Bitcoin opcije vrište bikovski dok se trgovci gomilaju u call opcije na 72 tisuće i 80 tisuća dolara

Bitcoin se u utorak u 11:45 po EDT-u trgovao po cijeni od 65.971 dolara po kovanici, prema tržišnim podacima. Ta se cijena nalazi usred tržišta derivata koje se sve više dijeli između institucionalnog povjerenja i maloprodajnog opreza.

Otvoreni interes na terminskim ugovorima širi se preko desetak platformi

Ukupni otvoreni interes za terminske ugovore na bitcoin na praćenim burzama dosegnuo je 755.780 BTC, u vrijednosti od 49,82 milijarde dolara, pokazuju podaci Coinglassa. Ta je brojka pala 4,26% u 24 sata, iako je u posljednjem satu porasla 0,11%, što je znak da trgovci postupno smanjuju pozicije umjesto da panično izlaze.

Binance drži najveći udio od 140.250 BTC, odnosno 9,24 milijarde dolara, što predstavlja 18,55% tržišta. CME je drugi po iznosu u dolarima među glavnim platformama s 105.750 BTC, odnosno 6,97 milijardi dolara, što je udio od 13,98%. Značajno je da je otvoreni interes na CME-u porastao 1,80% tijekom proteklog dana dok je gotovo svaka druga burza bilježila pad, što je razilaženje koje upućuje na to da institucionalni trgovci povećavaju izloženost dok se druge platforme povlače.

MEXC je zabilježio pad otvorenog interesa od 9,66% u 24 sata na 91.350 BTC. Gate je pao još snažnije, za 12,73% na 63.500 BTC. Bybit je pao 6,71%, a OKX je skliznuo 6,32%. Manje platforme, uključujući Bitunix, Bitget i BingX, zaokružile su poredak, pri čemu je BingX zapravo porastao 4,75% tijekom dana unatoč manjem obujmu od 896,59 milijuna dolara.

Trgovci opcijama na Deribitu naginju bikovski

Opcijska strana tržišta pokazuje još jasniju usmjerenost. Na Deribitu, dominantnoj platformi za opcije na bitcoin, otvoreni interes u call opcijama iznosio je 336.331,81 BTC naspram 174.211,44 BTC u putovima, što je podjela 65,88% prema 34,12% u korist bikovskih pozicija. Dnevni volumen ispričao je sličnu priču, pri čemu su callovi nadmašili putove 56,35% prema 43,65%.

Najveća pojedinačna pozicija na Deribitu bila je call opcija s istekom 31. srpnja na 72.000 dolara, s 26.265,5 BTC otvorenog interesa, a odmah iza nje call na 70.000 dolara za isti datum s 25.328,2 BTC. Trgovci su se također snažno pozicionirali u call opciji s istekom 25. prosinca na 80.000 dolara s 7.602,2 BTC, što pokazuje uvjerenje koje se proteže daleko izvan kratkoročnog razdoblja.

Razine maksimalne boli razilaze se među platformama

Maksimalna bol, cjenovna točka na kojoj najveći broj opcijskih ugovora istječe bezvrijedno, značajno se razlikuje po burzama. Na OKX-u se kratkoročna maksimalna bol kreće oko 66.000 dolara, ali se krivulja penje prema 69.500 dolara za ugovore koji istječu krajem rujna prije nego što ponovno popusti. Deribit pokazuje sličan obrazac, s maksimalnom boli koja raste s otprilike 65.000 dolara danas do vrhunca blizu 69.500 dolara do rujna i zadržava se kroz prosinac, a zatim postupno pada prema 60.000 dolara za ugovore koji istječu sredinom 2027.

Binance nudi najodvažniju verziju te priče. Maksimalna bol ondje skače s oko 66.000 dolara trenutno na 72.000 dolara do kraja rujna, što je najviši vrhunac među tri burze, prije nego što oštro padne na 61.500 dolara do ožujka 2026. kako kasnije datirani ugovori postaju rjeđi.

CME opcije dodaju institucionalni sloj

Otvoreni interes za bitcoin opcije na CME-u, odvojen od njegove knjige terminskih ugovora, porastao je s najniže razine oko 10 milijuna dolara u lipnju na otprilike 50 do 60 milijuna dolara trenutno, prema podacima CryptoQuanta složenima po poziciji. Putovi su u dolarima dosljedno nadmašivali callove tijekom većeg dijela protekle godine, iako se razlika suzila kako se cijena bitcoina oporavila od veljačkih najnižih razina oko 60.000 dolara.

Gledano po isteku, otvoreni interes za CME opcije bio je snažno koncentriran u ugovorima koji istječu unutar jednog do tri mjeseca tijekom većeg dijela 2025., obrazac koji se ponovio i u aktualnom ciklusu kako se približava istek u srpnju 2026.

Analitičari Bitfinexa upozoravaju na tanak rast

Tržišni stratezi i analitičari Bitfinexa istaknuli su drugačiju struju ispod kretanja cijene u istraživačkoj bilješci od utorka podijeljenoj s Bitcoin.com News. Tim je pronašao malo dokaza o agresivnoj novoj spot kupnji, tvrdeći da je oporavak uglavnom potaknut pozicioniranjem na derivatima i nedostatkom prodavatelja, a ne svježim kapitalom koji ulazi na tržište. Tridesetodnevni volumeni trgovanja bitcoinom kreću se na samo 62% godišnjeg prosjeka, rekli su analitičari, dok je otvoreni interes za CME terminske ugovore na bitcoin pao na najnižu razinu od 2023., čineći tržište izloženijim naglim oscilacijama.

Prodajni pritisak također je oslabio. Strategy je prošao dva uzastopna tjedna bez kupnje ili prodaje bitcoina, s nepromijenjenim posjedom od 843.775 BTC, a prodaja dugoročnih držatelja uglavnom je zamrla. Analitičari Bitfinexa to su rekli izravno: “Ovo je izostanak prodaje, a ne nastavak kupnje.” Tržište opcija potvrđuje to čitanje. Omjer put/call pao je na 0,56, najnižu razinu u više mjeseci, što je tim Bitfinexa rekao da odražava slabljenje oklada na pad, a ne val nove spot potražnje.

Rotacija kapitala također ostaje uska. Spot ETF-ovi na Ethereum privukli su 105,4 milijuna dolara prošlog tjedna u usporedbi sa 75,7 milijuna dolara za spot ETF-ove na bitcoin, iako je šire sudjelovanje altcoina ostalo prigušeno. Sljedeći test je makro. Bitcoin je nastavio rasti čak i dok su prinosi na državne obveznice jačali, obrazac za koji su analitičari rekli da upućuje na kretanje potaknuto kriptom, a ne na okladu na labaviju politiku, pri čemu se odluka Federalnih rezervi sljedećeg tjedna profilira kao ključni katalizator.

Što to znači za tržište

Podjela između institucionalne aktivnosti na CME-u, koja je rasla čak i dok su se maloprodajne burze povlačile, i snažnog naglaska na callovima na Deribitu sugerira da se profesionalni trgovci i veći igrači pozicioniraju za rast, dok manje platforme bilježe smanjenje pozicija. Obrazac u kojem platforme s većim udjelom maloprodaje gube otvoreni interes dok ga CME povećava vrijedi pratiti uoči četvrtog tromjesečja, osobito s obzirom na to da razine maksimalne boli na tri velike burze sve upućuju na više cijene do rujna.