Cena zlata klesla o 0,7 %, zatímco index DXY se drží poblíž úrovně 99,32 a výnosy desetiletých dluhopisů směřují k 4,6 %

Zlato čelilo tento týden nepříznivým vlivům

Spotová cena zlata otevřela období 17.–24. května poblíž 4 540 USD a většinu týdne se pohybovala mezi 4 480 a 4 566 USD. Denní výkyvy byly prudké v obou směrech, přičemž některé seance zaznamenaly pohyby o 25 USD nahoru, zatímco jiné ztratily až 84 USD. Cena kovu našla při několika testech dno poblíž 4 480 USD, než se ke konci týdne zotavila.

Index amerického dolaru se po celé období držel v rozmezí 99,0 až 99,4 a 22. května se ustálil poblíž 99,32. Silnější dolar zvyšuje náklady na zlato denominované v dolarech pro kupující obchodující v jiných měnách a tento tlak se projevil nižší poptávkou na spotových i futures trzích.

Výnosy referenčních 10letých amerických státních dluhopisů se posunuly směrem k 4,5 % až 4,6 %, což jsou úrovně blízko ročních maxim. Když dluhopisy nabízejí takový výnos, stává se nedostatek výnosu u zlata nevýhodou. Odliv prostředků z ETF odrážel tento posun, protože držitelé přešli k úročeným alternativám.

Očekávání ohledně politiky Federálního rezervního systému (Fed) přinesla další zátěž. Zápis z jednání FOMC zveřejněný kolem 21. května popsal přetrvávající inflaci, což signalizovalo, že snížení sazeb zůstává v blízké budoucnosti nepravděpodobné. Trhy snížily své očekávání jakéhokoli uvolnění měnové politiky, což přímo snížilo atraktivitu zlata jako zajištění proti nízkým reálným sazbám.

Ceny energií, částečně zvýšené napětím kolem Hormuzského průlivu, udržovaly obavy z inflace při životě. Údaje o americkém indexu spotřebitelských cen (CPI) z tohoto období tyto obavy ještě posílily a poskytly Fedu záminku k trpělivému přístupu. Kombinace údajů o inflaci, jestřábího zápisu z jednání a tlaku na výnosy představovala tento týden hlavní zátěž pro zlato.
Geopolitické riziko, které podporovalo zlato po většinu širšího růstu v roce 2026, tento týden poskytlo méně pomoci. Zprávy o tom, že jednání mezi USA a Íránem vstupují do fáze, kterou úředníci popsali jako závěrečnou, mírně snížily poptávku po bezpečných přístavech. Riziková nálada se zlepšila, což odvedlo část kupujících od zlata k akciím.

Americké akcie ve stejném období posílily. Index S&P 500 uzavřel týden na 7 473 bodech a zaznamenal tak osmý týden růstu v řadě. Dow Jones Industrial Average se ustálil na 50 579 bodech, což představuje nárůst o zhruba 2,1 % a nový rekordní závěrečný stav. Index Nasdaq Composite uzavřel na 26 343 bodech, podpořen zisky technologických a AI společností, včetně Dell a Workday.

Bitcoin během týdne oslabil přibližně o 1,5 % až 3 %, když se pohyboval z úrovně kolem 78 000 USD na přibližně 76 500 až 77 000 USD. Ethereum pokleslo o 3 % až 5 % a uzavřelo poblíž 2 060 až 2 120 USD. Celková tržní kapitalizace kryptoměn klesla na přibližně 2,55 až 2,65 bilionu USD pod tlakem stejné dynamiky dolaru a výnosů, která poškozuje zlato.

Týdenní ztráta zlata zapadá do širší korekce, která začala od historických maxim z ledna 2026 poblíž 5 589 USD za unci. Cena kovu od tohoto vrcholu klesla zhruba o 16 %, ale zůstává podstatně nad úrovní obchodování z roku 2025.

Centrální banky v tomto období pokračovaly v čistých nákupech zlata, což představuje strukturální podporu, která ceny během korekce udržovala. Tyto nákupy kompenzovaly část krátkodobého prodejního tlaku způsobeného odlivem prostředků z ETF a futures trhů.

Zastánci zlata, kteří tento kov sledují, si udrželi dlouhodobé cenové cíle nad 5 000 USD za unci a jako důvody pro zachování optimistického výhledu uvádějí pokračující diverzifikaci centrálních bank, dlouhodobé fiskální obavy a potenciál budoucího uvolnění měnové politiky ze strany Fedu. Krátkodobý výhled však závisí na tom, zda se výnosy stabilizují a zda geopolitické napětí zůstane pod kontrolou.

Zlato vstupuje do posledního týdne května s technickou rezistencí v rozmezí 4 550 až 4 600 USD a podporou kolem 4 480 až 4 500 USD, přičemž další směr pohybu bude pravděpodobně záviset na nadcházejících údajích o inflaci a případných změnách v prognózách Fedu.