Trgovci bitcoin opcijama postaju optimistični prvi put u 12 mjeseci

Čini se da su trgovci bitcoin izvedenicama odlučili da je, nakon mjeseci brige oko dna, napokon prihvatljivo gledati prema stropu. Bitcoin se trgovao oko 78.278 USD u 10 sati ujutro po EDT-u 14. rujna, dok su podaci o izvedenicama pokazali 676.820 BTC vrijednih otvorenog interesa na futuresima, procijenjenih na 52,64 mlrd. USD.

U međuvremenu, trgovci opcijama prvi put u 12 mjeseci okrenuli su se bikovski, prema podacima Derivea koje je Reuters citirao u ponedjeljak. Skew od 25 delti postao je pozitivan 20. kolovoza, što znači da su trgovci počeli plaćati više za bikovske callove nego za zaštitne putove. To zvuči prilično vedro. Sam bitcoin, međutim, još nije dobio tu poruku.

52,64 mlrd. USD kladi se na bitcoin futurse

Na tržištu terminskih ugovora, Coinglassovi metrički podaci o bitcoin futuresima pokazuju da je otvoreni interes (OI) porastao 2,33% u 24 sata, iako je pao 0,30% u posljednjem satu i 0,15% u četiri sata. Jednostavno rečeno, trgovci su tijekom proteklog dana dodali veliku količinu poluge, ali dio tog entuzijazma u kraćim vremenskim okvirima jenjava.

Binance je držao najveći udio s 142.870 BTC, vrijednih 11,11 mlrd. USD u trenutku objave, odnosno 21,1% ukupnog iznosa. CME je slijedio sa 108.630 BTC vrijednih 8,45 mlrd. USD i udjelom od 16,04%. Gate je nosio 4,94 mlrd. USD, Bybit 4,83 mlrd. USD, a MEXC 4,39 mlrd. USD. OKX je držao dodatnih 2,78 mlrd. USD u OI-u.

Pomaci na razini burzi u suštini su posvuda. Otvoreni interes na CME-u porastao je 1,41% u posljednja 24 sata, a Binance je dodao 1,66%, dok je Gate pao 3,03%. BingX je bio divlji, skočivši 80,18% u jednom danu.

Trgovci opcijama napokon su spremili kišobran

Veći obrat događa se na BTC opcijskim mjestima. Callovi su predstavljali 305.530,06 BTC, odnosno 61,39% ukupnog otvorenog interesa na opcijama, u usporedbi sa 192.126,29 BTC u putovima, odnosno 38,61%. Aktivnost trgovanja govorila je gotovo istu priču: 24-satni volumen callova iznosio je 18.892,23 BTC naspram 12.497,93 BTC u putovima.

Callovi su u biti ugovori koji profitiraju od rasta, dok se putovi uobičajeno koriste za zaštitu od pada cijene. Pozitivan skew od 25 delti stoga je važan jer trgovci više ne plaćaju premiju koju su nekoć plaćali za osiguranje od sloma. Reutersovi novinari Hannah Lang, Gertrude Chavez-Dreyfuss, i Medha Singh izvijestili su da je ovaj pomak prvo bikovsko očitanje u 12 mjeseci.

Ipak, nitko još ne priređuje zabavu za bitcoin sa šest znamenki. Deriveovo pozicioniranje za prosinac stavlja oko 710 mil. USD na strike od 80.000 USD i 530 mil. USD na 100.000 USD. Reuters je u ponedjeljak primijetio da trgovci bitcoin izvedenicama gotovo da ne pridaju nikakvu šansu da bitcoin ponovno dosegne vrhunac iz listopada 2025. iznad 126.000 USD.

Deribitovi trgovci gomilaju se između 70.000 i 100.000 USD

Deribitova najveća prikazana pozicija je call od 70.000 USD s dospijećem 25. rujna, s 10.956,7 BTC otvorenog interesa. Slijedi call od 85.000 USD s 9.492,8 BTC, dok put od 70.000 USD nosi 9.426,8 BTC. Callovi na 90.000, 80.000, 100.000 i 82.000 USD također su među najvećim pozicijama.

To teško da je sramežljiva knjiga. Nedavno rujansko pozicioniranje već je išlo oko 1,8 callova na svaki put, s rastom koncentriranim između 78.000 i 100.000 USD te jačim osiguranjem od pada oko 60.000 USD i niže. Povijesno gledano, rujan je bio medvjeđi mjesec za BTC tijekom posljednjeg desetljeća ili više.

CME priča oprezniju priču. Njegov otvoreni interes na opcijama oporavio se od ljetnih najnižih razina, ali Cryptoquantovi složeni grafikoni pokazuju da je trenutačno pozicioniranje i dalje daleko ispod golemih razina viđenih krajem 2025. Kratkoročna dospijeća čine značajan dio sadašnjeg „stoga”, dok CME-ov graf pozicija i dalje pokazuje da putovi nadmašuju callove.

Max pain nalazi se ispod bitcoina na Deribitu

Tu je i max pain, cijena pri kojoj bi najveća vrijednost otvorenih opcija istekla bezvrijedno. Coinglassova Deribit statistika smješta veliku dospijeću 25. rujna oko 72.000 USD, s otprilike 15 mlrd. USD nominalne vrijednosti vezane uz taj datum. Dospijeće 25. prosinca također nosi velik nominalni blok, s max painom blizu 71.000 USD.

Binance prikazuje nešto manje medvjeđu sliku. Njegova razina max paina za 25. rujna nalazi se oko 75.000 USD, dok kasnija dospijeća osciliraju između otprilike 70.000 i 80.000 USD.

Dostavljeni materijal uključuje OKX otvoreni interes na futuresima, ali ne pruža OKX max-pain grafikon niti OKX max-pain brojke za opcije, pa se OKX razina ne može pouzdano navesti bez dodavanja vanjskog izvora podataka.

Bikovska oklada dobiva test u stvarnom svijetu

To ostavlja cijenu bitcoina kako hoda po užetu. Trgovci opcijama postali su naklonjeniji, futuresi nose više od 52 mlrd. USD otvorenih pozicija i callovi udobno nadmašuju putove, no nekoliko ključnih razina max paina i dalje je ispod spot cijene.

A sada dolazi zabavni dio. Tržište izvedenica rasporedilo je milijarde dolara oko toga kamo bi bitcoin mogao krenuti sljedeće, ali ugovori ne mogu natjerati bitcoin da tamo ode. Pozitivan skew je sentiment, a ne kristalna kugla, a callovi na 100.000 USD mogu biti jeftine lutrijske ulaznice, a ne čvrsta predviđanja.

Nakon godine u kojoj su trgovci preplaćivali zaštitu, napokon preplaćuju mogućnost. Hoće li ih bitcoin slijediti ili ne, posve je druga stvar.