Les paris sur une hausse des taux de la Fed s'effondrent alors que les cotes en faveur d'une attente en septembre prennent largement le dessus

Parmi certains des indicateurs les plus suivis par le marché, le scénario d’un statu quo l’emporte actuellement. Polymarket estime la probabilité d’un statu quo à 63 %, Kalshi l’évalue à 65 %, et l’outil Fedwatch du CME affiche une probabilité beaucoup plus serrée de 55,6 % que la Fed maintienne sa fourchette cible entre 3,50 % et 3,75 %.

Les marchés de prédiction donnent l’avantage à la position « statu quo »

Le marché « Décision de la Fed en septembre ? » de Polymarket a enregistré un volume total de transactions de plus de 20,3 millions de dollars.

Sur Polymarket, le statu quo se négocie à 63 cents, ce qui correspond à une probabilité implicite d’environ 63 %, tandis qu’une hausse d’un quart de point s’établit à 36 %. Une baisse d’un quart de point n’est cotée qu’à 1,6 %, ce qui rend le véritable enjeu évident : les traders parient sur le fait que la Fed fasse une pause ou relève ses taux.

Le marché Kalshi consacré à la décision de la Fed de septembre, avec un volume de près de 4,9 millions de dollars, dresse un tableau presque identique. Les contrats attribuent une probabilité de 65 % au maintien des taux par la Fed, contre 33 % pour une hausse de 25 points de base et seulement 2 % pour une baisse d’un quart de point. Un point de base équivaut à un centième de point de pourcentage, ce qui signifie qu’une variation de 25 points de base correspond à un quart de point de pourcentage. La concordance entre ces deux principaux marchés de prédiction est importante, car il ne s’agit ni de réponses à des sondages ni de sujets de discussion à Wall Street. Les traders misent de l’argent réel sur ces probabilités. Entre Polymarket et Kalshi, plus de 25 millions de dollars ont été échangés autour de la décision de septembre, et les deux marchés tablent actuellement sur un écart d’environ 30 points de pourcentage en faveur d’une hausse.

Le Fedwatch du CME maintient la perspective d’une hausse bien vivante

L'outil Fedwatch du CME, cependant, refuse de se prononcer trop tôt sur l'issue de cette course. Il attribue actuellement une probabilité de 55,6 % à une absence de changement le 16 septembre et une probabilité de 44,4 % à une hausse d'un quart de point. Le Fedwatch du CME calcule ces probabilités à partir des cours des contrats à terme sur les fonds fédéraux à 30 jours, que les traders utilisent pour se positionner en fonction des anticipations concernant la future politique de la Réserve fédérale.

Le marché du CME est donc de loin le plus « hawkish » des trois. Polymarket attribue une probabilité de 36 % à une hausse et Kalshi l’estime à 33 %, tandis que l’outil Fedwatch du CME affiche une probabilité supérieure de près de 9 à 11 points de pourcentage. Tous trois penchent pour un statu quo, mais les traders de contrats à terme ne semblent clairement pas convaincus que la décision de septembre soit déjà prise. Les chiffres du CME ont également connu de fortes fluctuations. Une semaine plus tôt, le 31 juillet, Fedwatch indiquait une probabilité de 67 % d’une hausse d’un quart de point et seulement 33 % de statu quo, selon les données de marché fournies. La probabilité actuelle de statu quo, à 55,6 %, marque donc un revirement important en un peu plus d’une semaine.

Un seul rapport sur l’emploi a bouleversé les prévisions

Ce revirement s’est accéléré après la publication du rapport sur l’emploi de juillet, qui a révélé une baisse de 23 000 emplois non agricoles tandis que le taux de chômage restait stable à 4,1 %. Cette situation plus fragile du marché du travail a donné aux traders de nouveaux arguments pour remettre en question la nécessité pour la Fed de relever à nouveau les coûts d’emprunt aussi rapidement. Le Bureau des statistiques du travail a publié ce rapport le 7 août.

Les marchés de prédiction ont réagi en donnant une avance plus nette aux paris en faveur du statu quo, tandis que les contrats à terme du CME se sont rapprochés d’un résultat indécis. Cet écart est significatif car les trois marchés évaluent les anticipations différemment, tout en parvenant au même verdict de fond : une baisse est pratiquement exclue, et le mois de septembre s’annonce comme un bras de fer entre le statu quo et une hausse d’un quart de point.

Lors de sa réunion des 28 et 29 juillet, la Fed a maintenu sa fourchette cible inchangée, entre 3,50 % et 3,75 %. Sa prochaine réunion se tiendra les 15 et 16 septembre, l’annonce de sa décision de politique monétaire étant prévue pour le 16 septembre.

L’IPC pourrait bien renverser la tendance

Le prochain test majeur pour Polymarket, Kalshi et CME Fedwatch sera l’inflation. Si les pressions sur les prix s’avèrent plus fortes que prévu, ces probabilités de hausse, comprises entre 33 % et 44,4 %, pourraient grimper rapidement. Un chiffre plus modéré inciterait probablement encore davantage d’acteurs à miser sur le statu quo.

Pour l’instant, les chiffres penchent en faveur d’une pause, mais n’offrent aucune certitude : Polymarket table sur 63 % de chances de statu quo, Kalshi sur 65 % et CME Fedwatch sur 55,6 %. La question n’est plus de savoir si les traders privilégient une pause en septembre. C’est le cas. La véritable question est de savoir si les prochaines données sur l’inflation et l’emploi pourront maintenir cette tendance avant le vote de la Fed le 16 septembre.