French Hill poukazuje na zákon CLARITY Act, přičemž šance na jeho schválení v roce 2026 klesly na 15 %

Predikční trhy zůstávají skeptické ohledně přijetí v roce 2026

Úsilí Washingtonu o zavedení celostátních pravidel pro obchodování s kryptoměnami, jejich úschovu a dohled nad trhem se nyní soustředí na zákon CLARITY. Návrh zákona, který prošel Sněmovnou reprezentantů, by rozdělil federální pravomoci mezi Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC) a Komisi pro obchodování s komoditními futures (CFTC) a zároveň stanovil požadavky na burzy, makléře, obchodníky, zveřejňování informací a ochranu aktiv zákazníků.

Obchodníci na predikčních trzích zůstávají skeptičtí ohledně toho, zda zákon o transparentnosti trhu s digitálními aktivy (Digital Asset Market Clarity Act) projde legislativním procesem ještě v tomto roce. Kontrakt na platformě Polymarket týkající se přijetí zákona v roce 2026 ukazoval 2. září 15% pravděpodobnost, že zákon CLARITY (H.R. 3633) projde oběma komorami a do 31. prosince jej podepíše prezident. Objem obchodování dosáhl přibližně 11,62 milionu dolarů.

Tato nízká pravděpodobnost kontrastovala s tím, že předseda Výboru pro finanční služby Sněmovny reprezentantů French Hill se k tomuto zákonu znovu vyjádřil během slyšení konaného 2. září na téma růstu, cenové dostupnosti, inovací a přístupu ke kapitálu. Ve svém připraveném projevu tento republikán z Arkansasu zařadil schválení zákona CLARITY Act Sněmovnou reprezentantů mezi úspěchy výboru a vyzval k zavedení trvalých a předvídatelných finančních pravidel.

Dlouhodobější kontrakty společnosti Kalshi vykazovaly vyšší pravděpodobnosti, měří však širší výsledek a nelze je přímo srovnávat s kontraktem společnosti Polymarket na rok 2026. Společnost Kalshi přisoudila zákonu CLARITY Act, resp. jinému návrhu zákona o struktuře kryptotrhu splňujícímu podmínky, 30% šanci na to, že se stane zákonem do 1. července 2027, a 50% pravděpodobnost do 1. ledna 2028. Objem obchodů činil přibližně 6,85 milionu dolarů.

Nejnovější údaje ukazují, že obchodníci rozlišují mezi bezprostředním hlasováním v Senátu a definitivním přijetím zákona. K 31. srpnu již trh oddělil procedurální pokrok od konečného přijetí, přičemž obchodníci přisuzovali vysoké pravděpodobnosti hlasování v Senátu, ale mnohem nižší pravděpodobnosti tomu, že se návrh zákona stane zákonem ještě v průběhu roku 2026. Nejnovější hodnota 15 % od společnosti Polymarket vzrostla z 13 %, ale stále výrazně převládala nepravděpodobnost přijetí zákona.

Návrh na ukončení rozpravy 15. září se stává bezprostřední zkouškou

Dalším měřitelným krokem by bylo procedurální hlasování o návrhu zákona, které by senátoři mohli uskutečnit již 15. září. Oficiální program Senátu uvádí, že návrh na ukončení rozpravy o návrhu zákona H.R. 3633 bude projednán ve 14:15. K přijetí návrhu na ukončení rozpravy je obvykle zapotřebí 60 hlasů, což znamená, že budoucnost návrhu zákona závisí na jeho schopnosti udržet si podporu obou stran.

Návrh již v dřívějších fázích prokázal podporu napříč politickým spektrem. Senátní výbor pro bankovnictví 14. května schválil návrh zákona H.R. 3633 poměrem hlasů 15:9, čímž jej posunul k projednání na plénu. Demokratičtí senátoři Ruben Gallego a Angela Alsobrooks se připojili k republikánům a podpořili jeho schválení, ačkoli schválení ve výboru nezajistilo dostatečnou podporu pro ukončení rozpravy ani konečné přijetí.

Senátní vyjednavači následně zveřejnili revidovaný návrh zákona, který kombinuje práci bankovního a zemědělského výboru. Aktualizovaný rámec zákona CLARITY Act se zabývá pravomocemi SEC a CFTC, ochranou spotřebitelů, nelegálním financováním, decentralizovaným financováním, dohledem nad zprostředkovateli, požadavky na zveřejňování informací a specifickými síťovými tokeny.

Revidované znění představuje další časový faktor, který se odráží v nízké pravděpodobnosti schválení v roce 2026. Schválení ustanovení Senátem, která se liší od návrhu schváleného Sněmovnou reprezentantů, by mohlo vyžadovat další kroky, než se návrh zákona dostane k prezidentovi. Kontrakt na platformě Polymarket vyplatí výnos pouze v případě, že návrh zákona H.R. 3633 projde všemi zbývajícími kroky do konce roku 2026.

Hillův regulační tlak čelí legislativnímu časovému tlaku

Hill zařadil zákon CLARITY do širšího ekonomického programu zahrnujícího kapitálové trhy, bydlení, komunitní finanční instituce a modernizaci regulace. Uvedl: „Republikáni ve výboru usilovně pracují na zakotvení těchto reforem do zákona, aby se staly trvalými a předvídatelnými.“ Pravděpodobnosti na predikčním trhu naznačují, že obchodníci vnímají zbývající časový harmonogram Kongresu jako významnou překážku pro dosažení tohoto cíle.

Zákonodárce ve svém prohlášení ze 2. září nepřednesl rozsáhlou argumentaci ohledně digitálních aktiv, ale již dříve vysvětlil, proč považuje zákon CLARITY za zásadní. Během červencového terénního slyšení, které se konalo u příležitosti prvního výročí schválení v Sněmovně reprezentantů, přirovnal Hill legislativu týkající se stabilních coinů bez rámce pro kryptotrh k neúplnému komunikačnímu systému, zatímco zákon CLARITY Act zůstal v Senátu nedokončen.

Hill uvedl:

„Potřebujeme, aby zákon CLARITY vstoupil v platnost, a to z důvodu klíčového bodu, na který vždy poukazuji: pokud máte zákon GENIUS a stablecoiny kryté dolarem, které prezident Trump podepsal loni v červenci, ale nemáte zákon o tržní struktuře, je to jako byste schválili povolení k vlastnictví mobilního telefonu, ale nemáte mobilní síť.“

Návrh zákona by mohl mít dopad na centralizované burzy, decentralizované platformy, makléře, obchodníky, emitenty tokenů a zákazníky. Centralizované a decentralizované struktury kryptoměnových burz s sebou přinášejí odlišné aspekty týkající se úschovy, dodržování předpisů a ochrany spotřebitelů, které se navrhovaný rámec snaží řešit.

Pokud senátoři 15. září projednají návrh na ukončení rozpravy, bude hlasování představovat další přímou zkoušku skepticismu trhu. Překonání této procedurální překážky by mohlo zlepšit očekávání ohledně projednání v Senátu, zatímco neúspěch by posílil 85% pravděpodobnost, že se návrh zákona H.R. 3633 v roce 2026 nestane zákonem.