Bitcoin Turun di Bawah $74K, Pedagang Opsi Bidik $72K, Likuidasi Naik

Derivatif Bitcoin Menghadapi Likuidasi Besar-besaran Saat Pedagang Long Menanggung Dampaknya

Harga Bitcoin memasuki Selasa pagi dengan penurunan harian sebesar 1,3% dan kerugian mingguan sebesar 3,5%, dengan mata uang kripto terkemuka ini diperdagangkan pada $73.703 sekitar pukul 08.45 waktu Timur. Di balik pergerakan harga tersebut, pasar derivatif menunjukkan campuran kompleks antara posisi leverage, aktivitas opsi defensif, dan antusiasme spekulatif yang memudar.

Menurut catatan likuidasi Coinglass, 80.898 pedagang mengalami likuidasi selama 24 jam terakhir, menghasilkan penutupan paksa senilai $356,16 juta. Posisi long menanggung kerugian sebesar $280,40 juta, dibandingkan dengan likuidasi posisi short sebesar $75,77 juta.

Ethereum (ETH) menyumbang $117,61 juta dalam likuidasi, diikuti oleh bitcoin (BTC) sebesar $86,14 juta dan solana (SOL) sebesar $23,45 juta. Posisi long BTC menyumbang 82,3% dari total likuidasi BTC, sedangkan posisi long ETH menyumbang 88,4% dari total likuidasi ETH.

Likuidasi individu terbesar terjadi di bursa derivatif abadi terdesentralisasi (perps DEX) Hyperliquid, di mana posisi long BTC-USD senilai $14,31 juta habis total. Binance menyumbang 42,6% dari total likuidasi di seluruh bursa yang dipantau.

Gejolak ini terjadi setelah pemulihan singkat pasca-pemilu yang gagal membangun momentum yang berkelanjutan. Analis Bitfinex mengatakan kepada Bitcoin.com News pada Selasa pagi bahwa kenaikan tersebut lebih bergantung pada posisi derivatif daripada akumulasi spot yang signifikan.

Para analis tersebut mengatakan:

“Pasar yang ditopang oleh posisi long perpetual daripada penawaran spot cenderung menembus level secara beruntun daripada menembusnya secara bertahap, dan itulah sebabnya basis biaya hilang pada hari Minggu.”

Opsi Bitcoin Mengungkap Eksposur Besar di Bulan Desember dan Perdagangan Defensif

Pasar opsi menyajikan gambaran menarik lainnya. Data opsi Bitcoin dari Coinglass pada Selasa menunjukkan 240.193,43 BTC dalam kontrak call yang masih terbuka, dibandingkan dengan 186.945,7 BTC dalam kontrak put, sehingga kontrak call memiliki pangsa 56,23% dari total open interest opsi.

Namun, volume perdagangan 24 jam terbaru lebih menguntungkan opsi put, yang mencapai 22.336,57 BTC, dibandingkan dengan 20.920,15 BTC pada opsi call. Perbedaan ini menunjukkan bahwa meskipun posisi terbuka cenderung mengarah pada eksposur kenaikan harga, aktivitas perdagangan baru-baru ini sedikit condong ke instrumen yang mengantisipasi penurunan harga.

Posisi terbesar yang terdaftar di Deribit adalah opsi call $81.000 tanggal 13 November, dengan open interest sebesar 8.306,8 BTC. Kontrak call $80.000 bulan Desember menyusul dengan 8.028,8 BTC, sedangkan kontrak call $100.000 tanggal 25 Desember mewakili 6.612,9 BTC lainnya.

Di sisi negatifnya, opsi put Desember senilai $60.000 mencakup 6.521,2 BTC, sedangkan opsi put $40.000 mencakup 5.504,5 BTC. Harga eksekusi yang jauh ini menggambarkan luasnya posisi yang belum diselesaikan, bukan memberikan perkiraan yang dapat diandalkan mengenai di mana bitcoin akan diperdagangkan.

Volume perdagangan menceritakan kisah yang berbeda. Kontrak put $74.000 tanggal 13 November memimpin peringkat Deribit dengan volume 3.563,4 BTC, diikuti oleh kontrak put $72.000 tanggal 27 November sebesar 2.060,8 BTC. Kedua level strike tersebut berada jauh lebih dekat dengan harga pasar bitcoin saat ini. Sementara itu, catatan "max pain" menunjukkan level Deribit pada 13 November mendekati $75.000, dengan opsi yang jatuh tempo pada 27 November sekitar $79.000 dan opsi yang jatuh tempo pada 25 Desember yang cukup besar mendekati $76.000.

