Bank of America : le problème d'inflation de la Fed « s'aggrave indéniablement », alors que celle-ci prévoit trois hausses de taux en 2026

• </span><strong>aggravé ».</strong> <span style="font-weight: 400;">Points clés : </span></p>
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• <li><span style="font-weight: 400;">Bank of America prévoit trois hausses de 25 points de base de la Fed en septembre, octobre et décembre de cette année. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Aditya Bhave, économiste chez BofA, estime que le problème d’inflation de la Fed s’est « indéniablement aggravé » au cours des deux dernières années.</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Ces hausses prévues porteraient le taux des fonds fédéraux à 4,25 %-4,5 %, ce qui constituerait un frein pour les cryptomonnaies.</span></li>
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Un revirement radical

L'équipe d'économistes de Bank of America a adopté cette semaine une position restrictive, abandonnant ainsi les prévisions qu'elle avait encore formulées la semaine précédente, selon lesquelles la Fed maintiendrait ses taux inchangés jusqu'en 2026. La banque prévoit désormais trois hausses consécutives d’un quart de point lors des réunions de septembre, octobre et décembre, ce qui porterait le taux des fonds fédéraux dans une fourchette comprise entre 4,25 % et 4,5 %.

Selon la banque, cette évolution s’explique par une conjoncture inflationniste qui s’est détériorée sous la présidence de Kevin Warsh, le nouveau président de la Fed. Aditya Bhave, économiste à la BofA, a formulé les choses sans détours :

« Le problème d’inflation de la Fed s’est indéniablement aggravé. L’indice PCE sous-jacent pourrait atteindre 3,5 % en mai, soit près de 70 points de base de plus qu’il y a un an. Cette accélération est en partie due aux droits de douane et à d’autres facteurs ponctuels. La Fed était disposée à faire abstraction des droits de douane, mais elle perd patience après la dernière vague de chocs d’offre.

Il a ajouté que la désinflation tirée par le marché immobilier avait désormais largement fait son temps, même si d’autres services de base restent « très rigides ».

Une inflation qui ne veut pas disparaître

BofA a fait valoir que la désinflation qui avait contribué à modérer les prix les années précédentes a largement fait son temps. « La désinflation tirée par le logement a désormais presque atteint son terme, tandis que d’autres services de base restent très rigides », a écrit M. Bhave par la suite, soulignant les pressions persistantes sur les prix qui ont frustré les décideurs politiques.

La nouvelle direction de la Fed a indiqué qu’elle partageait ces préoccupations et, à l’issue de sa première réunion en tant que président, M. Warsh a évoqué l’importance de la « stabilité des prix » une douzaine de fois, une répétition que les marchés ont interprétée comme un signal clairement « hawkish ». Lors de cette réunion du 17 juin, le Comité fédéral de l’open market (FOMC) a maintenu son taux directeur entre 3,5 % et 3,75 %, mais a indiqué que de nouvelles hausses pourraient se justifier.

Les coûts énergétiques liés à la guerre en Iran ont accentué la pression, et près de la moitié des responsables de la Fed ont désormais indiqué que des hausses de taux pourraient s’avérer appropriées en 2026. L’analyse de Bank of America parie en effet sur la victoire des « faucons » dans le débat interne.

Enfin, la hausse des taux d’intérêt constitue généralement un frein pour le bitcoin et les autres actifs numériques, car lorsque les rendements des valeurs refuges augmentent, les investisseurs sont moins enclins à détenir des actifs non productifs et à forte volatilité, et les liquidités ont tendance à se retirer des marchés spéculatifs. Cela dit, tout le monde n’est pas d’accord avec cette prévision de trois hausses, certains analystes se demandant si la Fed agira de manière aussi agressive compte tenu des risques pour la croissance et l’emploi.