Saylor: Los inversores estratégicos deberían mantener sus acciones de MSTR entre 7 y 10 años

Un mínimo de cuatro años, no un máximo

En declaraciones a los inversores esta semana, Saylor estableció unas expectativas explícitas sobre el tiempo que los accionistas deberían estar dispuestos a mantener sus acciones. Afirmó que los titulares de MSTR necesitan un horizonte temporal de al menos cuatro años, y que lo ideal es entre siete y diez años para que la estrategia dé todos sus frutos. Estas declaraciones se producen mientras Strategy atraviesa un periodo de volatilidad que ha puesto a prueba incluso a sus partidarios más pacientes. Saylor no edulcoró el panorama a corto plazo y abordó directamente la frustración de los inversores. Afirmó que comprendía el malestar que han sentido los accionistas, pero que la empresa debe estar preparada para afrontar años difíciles mientras ejecuta un plan de acumulación de bitcoins que abarcará varias décadas. Este comentario se produce cuando Strategy, conocida desde hace tiempo por su política de «nunca vender» bitcoins, ya se ha apartado de ese enfoque en cuatro ocasiones este año.

Además, cabe mencionar que Bitcoin.com News informó recientemente de que la empresa ha registrado más de 102 millones de dólares en pérdidas de bitcoin solo en los últimos ocho meses, vendiendo monedas por debajo de su precio medio de compra para ayudar a financiar las obligaciones de dividendos y recompra vinculadas a su cartera de acciones preferentes.

Un colchón de 4.8 mil millones de dólares, pero aún sin recompra

Strategy cuenta actualmente con 4.8 mil millones de dólares en efectivo, una reserva que, según Saylor, está destinada principalmente a cubrir los pagos de dividendos de STRC, las acciones preferentes «Stretch» de la empresa. Ese efectivo también da a Strategy flexibilidad para comprar más bitcoins, recomprar MSTR o acciones preferentes, o amortizar deuda, dependiendo de las condiciones del mercado.

A pesar de la presión de los inversores para que se lleve a cabo una recompra de acciones ante el bajo rendimiento de MSTR este año, Saylor dejó claro que las recompras no son la prioridad en este momento. Afirmó que las recompras solo serían probables si MSTR cotizara con un descuento muy elevado respecto al NAV, abreviatura de «valor liquidativo». La empresa ya había autorizado hasta 1 000 millones de dólares para ese escenario, pero este año aún no se ha alcanzado el umbral de activación.

Tal y como están las cosas, Saylor mantiene que su prioridad es «arreglar los créditos», en referencia a mantener los STRC y otros instrumentos preferentes de Strategy cotizando cerca de su valor nominal, en lugar de gastar efectivo en recompras.

El balance detrás del mensaje

A día de hoy, el balance de Strategy cuenta con 840 447 BTC, adquiridos por un coste total de aproximadamente 63 360 millones de dólares a un precio medio de 75 385 dólares por bitcoin (una causa directa de las pérdidas no realizadas que lastran la acción y, en parte, la razón por la que Strategy ha comenzado a vender pequeños lotes de bitcoins este año).

Aun así, la empresa insiste en que la campaña general de acumulación no está cambiando de rumbo, y el director ejecutivo, Phong Le, ha rechazado la idea de que las recientes ventas indiquen un retroceso, señalando que la empresa ha comprado aproximadamente 175 000 BTC desde principios de año, frente a los cerca de 7 000 BTC vendidos. Le afirmó además, durante una reciente comparecencia ante los medios, que Strategy reanudará la compra de bitcoins a finales de este año.

De cara al futuro, es probable que el mensaje de Saylor se interprete como una petición a los accionistas para que consideren a MSTR no tanto como un indicador del precio del bitcoin, sino más bien como una apuesta a largo plazo por la estructura de capital de la empresa, una estructura que se ha demostrado una y otra vez capaz de sobrevivir a las caídas sin tener que recurrir a la venta forzosa de su posición principal en bitcoins.