El pico del ciclo alcista del bitcoin podría verse impulsado por la demanda mundial de ETF

La demanda global de ETF podría marcar el punto álgido del ciclo del bitcoin

El punto álgido del actual ciclo alcista del bitcoin podría estar impulsado por el capital institucional y los fondos cotizados en bolsa (ETF) fuera de Estados Unidos, según Ki Young Ju, fundador y director ejecutivo de Cryptoquant, una plataforma de análisis del mercado de criptomonedas. Ju presentó esta previsión en una publicación del 27 de agosto en X, en la que identificó el acceso al mercado internacional como una posible fuente de demanda después de que los productos estadounidenses ayudaran a ampliar la exposición regulada. Ju afirmó:

«Es probable que el pico de este ciclo alcista venga impulsado por el capital institucional y los ETF fuera de EE. UU.».

Puso a Corea del Sur como ejemplo de las barreras que persisten fuera de Estados Unidos. Señaló que el país no cuenta con ningún ETF de bitcoin al contado, que los inversores minoristas no pueden comprar ETF de bitcoin al contado cotizados en el extranjero y que la mayoría de las empresas siguen sin poder abrir cuentas en las plataformas de intercambio para comprar BTC. Corea del Sur ha comenzado a permitir la participación corporativa por etapas, y una hoja de ruta de la Comisión de Servicios Financieros (FSC) establece una fase para unas 3.500 empresas que cotizan en bolsa e inversores profesionales cualificados. Las entidades financieras y otras corporaciones siguen excluidas de ese marco. Ju ilustró cómo un acceso generalizado por parte de los inversores minoristas podría indicar el pico del ciclo: «El punto álgido de este ciclo podría llegar cuando un empleado de un banco regional de Corea recomiende un ETF de bitcoin al contado a una anciana para sus ahorros». La previsión desvía la atención de los flujos de fondos estadounidenses hacia mercados en los que los productos de inversión en bitcoin regulados siguen sin estar disponibles o tienen una distribución limitada. La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) aprobó los productos cotizados al contado de bitcoin en enero de 2024, lo que permite a los inversores obtener exposición a través de cuentas de corretaje e inversión convencionales. Ju sostiene que un acceso similar en otros lugares podría ampliar la participación durante la siguiente fase del ciclo.

Las instituciones desarrollan infraestructuras para el bitcoin y la tokenización

La adopción institucional ya va más allá de las compras directas de bitcoin y las posiciones en ETF al contado, aunque el acceso y la oferta de servicios siguen siendo desiguales. El Índice de Adopción Bancaria del Bitcoin de Strategy evaluó a 25 instituciones importantes en los ámbitos de la negociación, la custodia, los productos de activos digitales, la financiación y la participación corporativa. Las clasificaciones de adopción bancaria situaron la adopción global en un 32 %, lo que muestra un margen considerable para que los bancos amplíen sus capacidades en materia de activos digitales.

Los activos del mundo real (RWA) tokenizados podrían constituir otro componente de la infraestructura financiera que, según Ju, respaldará una adopción más amplia. A fecha de 29 de agosto, el «Global Market Overview» de RWA.xyz mostraba un valor de activos distribuidos de 38 630 millones de dólares, lo que supone un aumento del 2,65 % con respecto a 30 días antes. Estos productos, que forman parte del mercado de RWA tokenizados, trasladan los derechos sobre activos —incluidos los valores públicos y el crédito privado— a sistemas basados en blockchain para su emisión, liquidación y transferencia.

La liquidez de las stablecoins podría facilitar un acceso más amplio al mercado

Unos mercados de monedas estables más profundos podrían proporcionar a las instituciones mayor liquidez para la negociación, la liquidación y las transferencias transfronterizas a medida que se amplía el acceso regulado. El Banco de Pagos Internacionales (BPI) señaló que las monedas estables muestran cierto potencial para pagos más rápidos y programables, al tiempo que advirtió de que los diseños actuales pueden generar riesgos para la integridad financiera, la liquidez y la estabilidad monetaria. Su evaluación muestra que la expansión de la infraestructura financiera en cadena no elimina las preocupaciones normativas u operativas.

El límite de oferta fijo del bitcoin y su liquidación descentralizada siguen estando separados de los fondos regulados y de los canales financieros tokenizados que facilitan el acceso a los inversores. La mayor distribución de los ETF podría ampliar el acceso al bitcoin sin alterar el diseño subyacente de la red. Ju espera que tanto el acceso a la inversión como la infraestructura de apoyo se extiendan más allá del mercado estadounidense.

Su análisis se produce tras la rápida adopción de los ETF de bitcoin en EE. UU., donde los fondos al contado han acumulado unas entradas netas de unos 57 000 millones de dólares durante sus dos primeros años. «Hasta ahora ha sido una historia de adopción en EE. UU., pero la siguiente fase es la institucionalización global con una mayor liquidez de las stablecoins y canales de activos del mundo real (RWA)», señaló Ju, y añadió:

«Más instituciones mantendrán BTC como activo estratégico, y el acceso mejorará en los numerosos países que aún carecen de ETF».

La previsión se centra en una mayor disponibilidad internacional de ETF, las participaciones institucionales y la infraestructura financiera basada en blockchain como condiciones que podrían marcar la próxima etapa de adopción del bitcoin.