Secara sederhana, "max pain" mewakili harga penyelesaian teoretis di mana para pemegang opsi yang masih berlaku secara kolektif mengalami kerugian terbesar. Ini bukanlah tujuan yang pasti bagi aset dasarnya.

Jatuh tempo Desember menonjol karena nilai nosionalnya yang sangat besar di Deribit, mendekati $11 miliar. Data opsi CME dari Cryptoquant juga menunjukkan eksposur yang masih berlaku meluas ke beberapa jendela jatuh tempo, meskipun posisi agregat bursa tersebut telah menurun secara signifikan dari puncaknya pada awal 2026.

Open Interest Kontrak Berjangka Tetap Tinggi Meskipun Tingkat Pendanaan Mulai Meredup

Pasar futures Bitcoin terus mencatat leverage yang substansial. Data hari Selasa mencatat open interest Binance sebesar $10,84 miliar, diikuti oleh CME sebesar $7,33 miliar, Bybit sebesar $6,10 miliar, MEXC sebesar $5,15 miliar, dan Gate sebesar $4,54 miliar.

Open interest Binance naik 2,20% dalam 24 jam, sementara CME naik 1,61%. Sebaliknya, BingX mencatat penurunan tajam sebesar 25,27%, yang menggambarkan distribusi aktivitas derivatif yang tidak merata di berbagai platform perdagangan.

Data tingkat pendanaan dari Cryptoquant memberikan detail lain yang menarik. Setelah sebagian besar berada di zona negatif dari Februari hingga Mei, tingkat pendanaan bitcoin secara agregat berubah menjadi dominan positif selama paruh kedua tahun 2026. Namun, analis Bitfinex mengamati bahwa tingkat pendanaan telah mendingin secara signifikan setelah reli pasca-pemilu, dan menyatakan:

“Leverage yang murah menunjukkan bahwa posisi long tidak lagi padat, bukan berarti ada yang membeli.”

Para analis pasar kripto juga memperingatkan bahwa likuidasi posisi short dan pelepasan lindung nilai terkait pemilu turut mendorong pemulihan sementara tersebut, bukan pembelian agresif di pasar spot.

CPI Oktober yang Lebih Tinggi Menambah Tekanan Saat Bitcoin Mendekati $72K

Kondisi makroekonomi telah menimbulkan komplikasi lain. Laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) Oktober yang dirilis Selasa menunjukkan inflasi headline naik 0,4% secara bulanan, melebihi perkiraan sebesar 0,3%. Inflasi inti naik 0,3%, juga di atas ekspektasi.

Angka-angka tersebut berpotensi memperkuat kekhawatiran terhadap kebijakan restriktif Federal Reserve, yang mungkin mempersulit pemulihan bitcoin seiring para pedagang derivatif mengevaluasi kembali eksposur mereka. Analis Bitfinex memperkirakan bitcoin akan tetap berada dalam kisaran $72.350 hingga $79.400 yang disiratkan oleh opsi yang jatuh tempo pada 13 November, dengan aktivitas perdagangan terkonsentrasi di bagian bawah kisaran tersebut.

Mereka juga mengidentifikasi kisaran $75.900 hingga $77.500 sebagai zona penjualan potensial, sementara pemulihan yang berkelanjutan akan membutuhkan permintaan spot yang baru dan pemulihan basis biaya pemegang jangka pendek.

Pertanyaan utamanya adalah apakah berkurangnya leverage spekulatif dan optimisme bullish yang terus berlanjut dapat menjadi fondasi bagi pemulihan harga atau justru hanya menjadi pendahulu gelombang penjualan berikutnya. Pedagang opsi mempertahankan eksposur yang substansial, posisi futures tetap tinggi, dan angka likuidasi terbaru menunjukkan betapa cepatnya optimisme yang didorong leverage dapat runtuh.

Bagi bitcoin, leverage yang lebih murah saja tidak memberikan banyak ketenangan ketika pembeli sejati tetap tidak terlihat.