Ceny zlata klesají, protože napětí kolem Íránu smazalo zisky z oživení po zveřejnění slabé zprávy o zaměstnanosti v USA

Spotová cena zlata zahájila týden poblíž 4 175 USD za unci. Termínové kontrakty v pondělí vystoupaly až na 4 215,50 USD poté, co Úřad pro statistiku práce (BLS) oznámil, že v červnu přibylo pouze 57 000 pracovních míst mimo zemědělství, což je výrazně méně než přibližně 110 000, které ekonomové očekávali. Úřad BLS rovněž revidoval celkové počty pracovních míst za duben a květen směrem dolů, a to celkem o 74 000. Míra nezaměstnanosti mírně vzrostla na 4,2 %.

Obchodníci vnímali slabé údaje o zaměstnanosti jako signál, že se Federální rezervní systém přiblíží ke snížení úrokových sazeb. Dolar oslabil vůči hlavním měnám. Zlato i stříbro v tomto svátky zkráceném týdnu posílily, přičemž stříbro se dotklo úrovně 62,80 USD za unci a zlato se obchodovalo nad hranicí 4 200 USD.

Tento růst však netrval dlouho. Prezident Trump 8. července prohlásil, že křehké příměří s Íránem skončilo. Následovaly nové útoky na lodní dopravu v Hormuzském průlivu a ceny ropy vyskočily v obavách z rozsáhlejších narušení dodávek. Vyšší ceny ropy zvýšily inflační očekávání a spolu s nimi vzrostly i výnosy státních dluhopisů.

Zlaté futures klesly ze zahajovací hodnoty blízko 4 106,50 USD na denní minimum 4 032,50 USD ještě téhož dne, což představuje pokles o téměř 2 %. Stříbro kleslo ještě výrazněji. Podle údajů z burzy COMEX uzavřely futures s poklesem o 4,55 % na 58,54 USD. Spotová cena stříbra se během seance krátce obchodovala poblíž 58 USD za unci. O dva dny později, 10. července, Trump varoval Írán před dalšími vojenskými akcemi.

„Rozkazy již byly vydány a americká armáda je připravena, ochotna a schopna po dobu jednoho roku, s možností prodloužení, zcela zdecimovat a zničit všechny oblasti Íránu,“ napsal Trump na Truth Social.

Ve stejný den zveřejnil Federální výbor pro otevřený trh (FOMC) zápis ze svého červnového zasedání. Zápis ukázal, že výbor je rozdělený a stále se soustředí na inflaci, která se ještě plně neuklidnila. To udrželo pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb na úrovni téměř 50 %, podle tržních cen citovaných ve zprávě, a přispělo k tlaku na oba kovy právě v okamžiku, kdy se objevily zprávy o Íránu.

Do hry vstupují fyzičtí kupci

Zlato i stříbro se 9. července odrazily od dna. Zlaté futures vzrostly o 1,43 % a uzavřely na 4 140,80 USD. Stříbro vzrostlo o 3,77 % na přibližně 60,75 USD. Obchodníci a dealeri poukazovali na fyzické nákupy, tedy nákupy skutečných slitků a mincí namísto papírových futures kontraktů, jako na důvod, proč se ceny udržely v rozmezí 4 030 až 4 080 USD, místo aby dále klesaly.

Prémie v centrech fyzického obchodu, včetně Dubaje, Šanghaje a Indie, se během poklesu zpevnily, což je známkou toho, že poptávka po samotném kovu převážila nad prodejním tlakem na termínových trzích. Analytici ze společností USAGOLD a Bullionvault popsali tento vývoj jako lov výhodných nákupů v blízkosti klíčových psychologických cenových úrovní.

Pátek přinesl klidnější obchodní seanci. Zlaté futures oslabily o zhruba 0,65 % a uzavřely na 4 113,70 USD, zatímco stříbro kleslo o 0,96 % na 60,17 USD. Objem obchodování o víkendu zůstal nízký, přičemž spotová cena zlata se pohybovala mezi 4 108 a 4 120 USD a spotová cena stříbra se před začátkem nového týdne pohybovala v rozmezí 59,70 až 59,75 USD.

Zlato uzavřelo týden poklesem o 1,3 % až 1,6 % oproti výchozí hodnotě z 5. července. Stříbro skončilo blíže k 59,70 USD, což představuje pokles přibližně o 4,3 % za stejné období.

Proč stříbro kleslo výrazněji

Stříbro se pohybuje v obou směrech výrazněji než zlato, protože více než polovina poptávky po stříbře pochází z průmyslových odvětví, jako je elektronika, solární panely a elektromobily, a nikoli pouze z investičních účelů. Když se obavy z inflace spojí s obavami o hospodářský růst, jak tomu bylo po zprávách z Íránu, stříbro je zasaženo ze dvou stran najednou.

Poměr zlata ke stříbru, který měří, kolik uncí stříbra je zapotřebí k nákupu jedné unce zlata, se během výprodeje 8. července rozšířil a do víkendu se ustálil v rozmezí 67 až 70. Širší poměr znamená, že stříbro v daném týdnu relativně zaostávalo za zlatem.

Zlato několikrát testovalo podporu v rozmezí 4 000 až 4 100 USD, aniž by tuto hranici prolomilo, přičemž jako dno trhu byly opakovaně uváděny nákupy fyzického zlata. Odpor se objevil mezi 4 150 a 4 200 USD, což je zóna, ke které se zlato přiblížilo, ale kterou se mu po pondělním ranním výkyvu nepodařilo překonat.

Co bude dál

Trhy nyní sledují příští zprávu o indexu spotřebitelských cen (CPI), aby získaly potvrzení o tom, jaká je skutečná úroveň inflace. Tyto údaje pomohou obchodníkům rozhodnout, zda zářijové zasedání Fedu přinese snížení sazeb, zvýšení sazeb, nebo zda dojde k žádným změnám.

Nákupy zlata centrálními bankami zůstaly po celý týden skrytou oporou, stejně jako fyzická poptávka, která omezila ztráty ve srovnání s minulými výprodeji. Zlato zůstává výrazně pod maximy nad 5 300 USD, kterých dosáhlo na začátku roku 2026, ale červencový pokles zůstal v porovnání s touto rozsáhlejší korekcí mírný.

Obchodníci se zlatem a stříbrem prozatím zohledňují ve svých cenách dvě protichůdné síly. Slabší trh práce naznačuje nižší úrokové sazby a vyšší ceny kovů. Rozšíření konfliktu na Blízkém východě naopak naznačuje vyšší ceny ropy, vyšší inflaci a vyšší výnosy dluhopisů, což vše působí proti zlatu a stříbru. Dokud jedna z těchto sil jasně nezvítězí, budou se ceny obou kovů pravděpodobně i nadále pohybovat mezi těmito dvěma extrémy.