La théorie sur la chute du Bitcoin pointe du doigt la frénésie autour des introductions en bourse de SpaceX, OpenAI et Anthropic, qui viderait les caisses des cryptomonnaies

Le Bitcoin saigne alors que l'introduction en bourse de SpaceX et la demande en IA relancent le débat sur la rotation des capitaux

La forte baisse hebdomadaire du Bitcoin a déclenché un débat plus large sur les causes de la dernière vague de ventes, certains investisseurs évoquant une rotation des capitaux plutôt qu'une faiblesse spécifique aux cryptomonnaies. Jeff Park, conseiller chez Bitwise Asset Management et associé chez Procap BTC, a fait valoir sur X que le bitcoin pourrait financer la demande pour SpaceX, Anthropic et d’autres opportunités très convoitées.

Plusieurs autres, dont Michael Saylor, Ted Pillows, Stéphane Ouellette, Mark Dowding, Thierry Borgeat et Brian HoonJong Paik, ont également attribué cette faiblesse à la rotation des capitaux, à la demande en IA ou à la pression sur la liquidité. Cet argument considère le bitcoin comme un capital que les investisseurs peuvent déplacer rapidement lorsqu’une autre transaction rare nécessite des liquidités. Le BTC offre une liquidité importante, des échanges constants et un large accès institutionnel. Ces caractéristiques peuvent devenir des points de tension lorsque les investisseurs ont besoin de fonds pour des allocations dans des sociétés privées, des rachats d’ETF ou de nouvelles émissions d’actions. Dans cette optique, les investisseurs lèvent des liquidités pour de nouvelles opportunités plutôt que d’abandonner le bitcoin. Park a écrit :

« Je ne pense pas que le bitcoin soit en train de se vendre à cause de MSTR. Je pense qu’il est utilisé pour financer les prochaines transactions financières très en vue du marché : Spacex, Anthropic, ou tout autre titre que tout le monde « doit soudainement posséder ». »

Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR) a ajouté une étincelle symbolique après avoir vendu 32 BTC pour environ 2,5 millions de dollars, sa première vente de bitcoins depuis 2022. La vente était modeste par rapport à l’ensemble de ses avoirs, mais elle a remis en question la psychologie du « ne jamais vendre » qui sous-tend les opérations de trésorerie en bitcoins des entreprises. Le bitcoin est ensuite tombé sous la barre des 60 000 dollars, tandis que l'action Strategy s'affaiblissait également. Cette succession d'événements a contribué à détourner l'attention de la vente d'une seule entreprise vers un débat plus large sur la liquidité. SpaceX, la société d'Elon Musk, se trouve au centre du débat sur la rotation des capitaux. La société cherche à lever jusqu’à 75 milliards de dollars via ce qui pourrait devenir la plus grande introduction en bourse (IPO) de l’histoire, avec une valeur de marché estimée à près de 1 770 milliards de dollars. Le prix des actions devrait être fixé le 11 juin avant le début de la cotation en bourse le 12 juin.

OpenAI s'est également imposée comme un poids lourd potentiel du marché public, des rapports suggérant qu'elle se prépare à une introduction en bourse qui pourrait valoriser l'entreprise à près de 1 000 milliards de dollars. L'introduction en bourse attendue d'Anthropic a suscité un intérêt similaire après qu'une série de levées de fonds a fait grimper en flèche sa valorisation sur le marché privé.

Saylor et d'autres acteurs du marché voient une rotation, pas une dépréciation

Michael Saylor, cofondateur et président exécutif de Strategy, a proposé une version plus optimiste de la thèse de la rotation. Le 4 juin, il a noté que les marchés financiers avaient financé environ 400 milliards de dollars de développement de l'IA en six mois, tandis que les ETF sur le bitcoin avaient enregistré environ 4 milliards de dollars de sorties de capitaux depuis le 14 mai. Saylor a qualifié ce mouvement de rotation des capitaux plutôt que de dépréciation du bitcoin. Il a ensuite déclaré que la demande en IA créait une pression temporaire sur les marchés mondiaux, tout en renforçant l'argument en faveur d'un capital numérique rare et liquide.

L'analyste en cryptomonnaies Ted Pillows a avancé un argument similaire le 27 mai, écrivant sur X : « L'IA continuera à drainer les liquidités des cryptomonnaies. Surtout avec les introductions en bourse à venir. » Stéphane Ouellette, PDG et cofondateur de FRNT Financial Inc., a renforcé ce thème dans des commentaires rapportés par Bloomberg le 4 juin.

« De nombreux traders particuliers qui comptent acheter l’introduction en bourse de SpaceX ou les introductions en bourse ou financements liés à l’IA qui suivront présentent des profils similaires à ceux des détenteurs de BTC. Je suppose qu’une partie de la faiblesse extrême observée aujourd’hui sur le BTC a été provoquée par des investisseurs cherchant à lever des fonds pour financer leurs achats, en particulier l’introduction en bourse de SpaceX la semaine prochaine », a déclaré M. Ouellette.

Mark Dowding, directeur des investissements chez Bluebay au sein de RBC Global Asset Management, a également souligné la lassitude du marché alors que les détenteurs de cryptomonnaies recherchaient de nouvelles opportunités de croissance. Bluebay est la plateforme d’investissement en titres à revenu fixe de RBC, ce qui confère du poids à ses commentaires sur les marchés macroéconomiques et de liquidité. L'analyste financier Thierry Borgeat a soutenu que les importantes émissions d'actions de sociétés telles que Google, SpaceX et OpenAI détournaient les capitaux des actifs de risque liquides comme le bitcoin. Brian HoonJong Paik, PDG de SmashFi, a qualifié la vente de BTC en vue d'une exposition à SpaceX de rotation de liquidité de sortie. Park a ajouté :

« Cela signifie qu’à l’avenir, la rupture de corrélation deviendra elle-même le moteur. »

Son commentaire a élargi la discussion au-delà de la vague de ventes actuelle. Il a suggéré que si les investisseurs transfèrent de manière répétée des capitaux entre le bitcoin et des opportunités très demandées telles que les entreprises d’IA, les futures ruptures de corrélation pourraient devenir un facteur important dans le comportement du marché. Dans ce scénario, la divergence elle-même pourrait influencer la manière dont les investisseurs allouent leurs capitaux.