Un nuevo informe del Fondo Monetario Internacional (FMI) afirma que la tokenización podría transformar los mercados de capitales mundiales, pero advierte de que la fragmentación de las infraestructuras, la escasa liquidez y los riesgos para la estabilidad financiera siguen obstaculizando su adopción generalizada.
Informe del FMI explica por qué las finanzas tokenizadas no escalan
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Puntos clave
- El 8 de octubre de 2026, el FMI informó de que el volumen diario de operaciones de repo tokenizadas alcanzó los 350 000 millones de dólares, una cifra muy por debajo de los 13 billones de dólares del mercado estadounidense.
- Más del 50 % de las operaciones se realizan fuera del horario habitual, pero el aislamiento de las redes corre el riesgo de fragmentar aún más los mercados tokenizados.
- El FMI instó a los reguladores a promulgar normas tecnológicamente neutras a medida que la adopción se expande hacia mercados globales de 300 billones de dólares.
Escala reducida, dominio de nichos
La tokenización promete transformar los mercados de capitales mundiales mediante la negociación las 24 horas del día, los 7 días de la semana, la propiedad fraccionada y la reducción de los tiempos de transacción; sin embargo, según un informe publicado por el Fondo Monetario Internacional, actualmente se ve frenada por importantes obstáculos estructurales y riesgos emergentes para la estabilidad financiera.
En un nuevo informe, que acompaña a un capítulo analítico del «Informe sobre la Estabilidad Financiera Mundial» de octubre de 2026, los expertos del FMI describieron lo que se necesita para que los mercados financieros tokenizados pasen de ser un sector de nicho y fragmentado a convertirse en un motor financiero generalizado.
Según los expertos, la tokenización promete reducir los procesos de mensajería, compensación y liquidación, que constan de múltiples pasos, a un único paso unificado. Sin embargo, también señalan que su adopción actual sigue siendo reducida en comparación con las finanzas tradicionales.
Para respaldar esta afirmación, el informe señala la actividad tokenizada que tiene lugar en los acuerdos de recompra, o repos, con un volumen medio de transacciones diario de entre 300 000 y 350 000 millones de dólares. El crédito tokenizado, los fondos del mercado monetario y las acciones aportan un volumen adicional de 65 000 millones de dólares.
Por el contrario, solo el mercado tradicional de repos de EE. UU. procesa aproximadamente 13 billones de dólares al día, mientras que los mercados de capitales mundiales cuentan con más de 300 billones de dólares en activos totales. Además, la actividad se concentra en gran medida en EE. UU. y en determinados centros extraterritoriales, mientras que las plataformas de negociación siguen aisladas en redes incompatibles entre sí.
Demanda de los inversores frente a escasa liquidez
A pesar de los bajos volúmenes generales, el informe reconoce que los inversores se inclinan cada vez más por características propias de los libros de contabilidad tokenizados, como la negociación las 24 horas del día. Los datos indican que más del 50 % del volumen de negociación en los mercados tokenizados tiene lugar fuera del horario habitual de los mercados.
Aproximadamente el 80 % de las operaciones con acciones tokenizadas analizadas se ejecutaron en cantidades inferiores a una acción completa, lo que indica que los inversores minoristas están adoptando la tokenización. Por otra parte, las rentabilidades nocturnas de las acciones tokenizadas se incorporan a los precios de apertura de las acciones tradicionales poco después de la apertura de los mercados, lo que indica que los mercados tokenizados y tradicionales reaccionan ante la misma información fundamental.
A pesar de estas ventajas, el FMI advierte de que los mercados tokenizados adolecen actualmente de menor liquidez, mayor volatilidad y discrepancias en los precios causadas por la fragmentación de los fondos de liquidez entre redes de blockchain dispares. Si bien los retrasos tradicionales en la liquidación generan fricciones y gastos operativos, el FMI argumentó que esos mismos retrasos proporcionaban históricamente márgenes de tiempo vitales para la gestión de la liquidez y la evaluación de riesgos. El paso a la liquidación instantánea en libros de contabilidad conectados elimina esos márgenes de seguridad e introduce nuevos canales de transmisión de riesgos. A medida que la tokenización se generaliza, podría acelerar el contagio, los riesgos de apalancamiento, las ventas precipitadas y las retiradas masivas de liquidez en redes interconectadas. Para permitir un crecimiento seguro sin frenar la innovación, el FMI recomienda un enfoque tecnológicamente neutral.
«Los países deberían aclarar los derechos legales vinculados a los activos tokenizados, garantizar que las actividades similares se regulen de manera coherente independientemente de la tecnología utilizada y apoyar la interoperabilidad entre las plataformas tokenizadas y los sistemas financieros tradicionales», explicó el FMI en el informe.
Los países deben evaluar continuamente las vulnerabilidades derivadas de la interconexión, el apalancamiento y las demandas de liquidez instantánea, garantizando que las normas de seguridad se adapten al volumen del mercado.
Las acciones tokenizadas representan actualmente un mercado de 3.6B dólares, pero el crecimiento más reciente se divide de forma muy marcada entre el capital institucional y la actividad de los inversores particulares.
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Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
