سیلور پیشنهاد «اعتبار دیجیتال» را به گلدمن ساکس برد، در حالی که وام‌دهی با پشتوانه بیت‌کوینِ استراتژی از ۱۱ میلیارد دلار عبور کرد

سیلور بیت‌کوین را به میز گلدمن می‌آورد

مایکل سیلور، رئیس اجرایی Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR)، از حضور خود در اواخر ژوئن در کنفرانس دارایی‌های دیجیتالِ گلدمن ساکس در لندن استفاده کرد تا استدلال کند بیت‌کوین در حال تکامل از یک دارایی ذخیره خزانه‌داری به ستون فقرات یک بازار اعتباری جدید است. او گفت با مشتریان بانک درباره «بیت‌کوین، اعتبار دیجیتال و آینده بازارهای سرمایه» گفت‌وگو کرده است.

«بهترین راه برای ساختن یک شرکت مالیِ میلیارددلاری امروز، اعتبار دیجیتال است»، سیلور در ماه‌های اخیر استدلال کرده و این تز را به یکی از ریشه‌دارترین نهادهای وال‌استریت هم برد. خودِ دعوت به این رویداد قابل‌توجه بود؛ چراکه گلدمن ساکس با قرار دادن بزرگ‌ترین دارنده شرکتیِ بیت‌کوین جهان به‌عنوان سخنران اصلی، نشان داد دارایی‌های دیجیتال تا چه اندازه به پوشش‌دهی جریان اصلیِ مشتریان و توسعه محصولات نزدیک شده‌اند.

ایده محوری سیلور این است که شرکت‌ها می‌توانند با وثیقه‌گذاری دارایی‌های بیت‌کوینی خود قرض بگیرند و ابزارهای بازده‌زا منتشر کنند؛ و بدین ترتیب، یک دارایی پرنوسان را به منبعی برای درآمدی پایدار تبدیل کنند. طبق منطق او، بیت‌کوین هم «سرمایه دیجیتال» برای ترازنامه‌هاست و هم «اعتبار دیجیتال» برای سرمایه‌گذارانی که می‌خواهند بدون مالکیت مستقیم سکه، در معرض آن قرار بگیرند.

بازاری ۱۱ میلیارد دلاری که از صفر ساخته شد

به گفته سیلور، ارقام پشت این ارائه به‌سرعت رشد کرده‌اند؛ به‌طوری‌که اعتبار دیجیتالِ مبتنی بر وثیقه بیت‌کوین از عملاً صفر در یک سال پیش، به بیش از ۱۱ میلیارد دلار امروز رسیده است؛ تأمین مالی‌ای که او می‌گوید کمک کرد Strategy در طول بازار خرسیِ جاری حدود 175,000 BTC خرید انجام دهد.

خودِ Strategy اکنون 847,363 BTC در اختیار دارد که ارزش آن تا اواخر ژوئن حدود ۵۰.۹ میلیارد دلار برآورد می‌شود و جایگاهش را به‌عنوان بزرگ‌ترین دارنده شرکتیِ این دارایی تثبیت می‌کند. سیلور طی شش سال شرکت را از یک فروشنده نرم‌افزار سازمانی به یک ماشینِ خرید بیت‌کوین تبدیل کرده و سهام MSTR طی پنج سال بیش از ۸۰۰٪ رشد کرده است.

محور اصلیِ راهبرد اعتباری، STRC است؛ سهام ممتاز دائمی‌ای که به دارایی‌های بیت‌کوینی شرکت گره خورده است. Bitcoin.com News گزارش داد که STRC به بزرگ‌ترین سهام ممتاز جهان تبدیل شده و در کمتر از یک سال به حدود ۸.۵ میلیارد دلار انتشار رسیده است. شرکت اخیراً نرخ سود تقسیمی سالانه این ابزار را از حدود ۱۱.۵٪ به ۱۲٪ افزایش داد تا جذابیت آن برای سرمایه‌گذاران درآمدی حفظ شود؛ بخشی از یک چارچوب گسترده‌ترِ «اعتبار دیجیتال» که به Strategy امکان می‌دهد بیت‌کوین را برای تأمین مالی سود تقسیمی، بهره و بازخرید سهام، درآمدزایی کند.

فشار زیر پوستِ ارائه

پیام تازه سیلور در زمانی پرتنش منتشر می‌شود؛ زیرا اوایل همین هفته، ارزش بنگاه (enterprise value) Strategy برای نخستین بار به‌طور مقطعی پایین‌تر از ارزش بازار دارایی‌های بیت‌کوینیِ آن قرار گرفت (نقطه عطفی که پرمیومی را از بین برد که سرمایه‌گذاران مدت‌ها برای دسترسی به انباشتِ سیلور می‌پرداختند). این تغییر همچنین پرسش‌ها را درباره اینکه آیا مهندسی مالی شرکت می‌تواند همچنان از نوسان بیت‌کوین جلو بزند، پررنگ‌تر کرد.

منتقدان، از جمله منتقد قدیمی بیت‌کوین پیتر شیف، هشدار داده‌اند که چارچوب سرمایه‌ای جدیدترِ Strategy ممکن است در نهایت در صورت تداوم ضعف بازارها، شرکت را برای پوشش تعهدات به فروش بیت‌کوین وادار کند؛ سناریویی که سیلور بارها آن را کم‌اهمیت جلوه داده است. با این حال، شرکت به خرید ادامه داده و در جریان افت بازار، با افزودن سکه‌ها در بخش‌های کوچک، شعار دیرینه خود مبنی بر «انباشت پیوسته» را تقویت کرده است.