Trgovci Bitcoin opcijama gomilaju pozicije na strike cijeni od 120 tisuća dolara do prosinca 2026.

CME-ov otvoreni interes za opcije na bitcoin, mjeren u dolarima, pao je s vrhunca blizu 290 milijuna dolara krajem studenoga na otprilike 30 do 40 milijuna dolara do sredine lipnja, prema podacima Cryptoquanta. Otvoreni interes u putovima i dalje nadmašuje callove većinu trgovačkih dana, obrazac koji traje od srpnja 2025.

Kada se CME-ova knjiga opcija razloži prema dospijeću, većina ugovora grupirana je u rasponu od jednog do dva mjeseca. Dugoročnije pozicije, one koje dospijevaju za četiri mjeseca ili više, znatno su se prorijedile od jeseni, ostavljajući trgovce koncentrirane na kratkoročne oklade umjesto da raspoređuju rizik dalje u 2026. i nakon nje.

Otvoreni interes u futuresima priča drugačiju priču

Bitcoin futures otvoreni interes na burzama daje širu sliku. Binance predvodi sva mjesta trgovanja s 131,97K BTC u otvorenom interesu, vrijednim 8,42 mlrd. USD, što je 18,22% udjela na tržištu, prema podacima Coinglassa. CME je drugi među navedenim mjestima s 106,03K BTC, odnosno 6,77 mlrd. USD, držeći 14,64% udjela uz primjetno visok omjer otvorenog interesa i volumena od 1,1547.

Gate i Bybit nalaze se blizu jedan drugome s otprilike 60K BTC svaki. MEXC drži 71,30K BTC. Manja mjesta poput Bitgeta, BingX-a i Bitunixa zaokružuju poredak, pri čemu je BingX zabilježio pad otvorenog interesa od 18,41% u 24 sata, najstrmiji pad među glavnim platformama koje se prate.

Otvoreni interes za BTC na razini burzi u dolarima pao je s vrhunaca iznad 90 mlrd. USD prošlog listopada na raspon bliži 60 do 70 mlrd. USD sada, prateći bitcoinovo povlačenje s razina iznad 120.000 USD.

Na Deribitu callovi i dalje nadmašuju putove

Na Deribitu, najvećoj kripto burzi opcija, callovi nadmašuju putove u ukupnom otvorenom interesu, 303.642,92 BTC naspram 215.446,49 BTC, omjer 58,50% prema 41,50% u korist oklada na rast. Slika se preokreće u 24-satnom volumenu, gdje putovi neznatno nadmašuju callove, 11.148,96 BTC prema 10.504,94 BTC, što sugerira kratkoročnu zaštitnu (hedging) aktivnost čak i dok dugoročnije pozicioniranje naginje bikovski.

Najaktivniji strikeovi na Deribitu uključuju call od 120.000 USD s istekom 25. prosinca 2026., s 7.526,9 BTC otvorenog interesa, te call od 80.000 USD s istekom 31. srpnja 2026. na 7.118,9 BTC. Trgovci također grade pozicije na silaznoj strani, pri čemu put od 60.000 USD s istekom 25. prosinca 2026. nosi 6.224,1 BTC.

Razine “max pain” razlikuju se po burzama

“Max pain”, strike cijena pri kojoj najveći broj ugovora opcija istječe bezvrijedno, razlikuje se po mjestu, ali prati sličan luk. Na Deribitu, kratkoročni max pain je oko 63.000 USD za ovotjedni istek, raste prema 75.000 USD za ugovore koji istječu u rujnu i prosincu 2026., prije nego što se spusti prema 72.000 USD do ožujka 2027.

Binance pokazuje usporediv obrazac, s max painom blizu 66.700 USD za najbliži istek i rastom na 75.000 USD do datuma u rujnu i prosincu 2026., zatim povlačenjem na otprilike 56.600 USD do kraja ožujka 2027. OKX prati gotovo identično područje, s max painom koji raste s oko 69.000 USD na 72.000 USD do rujna i nastavlja rasti prema 75.000 USD na najudaljenijoj vidljivoj točki u podacima.

Što to znači za trgovce

Razlika između kratkoročnih i dugoročnijih razina max paina signalizira da pisci opcija očekuju da će se bitcoin trgovati više tijekom sljedećih šest do devet mjeseci, iako se trenutačni otvoreni interes na reguliranim mjestima poput CME-a snažno smanjio u odnosu na prošlogodišnje vrhunce.

Ukupni otvoreni interes za opcije na bitcoin na svim burzama pao je na otprilike 35 mlrd. USD, s vrhunca iznad 65 mlrd. USD u listopadu, prema brojkama Coinglassa. Taj pad prati šire povlačenje cijene bitcoina sa šesteroznamenkastih razina, ali koncentracija call otvorenog interesa na strikeovima znatno iznad trenutačne spot cijene sugerira da se trgovci pozicioniraju za oporavak, a ne da u potpunosti napuštaju tržište.

Za sada je tržište opcija manje nego što je bilo na vrhuncu bitcoina, ali strikeovi koje trgovci biraju upućuju na očekivanja viših cijena kasnije u 2026.