Bitcoin skyder mod 70.000 dollar, mens der udløses et »short squeeze« på 1,3 mia. dollar

Bevægelsen udspillede sig hurtigt i løbet af den sene formiddag på det amerikanske marked. Bitcoin havde i flere uger stort set været fastlåst mellem ca. 61.500 og 65.000 dollar, hvilket resulterede i usædvanlig lav volatilitet, og de handlende indtog i stigende grad positioner ud fra en forventning om, at dette interval ville fortsætte.

Finansministeriets tiltag tænder lunten

En af udløserne kom fra det amerikanske finansministerium, som meddelte, at det mindst ville fordoble den maksimale størrelse af likviditetsstøttende opkøb af statsobligationer med længere løbetid, idet beløbet hæves fra 2 mia. dollar til mindst 4 mia. dollar pr. transaktion. Ændringerne træder i kraft den 9. september.

Meddelelsen var vigtig, fordi de langsigtede statslige låneomkostninger havde været i kraftig stigning. Renteafkastet på 30-årige statsobligationer havde nået ca. 5,33 % til 5,34 %, tæt på det højeste niveau i næsten to årtier, før det faldt tilbage mod det lave 5,2 %-interval efter nyheden.

Lavere renter kan gøre mere risikofyldte investeringer mere attraktive ved at reducere det afkast, der kan opnås på statsgæld. Aktier, guld og bitcoin fik medvind, da handelsaktører tolkede finansministeriets tiltag som en lempelse af noget af det pres, der var ved at opbygges på obligationsmarkederne.

Prisen på bitcoin havde også en anden kilde til støtte. Amerikanske spot-bitcoin-børshandlede fonde havde registreret en tilstrømning på 297,6 millioner dollar dagen før i ugen, mens markedsdata tydede på yderligere positive tilstrømninger omkring den 19. august.

Short-sælgere går i en likvidationsfælde

Den reelle acceleration kom fra derivatmarkederne. Da bitcoin brød igennem 66.000 dollar, begyndte gearede handelsfolk, der satsede på lavere priser, at blive likvideret, hvilket betyder, at børserne automatisk lukkede positioner, der ikke længere havde tilstrækkelig sikkerhed til at dække deres tab.

Ifølge statistikker fra Coinglass.com udgjorde likvidationerne af korte og lange kryptopositioner (hvoraf størstedelen var korte positioner) inden for et tidsvindue på 60 minutter ca. 1,48 milliarder dollar. Disse tvungne lukninger tvinger short-sælgere til at købe deres eksponering tilbage, hvilket skaber yderligere efterspørgsel, netop som priserne allerede er på vej op.

Gearing gjorde kædereaktionen endnu voldsommere. En trader, der bruger gearing på 20 til 1 eller 40 til 1, kan blive udslettet af en relativt lille bevægelse imod positionen. Hver likvidation kan skubbe priserne højere op, hvilket udløser den næste gruppe af short-positioner og skaber en selvforstærkende squeeze. Omkring 114.538 tradere blev udslettet i løbet af den sidste dag.

Bitcoins spring førte den op på niveauer, der ikke er set siden tidligere på sommeren. Hastigheden i bevægelsen var også bemærkelsesværdig, idet den kraftigste del udspillede sig over cirka 15 til 60 minutter, i takt med at handelsvolumenet steg.

70.000 dollar bliver Bitcoins næste test

Spørgsmålet er nu, om køberne kan fastholde gevinsterne, når de tvungne opkøb forsvinder. Derivater kan skabe spektakulære lysestager, men for at fastholde et gennembrud kræves der generelt vedvarende efterspørgsel på spotmarkedet, hvor investorer køber bitcoin direkte i stedet for gennem gearede kontrakter.

ETF-strømme giver et mål for denne efterspørgsel. Fortsatte tilstrømninger, stabile eller faldende statsobligationsrenter og stærkere spot-handel kunne hjælpe bitcoin med at omdanne sin tidligere modstandszone omkring 66.900 $ til støtte og etablere et mere solidt brud med det flere uger lange kursinterval.

Faren er en vending, hvis gearede handlere strømmer ind i nye lange positioner hurtigere, end den underliggende efterspørgsel udvikler sig. Bitcoins umiddelbare test er området mellem 69.000 og 70.000 dollar, hvor handlere vil holde øje med, om stigningen den 19. august bliver et varigt gennembrud eller endnu en gearingsdrevet lysestage.

Kl. 11:50 EDT onsdag handles bitcoin i øjeblikket til 68.468 $ pr. enhed.