Šance na přijetí zákona CLARITY klesly na 10 % před návratem Senátu: Galaxy

Proč společnost Galaxy odhaduje šanci na schválení kryptoměnového zákona na jednu ku deseti

Šance, že zákon CLARITY Act bude letos schválen, klesly podle společnosti Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY) na 10 %. Alex Thorn, vedoucí celofiremního výzkumu v této společnosti zabývající se digitálními aktivy, uvedl revidovaný údaj v příspěvku ze 14. srpna na platformě X; v květnu činila šance ještě 75 %. Návrh zákona by rozdělil dohled nad kryptoměnami v USA mezi dva federální regulační orgány.

Senátoři se do Washingtonu vrátí 14. září a čeká je zhruba třítýdenní pracovní období, než se kolem 2. října vydají na předvolební kampaň před volbami do Kongresu. Thorn uvedl:

„Realita je taková, že u zákona CLARITY jde nyní mnohem více o politiku než o samotnou politiku.“

Návrh na ukončení rozpravy o pokračování v projednávání návrhu zákona bude podle harmonogramu Senátu projednán 15. září ve 14:15 EDT. Pokud se hlasování uskuteční, zařadí se zákon CLARITY mezi první významné legislativní body, které na zákonodárce čekají po parlamentní přestávce. Dohled nad digitálními komoditami a určitými kryptotransakcemi by byl rozdělen mezi Americkou komisi pro cenné papíry a burzy (SEC) a Americkou komisi pro obchodování s komoditními futures (CFTC).

Vůdce senátní většiny John Thune (R-SD) podal návrh na projednání zákona H.R. 3633, zákona o jasnosti trhu s digitálními aktivy z roku 2025 (Digital Asset Market Clarity Act of 2025), v posledních hodinách před parlamentními prázdninami a následně požádal o ukončení rozpravy k tomuto návrhu. K schválení by bylo zapotřebí alespoň 60 senátorů. Republikáni ovládají 53 křesel, což znamená, že zastánci potřebují dalších sedm hlasů, pokud by návrh podpořili všichni senátoři z řad Republikánské strany.

Jak se šance na přijetí zákona CLARITY společnosti Galaxy snížily z 75 % na 10 %

Společnost Galaxy zvýšila svůj odhad 22. května na 75 %, což představovalo nárůst z 55 % před projednáním v senátním bankovním výboru. V červnu společnost tento odhad snížila na 60 %, protože konkurenční priority Senátu zkrátily čas vyhrazený pro projednání návrhu, a to i přesto, že návrh zákona prošel výborem s podporou obou stran.

Koncem července snížila společnost Galaxy pravděpodobnost, že se zákon CLARITY Act stane zákonem, na 30 %, což představuje pokles oproti mezitímnímu odhadu 50 %. Revize ze dne 24. července následovala po zveřejnění 616stránkového souhrnného návrhu Senátu, jelikož nevyřešená ustanovení týkající se etiky, nelegálního financování, stablecoinů a úschovy komplikovala snahy o zajištění 60 hlasů potřebných k ukončení rozpravy.

Společnost svůj odhad 14. srpna opět snížila na 10 %, protože Senát vstoupil do prázdnin, aniž by vyřešil klíčové spory. Jako překážky pro přijetí zákona v tomto roce společnost uvedla nevyřešenou dohodu o etice, oslabenou podporu republikánů v důsledku bankovního lobbingu a zářijovou legislativní schůzi trvající pouze dva až tři týdny.

Co zablokovalo návrh zákona před srpnovou přestávkou

Tři nevyřešené spory ztížily zastáncům zákona shromáždit 60 hlasů před srpnovou přestávkou a vůdce většiny se raději zdržel vypsání hlasování v plénu, než aby riskoval porážku. Etické kontroly, bankovní lobbing a ochrana developerů – v každém z těchto bodů se navzdory vyjednáváním napříč politickým spektrem nedařilo dosáhnout dohody.

Senátní výbor pro bankovnictví, bydlení a městské záležitosti návrh 14. května schválil poměrem hlasů 15:9, přičemž ke všem republikánům se přidali dva demokraté. Hlavní překážkou se staly přísnější limity týkající se střetu zájmů u kryptoměn držených vysokými úředníky a podle společnosti Galaxy zaslala 30. července nadstranická skupina senátorů návrh dohody do Bílého domu, aniž by obdržela veřejnou odpověď.

Komunitní banky vyvíjely tlak na senátory ohledně ustanovení týkajících se výnosů ze stablecoinů, čímž podkopaly podporu republikánů, která se kdysi zdála jistá. Zastánci tvrdého boje proti nelegálnímu financování samostatně usilovali o zúžení zákona o regulační jistotě blockchainu (Blockchain Regulatory Certainty Act), který chrání vývojáře softwaru bez úschovy před pravidly pro poskytovatele platebních služeb. Zákon CLARITY Act vstoupil do parlamentní přestávky s oběma spory stále otevřenými.

Jak CFTC uplatnila svou stávající pravomoc v oblasti predikčních trhů

Zatímco zákon CLARITY Act by zavedl širší rámec pro digitální komodity, CFTC samostatně prosadila svou stávající federální pravomoc nad predikčními trhy. Agentura nařídila společnosti KalshiEX LLC dne 11. srpna, aby pokračovala v činnosti v souladu se základními principy zákona o komoditních burzách (Commodity Exchange Act), poté co ji burza informovala o mimořádné situaci na trhu. Newyorská generální prokurátorka Letitia Jamesová podala 31. července žalobu na společnost Kalshi, v níž požaduje celostátní zákaz všech smluv o událostech, jakož i propadnutí údajně nelegálních zisků, náhradu škody a pokuty ve výši trojnásobku těchto zisků.

Spor kolem společnosti Kalshi se točí kolem otázky, zda trhy s kontrakty na události regulované na federální úrovni podléhají i státním zákonům o hazardních hrách. Komise podala žaloby proti státům Arizona, Connecticut, Illinois, Kentucky, Minnesota, Nové Mexiko, New York, Rhode Island a Wisconsin, v nichž uplatňuje federální jurisdikci, zatímco širší návrh zákona o kryptoměnách zůstává v patové situaci.

Předseda CFTC Michael S. Selig poznamenal: „New York má v úmyslu nechat deriváty smluv na sportovní události zaniknout pod svou železnou oponou státních zákonů o hazardních hrách, než soudy dostanou šanci vydat konečná rozhodnutí.“

Proč se také zastavil návrh SEC týkající se kryptoměn

Pravidla SEC týkající se kryptoměn pokrývají oblast, kterou podle Thorna zahrnuje i zákon CLARITY Act; uvedl, že navrhovaný režim nabídky podstatně souvisí s hlavou I tohoto návrhu zákona. Agentura naplánovala na 14. srpna veřejné zasedání, na kterém měla zvážit režim nabídky přizpůsobený pro určité investiční smlouvy týkající se kryptoměn.

Tajemnice Vanessa Countrymanová zaznamenala zrušení zasedání v oznámení ze dne 13. srpna, tedy jeden den před plánovaným zasedáním komisařů. Komisaři by zvažovali, zda návrh zveřejnit k veřejnému připomínkování, namísto hlasování o konečném pravidle. Oznámení neuvádí žádný důvod ani náhradní termín, čímž zůstává jak legislativní návrh, tak návrh SEC nevyřešeny.