Une étude de Polymarket révèle un taux de précision de 3,14 %

• Des chercheurs de la London Business School et de Yale ont constaté que seuls 3,14 % des comptes Polymarket peuvent être qualifiés de « compétents », alors qu'ils génèrent la majeure partie de la découverte des prix.
• Les traders expérimentés de Polymarket ont conservé leur classification dans 44 % des cas hors échantillon, contre seulement 10 % pour les fonds communs de placement expérimentés.
• La CFTC a déposé une plainte pour délit d'initié le 23 avril 2026, liée à un contrat Polymarket portant sur la destitution de Nicolas Maduro.

Une étude publiée sur SSRN porte sur 98 906 événements sur Polymarket

Le document de travail, intitulé « Prediction Market Accuracy: Crowd Wisdom or Informed Minority? » (Précision des marchés de prédiction : sagesse collective ou minorité informée ?), a été publié le 20 avril 2026 sur SSRN et révisé le 25 avril 2026. Il a été rédigé par Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo et Howard Kung de la London Business School, ainsi que par Theis Ingerslev Jensen de l'université de Yale.

Les chercheurs ont analysé l'historique complet des transactions sur Polymarket, le plus grand marché de prédiction au monde en termes de volume de transactions. L'étude a porté sur 98 906 événements, 210 322 marchés et un volume total de transactions de 13,76 milliards de dollars répartis sur 1,72 million de comptes.

À l'aide d'une méthode statistique appelée « test de randomisation des signes », les auteurs ont classé les traders en différents groupes selon que leurs profits reflétaient une véritable compétence ou le fruit du hasard. Les résultats contredisent une hypothèse largement répandue. Les plateformes de marchés prédictifs, notamment Kalshi et Polymarket lui-même, décrivent régulièrement leur précision comme le produit de l'intelligence collective d'un groupe diversifié de participants. L'étude remet directement en cause ce cadre de référence.

Seuls 3,14 % des comptes Polymarket ont été classés comme des gagnants compétents. Ces traders ont réalisé des bénéfices persistants qui se sont confirmés hors échantillon, ont négocié en moyenne sur 79 marchés chacun et se sont systématiquement positionnés dans le sens des résultats finaux. Les 96 % restants des comptes ont soit atteint le seuil de rentabilité par chance, soit perdu de l'argent.

Les auteurs ont constaté que le flux d'ordres des traders expérimentés permettait de prédire à la fois les variations de prix de la période suivante et les résultats finaux du marché à des niveaux statistiquement significatifs. Une augmentation d'un point de pourcentage des achats nets effectués par les traders expérimentés correspondait à une augmentation de 8 points de base de la probabilité d'un résultat final correct. Les gagnants chanceux, bien qu'affichant des soldes de compte positifs, n'ont montré aucun pouvoir prédictif significatif dans aucun des deux tests.

Le volume mensuel des transactions sur Polymarket est passé de 3,3 millions de dollars en décembre 2023 à 1,98 milliard de dollars en décembre 2025, soit une multiplication par près de 600 en deux ans. Au cours de la même période, le nombre de comptes actifs est passé d'environ 1 600 à plus de 519 000. Malgré cette croissance, la concentration des compétences est restée limitée.

L'étude a également testé la persistance des compétences. Les chercheurs ont réparti les événements de manière aléatoire entre des ensembles d'entraînement et de test. Parmi les traders classés comme compétents lors de l'entraînement, 44 % ont conservé cette classification dans l'ensemble de test. Quant aux perdants non compétents, 51 % sont restés dans cette catégorie. À titre de comparaison, les fonds communs de placement compétents, dans un test parallèle, n'ont conservé leur classification que dans 10 % des cas. Les auteurs décrivent les marchés prédictifs comme présentant une persistance inhabituellement élevée tant des compétences que de l'incompétence.

Les traders compétents ont également réagi en premier lorsque des informations programmées ont été publiées. Lors de tests portant sur les annonces du Comité fédéral de l'open market (FOMC) et les publications de résultats d'entreprises, seul le groupe compétent a modifié son déséquilibre d'ordres en fonction de la surprise liée à l'actualité, dans un intervalle de temps étroit autour de chaque publication. Les autres groupes n'ont montré aucune réaction cohérente. L'article a examiné séparément le délit d'initié. Les chercheurs ont identifié 1 950 comptes répondant à des critères de timing et de conviction, suggérant qu'ils négociaient sur la base d'informations non publiques. Ces comptes affichaient en moyenne environ 15 000 dollars de bénéfices chacun et avaient des effets importants sur les prix lorsqu'ils effectuaient des transactions. Un cas documenté concernait trois comptes qui avaient pris des positions sur un contrat lié au président vénézuélien Nicolas Maduro quelques heures avant une opération militaire secrète des États-Unis le 3 janvier 2026, gagnant collectivement plus de 630 000 dollars.

Le 23 avril 2026, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a déposé une plainte alléguant qu’un militaire de l’armée américaine en service actif s’était livré à des délits d’initiés en utilisant l’un de ces comptes. Malgré ces effets sur les prix, les chercheurs ont conclu que l’activité d’initiés était trop concentrée sur des événements isolés pour expliquer la découverte globale des prix sur l’ensemble de la plateforme.

L'étude a révélé que la majorité des participants finançaient la précision plutôt que de la produire. Les perdants malchanceux et inexpérimentés représentaient 67 % de l'ensemble des comptes et absorbaient la totalité des pertes cumulées. Les teneurs de marché et les preneurs expérimentés représentaient ensemble moins de 3,5 % des comptes, mais captaient plus de 30 % des gains totaux.

Les auteurs concluent que la précision des marchés prédictifs reflète le comportement d’un petit groupe identifiable de traders informés dont la participation est le mécanisme à l’origine de la formation des prix. La question de savoir si ces traders continueront à participer à mesure que les plateformes se développent et que les frais augmentent reste ouverte et est laissée par l’article à des recherches futures.