Le président de la SEC encourage l'auto-conservation des cryptomonnaies dans le nouveau cadre réglementaire

Atkins souhaite que les conseillers puissent assurer eux-mêmes la conservation des crypto-actifs

Les conseillers en investissement pourraient bénéficier d’une voie plus claire pour détenir directement des crypto-actifs pour le compte de leurs clients, dans le cadre d’une proposition réglementaire en cours d’élaboration à la Securities and Exchange Commission (SEC). Le président Paul Atkins a dévoilé cette initiative le 14 septembre lors d’une intervention au sommet du Solana Policy Institute, plaçant la conservation au même rang que deux autres composantes majeures du futur cadre réglementaire de l’agence en matière de cryptomonnaies.

M. Atkins a déclaré avoir demandé au personnel de la SEC d'élaborer une proposition visant à déterminer si les conseillers peuvent assurer directement la conservation des actifs cryptographiques, y compris ceux détenus pour le compte de fonds réglementés, et si les sociétés fiduciaires d’État peuvent faire office de dépositaires. « En ce qui concerne l’auto-conservation, oui, car pour un trop grand nombre d’actifs, il n’existe tout simplement pas encore de dépositaire tiers qualifié », a déclaré le président de la SEC. Cette initiative fait suite à une refonte des règles de la SEC relatives à la conservation des cryptomonnaies, qui a été soumise à l’examen de la Maison Blanche en août.

Cette proposition pourrait résoudre un problème réglementaire de longue date concernant les institutions autorisées à détenir des actifs numériques pour le compte de conseillers enregistrés et de fonds d’investissement. Dans ce contexte, l’auto-conservation désigne le fait pour un conseiller d’assurer directement la conservation des actifs, plutôt que d’exiger que chaque actif soit confié à un dépositaire tiers qualifié. Les désaccords antérieurs concernant les exigences en matière de conservation des cryptomonnaies ont montré à quel point le traitement des sociétés fiduciaires agréées par les États était devenu un enjeu central.

Les règles d’émission de cryptomonnaies constituent un autre pilier

Cette initiative en matière de conservation s’inscrirait dans le prolongement du règlement sur les actifs cryptographiques (Regulation Crypto Assets), proposé par la SEC le 18 août afin d’établir un régime d’offre sur mesure pour certains contrats d’investissement impliquant des actifs cryptographiques. La proposition de « Règlement sur les crypto-actifs » prévoit des exemptions pouvant autoriser des offres allant jusqu’à 5 millions de dollars sur quatre ans ou jusqu’à 75 millions de dollars au cours de chaque période de 12 mois, sous réserve de certaines obligations de divulgation et d’autres exigences. La proposition contient également une clause de sauvegarde conditionnelle concernant le terme « contrat d’investissement » dans la définition du terme « titre ». M. Atkins a indiqué qu’une question clé soulevée dans les commentaires du public concernait le moment où un contrat d’investissement visé cesse d’exister. L’initiative du président de la SEC relative aux exemptions en matière de cryptomonnaies vise à établir des voies plus claires pour les projets cherchant à lever des capitaux à l’aide d’actifs numériques aux États-Unis.

M. Atkins a également exhorté le Congrès à faire avancer le projet de loi CLARITY Act, arguant que cette législation pourrait répondre aux questions relatives au moment où un contrat d’investissement impliquant un actif cryptographique cesse d’exister. Il a par ailleurs souligné que la SEC avait l’intention de poursuivre son programme de réglementation quelle que soit l’issue de la législation, en présentant la réglementation de l’agence et la législation du Congrès sur la structure des marchés comme deux voies distinctes traitant chacune de certains aspects du cadre réglementaire américain plus large en matière de cryptomonnaies.

Cependant, le Sénat n’a pas réussi à faire avancer le CLARITY Act le 15 septembre, après qu’une motion de clôture sur la motion de mise en délibération n’a pas obtenu les 60 voix requises. Le vote s’est soldé par 49 voix contre 50, laissant le projet de loi H.R. 3633 au point mort avant même que le Sénat ne puisse entamer l’examen officiel du projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies. Cet échec du vote de procédure fait suite à des désaccords non résolus concernant les dispositions éthiques, les questions liées aux stablecoins et d’autres garanties réglementaires, laissant planer une incertitude sur l’avenir de ce projet de loi.

Les règles relatives aux agents de transfert complètent le cadre en trois volets défini par Atkins

La modernisation des exigences applicables aux agents de transfert constitue le troisième volet du cadre défini par M. Atkins. La proposition de modernisation des agents de transfert de la SEC viserait à réviser des règles qui n’ont pas fait l’objet de mises à jour substantielles depuis la fin des années 1970 et le début des années 1980, notamment les dispositions relatives aux communications électroniques, à la tenue des registres, à la technologie blockchain, aux offres de titres et aux transferts d’actions.

Ensemble, ces initiatives traiteraient de la manière dont les crypto-actifs sont émis, transférés et détenus en vertu de la réglementation fédérale sur les valeurs mobilières. M. Atkins a qualifié le règlement sur les crypto-actifs, la modernisation des agents de transfert et le cadre de conservation prévu de « trois piliers d’une architecture réglementaire unifiée ». Le volet « conservation » pourrait revêtir une importance particulière pour les actifs ne disposant pas de dépositaires tiers appropriés, dans la mesure où le contrôle direct des crypto-actifs dépend de la possession et de la gestion des identifiants utilisés pour autoriser les transactions sur la blockchain.