CME put opcije dominiraju Bitcoin opcijama dok se trgovci klade protiv dna od 60.000 USD

U 10 sati ujutro po EST-u, 28. lipnja 2026., bitcoin se trgovao po 60.041 USD po kovanici. Tajming nije slučajan. Na Deribitu, Binanceu i OKX-u razine maksimalne boli konvergiraju oko 60.000 USD, što znači da je to cijena pri kojoj najveći broj opcijskih ugovora istječe bezvrijedno, nanoseći maksimalnu financijsku bol vlasnicima opcija.

Otvoreni interes na futuresima pada na svim burzama

Ukupni bitcoin futures otvoreni interes (OI) na burzama iznosi približno 42,6 mlrd. USD, znatno ispod cikličnog vrhunca od oko 95 mlrd. USD dosegnutog krajem 2025. Pad OI-a odražava povlačenje cijene bitcoina s povijesnog maksimuma iznad 126.000 USD prošlog listopada.

Binance predvodi sve burze s 138,09K BTC u otvorenom interesu na futuresima vrijednom 8,30 mlrd. USD, uz tržišni udio od 18,67%. CME je drugi sa 105,27K BTC odnosno 6,33 mlrd. USD, što odražava postojanu institucionalnu prisutnost u reguliranim futuresima. MEXC je treći po BTC volumenu s 81,26K BTC vrijednih 4,89 mlrd. USD.

Promjene OI-a u 24-satnom razdoblju bile su uglavnom negativne. Binance je pao 1,29%, Bybit 1,31%, a Bitget 1,50%. BingX je zabilježio najizraženiji pad od -38,18% u 24 sata, iako ta brojka vjerojatno odražava čišćenje pozicija, a ne široku tržišnu prodaju. Kucoin je uspio ići protiv trenda, zabilježivši rast OI-a od 7,99% u 24 sata.

Podaci Coinglassa pokazuju da se omjer OI-a i 24-satnog volumena na burzama kreće blizu tipičnih raspona, pri čemu decentralizirana burza perps ugovora Hyperliquid bilježi najviši omjer od 1,9865, što upućuje na proporcionalno povišeno trgovanje u odnosu na otvorene pozicije.

Tržište opcija: call opcije vode po otvorenom interesu, put opcije vode po volumenu

Na strani opcija, Coinglass metrike pokazuju da raspodjela između call i put opcija priča nijansiranu priču. Ukupni otvoreni interes BTC opcija na Deribitu pokazuje jasnu sklonost call opcijama: 241.010 BTC u call opcijama (60,41%) naspram 157.934 BTC u put opcijama (39,59%). Taj odnos sugerira da su trgovci kroz dulje horizonte pozicionirani na rast.

U posljednja 24 sata, volumen trgovanja između call i put opcija bio je gotovo izjednačen, pri čemu su put opcije imale blagu prednost s 50,87% naspram 49,13% za call opcije. Najaktivnije trgovani ugovori na Deribitu bile su oklade da će bitcoin pasti ispod 57.000 USD i 57.500 USD do današnjeg zatvaranja, što je znak da su trgovci plaćali kako bi se zaštitili uoči sljedećeg dospijeća.

Gledajući dalje unaprijed, najveće pojedinačne pozicije na tržištu opcija su oklade da bitcoin dosegne 80.000 USD do 31. srpnja i ponovno do 25. prosinca. Ti ugovori drže 7.001 BTC odnosno 6.605 BTC, što sugerira da je, iako je kratkoročni sentiment oprezan, značajan dio tržišta i dalje pozicioniran na značajan oporavak cijene prije kraja godine.

OI CME opcija doseže najnižu razinu u godini

Otvoreni interes na CME bitcoin opcijama oštro je pao od vrhunca u studenom 2025. Podaci Cryptoquanta pokazuju da je ukupni OI CME opcija pao na najniže razine u posljednjih godinu dana, pri čemu put opcije po nominalnoj USD vrijednosti dosljedno nadmašuju call opcije još od kraja 2025. Call OI na CME-u je minimalan u usporedbi sa „stogom” put opcija, što je signal da su institucionalni hedgeri na reguliranoj burzi ostajali defenzivni dok je cijena padala sa šesteroznamenkastih razina.

Razine maksimalne boli: Deribit, Binance, OKX svi upućuju na 60 tisuća USD

Deribitova linija maksimalne boli za tromjesečno dospijeće 25. lipnja 2027. nalazi se blizu 60.000 USD, uz nominalnu vrijednost na tom ugovoru nešto iznad 2 mlrd. USD. Dospijeće u rujnu 2026. nosi najveću nominalnu vrijednost od 7,53 mlrd. USD, s razinom maksimalne boli koja se približava 74.000 USD na Deribitovoj krivulji, što je najznačajnije dospijeće na ploči.

Binanceova maksimalna bol za današnje dospijeće iznosi približno 40.000 USD, pri čemu ugovor za 31. srpnja 2026. pokazuje maksimalnu bol blizu 65.000 USD i otprilike 400 milijuna USD nominalne vrijednosti. OKX-ova maksimalna bol za kratkoročne ugovore grupira se između 50.000 i 60.000 USD, pri čemu dospijeće u ožujku 2027. pokazuje najvišu maksimalnu bol blizu 75.000 USD i 747 milijuna USD nominalne vrijednosti.

Što to znači za trgovce

S bitcoinom gotovo točno na današnjoj cijeni maksimalne boli i OI futuresa na višemjesečnim najnižim razinama, tržište ulazi u razdoblje smanjene poluge. Pozicioniranje se znatno prorijedilo od vrhunca. To može ići u oba smjera: manji OI smanjuje gorivo za prisilne kaskade likvidacija, ali također signalizira da je spekulativno uvjerenje zasad napustilo tržište.

Deribitovo dospijeće u rujnu 2026., s 7,53 mlrd. USD nominalne vrijednosti i maksimalnom boli blizu 74.000 USD, daje trgovcima jasnu srednjoročnu referentnu točku koju treba pratiti.