Michael Saylor aboga por una «reforma del bitcoin» más allá de la ortodoxia

Saylor cuestiona la doctrina de la época fundacional de Bitcoin

La siguiente fase de Bitcoin debería integrar este activo en las instituciones financieras y políticas modernas, en lugar de aislarlo dentro de una economía ideológicamente pura, según Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR). En un ensayo de 14 secciones publicado el 24 de agosto, Saylor abogó por una «Reforma del Bitcoin» basada en la inclusión económica y argumentó que los principios iniciales de supervivencia se han endurecido hasta convertirse en una doctrina restrictiva.

La ortodoxia a la que se opone Saylor considera a Satoshi Nakamoto como un oráculo, el libro blanco como una constitución completa, la autocustodia como el único modelo auténtico de propiedad y los valores vinculados al bitcoin como «bitcoins de papel» ilegítimos. Sostiene que el bitcoin puede preservar su oferta fija, su participación abierta y la opción de propiedad directa al tiempo que se desarrolla a través de bancos, aseguradoras, bolsas, empresas y gobiernos. El manifiesto, por el contrario, presenta a Satoshi como fundador en lugar de como oráculo, y al libro blanco como fundamento en lugar de como constitución. Saylor escribió:

«Bitcoin comenzó como dinero electrónico entre pares. Maduró hasta convertirse en oro digital. Ahora se está transformando en capital digital: la base para una nueva generación de crédito, capital, dinero y organización económica».

Bitcoin no necesita desplazar a las monedas fiduciarias en el comercio cotidiano para desempeñar ese papel. El dinero soberano sigue gestionando los impuestos, los salarios, los contratos y los pagos, mientras que bitcoin opera como capital escaso y no soberano. La reforma no separa el dinero del Estado; separa la emisión del capital base de la discrecionalidad estatal.

La autocustodia se convierte en una opción, no en una prueba de pureza

La autocustodia sigue siendo esencial como opción de salida y como control sobre los intermediarios, pero Saylor rechaza la afirmación de que cada titular deba gestionar directamente las claves privadas. Una cartera de autocustodia deja en manos del usuario las monedas y las claves, además de la responsabilidad de las copias de seguridad, la planificación de la sucesión y la protección contra el robo o la pérdida.

La custodia institucional conlleva riesgos legales, de concentración y de contraparte, aunque puede reducir los errores operativos, la exposición a personas clave y las amenazas a la seguridad física. La SEC aprobó en enero de 2024 las acciones de productos cotizados en bolsa sobre bitcoin al contado, lo que ofrece a los inversores exposición al precio sin necesidad de carteras ni claves privadas.

Según Saylor, los fallos de Mt. Gox, Bitfinex, FTX, Celsius y Blockfi no hacen que todas las contrapartes sean igualmente peligrosas. Las autoridades estadounidenses recuperaron gran parte del bitcoin sustraído en la brecha de seguridad de Bitfinex. Aboga por la discriminación de las contrapartes en lugar de su rechazo, separando la custodia de los préstamos y sopesando la segregación, las garantías, las auditorías, los seguros y los derechos de retirada.

Los seis valores vinculados al bitcoin de Strategy dividen el riesgo corporativo, los derechos de dividendo y la prioridad del capital, al tiempo que dejan a los titulares expuestos a las finanzas y las decisiones de gestión de la empresa. Su criterio de evaluación se basa en la transparencia, las reclamaciones legales, las garantías, las comisiones, el apalancamiento y el modo de fallo, más que en la etiqueta de «bitcoin de papel».

El fallo de Coldcard demuestra que la «pureza» no es un modelo de seguridad

El pedigrí ideológico no ofreció protección alguna cuando Coldcard, una cartera de hardware muy apreciada en los círculos exclusivos de Bitcoin, generó claves débiles. Coinkite reveló que unos errores de integración hicieron que el firmware afectado recurriera a un sistema de respaldo de software en lugar del generador de números aleatorios del hardware, lo que dejó un espacio de búsqueda efectivo de aproximadamente 40 bits en algunos modelos frente a un objetivo de 128 bits. La empresa advirtió de que ninguna actualización repara una semilla ya generada.

El equipo de seguridad de Block descubrió que la vulnerabilidad estaba siendo explotada activamente, y los informes citados en el ensayo atribuían pérdidas superiores a los 100 millones de dólares. Ledger reveló que una filtración de 2020 dejó al descubierto unos 272 000 registros de clientes, y la fiscalía ha imputado a varias personas por secuestro y allanamiento de morada para hacerse con las monedas de las víctimas.

El futuro de Bitcoin se expande gracias a la adopción institucional

La participación institucional es fundamental en el argumento de Saylor de que el bitcoin puede llegar a usuarios que nunca poseerán claves privadas por sí mismos. Anteriormente ya advirtió de que rechazar la integración con los bancos y los mercados de capitales podría privar a la mayor parte del mundo de los beneficios del bitcoin.

El ensayo traza ocho capas sobre esa base: capital digital, capital social, crédito, deuda, moneda, dinero, derivados y capital de máquina gestionado por software y robots. Su descripción del avance fundamental de Bitcoin como valor económico controlado digitalmente se aplica a individuos, familias, empresas, máquinas y naciones.

El fracaso de la BIP-110 pone de manifiesto quién decide las reglas de Bitcoin

El fracaso de la BIP-110 demostró que la gobernanza de Bitcoin se basa en la adopción económica más que en la autoridad ideológica. El repositorio de BIP marcó la propuesta como cerrada el 9 de agosto después de que sus partidarios se escindieran en una cadena minoritaria que se estancó por falta de potencia de minería, lo que llevó a Saylor a argumentar que «la convicción no es consenso». Los desarrolladores pueden proponer cambios, pero son los mineros, los nodos, las plataformas de intercambio, los custodios y los usuarios quienes deciden qué ideas se adoptan.

La SIFMA situó la capitalización bursátil mundial en cerca de 157,8 billones de dólares y el valor en circulación de los valores de renta fija en cerca de 160,7 billones de dólares para 2025, mientras que el Consejo Mundial del Oro estima que el oro invertible asciende a unos 15 billones de dólares. Bitcoin no necesita sustituir a esos activos para hacerse con una cuota significativa del capital mundial.

Doce principios cierran el ensayo, desde el minimalismo del protocolo con maximalismo económico hasta la inclusión como modelo de seguridad y la portabilidad que perdura más allá de cualquier custodio. La soberanía, según su enfoque, es el poder de elegir, verificar y marcharse. Su ensayo termina con un rechazo al control cultural:

«El bitcoin es para todos».