setiap Bursa

Max pain, yaitu harga strike di mana jumlah terbesar kontrak opsi kadaluwarsa tanpa nilai, bervariasi antar bursa tetapi mengikuti pola yang serupa. Di Deribit, max pain jangka pendek berada di sekitar $63.000 untuk kontrak yang jatuh tempo minggu ini, naik menuju $75.000 untuk kontrak yang jatuh tempo pada September dan Desember 2026 sebelum turun kembali ke $72.000 pada Maret 2027.

Binance menunjukkan pola yang serupa, dengan "max pain" mendekati $66.700 untuk kedaluwarsa terdekat dan naik hingga $75.000 pada tanggal September dan Desember 2026, kemudian turun kembali ke sekitar $56.600 pada akhir Maret 2027. OKX mencatat tren yang hampir identik, dengan "max pain" naik dari sekitar $69.000 menjadi $72.000 pada September dan terus naik menuju $75.000 pada titik terjauh yang terlihat dalam data.

Apa Artinya Ini bagi Para Pedagang

Selisih antara level "max pain" jangka pendek dan jangka panjang menandakan bahwa penjual opsi memperkirakan harga bitcoin akan bergerak lebih tinggi dalam enam hingga sembilan bulan ke depan, meskipun open interest saat ini di bursa teregulasi seperti CME telah menyusut tajam dari level tertinggi tahun lalu.

Total open interest opsi bitcoin di seluruh bursa telah turun menjadi sekitar $35 miliar, turun dari puncak di atas $65 miliar pada bulan Oktober, menurut data Coinglass. Penurunan tersebut sejalan dengan penurunan harga bitcoin secara umum dari level enam digit, namun konsentrasi open interest opsi call pada strike yang jauh di atas harga spot saat ini menunjukkan bahwa para pedagang sedang bersiap untuk pemulihan, bukan meninggalkan pasar sama sekali.

Untuk saat ini, pasar opsi memang lebih kecil dibandingkan saat bitcoin mencapai puncaknya, namun level strike yang dipilih para pedagang mengindikasikan ekspektasi harga yang lebih tinggi pada akhir tahun 2026.