خطة سنغافورة تهدف إلى حظر الفائدة على العملات المستقرة الخاضعة لرقابة بنك سنغافورة المركزي (MAS)

هيئة النقد السنغافورية (MAS) تقترح حظر الفوائد ووضع ضمانات أقوى للجهات المصدرة

اقترحت هيئة النقد السنغافورية (MAS) في 1 سبتمبر تغييرات تشريعية من شأنها حظر دفع الفوائد على العملات المستقرة الخاضعة لرقابة MAS وإدخال ضمانات مالية أقوى. ستحدد التعديلات المقترحة على قانون خدمات الدفع لعام 2019 كيفية تأهل المصدرين لخضوعهم لإشراف MAS وأي العملات الرقمية يمكنها استخدام تصنيف «العملة المستقرة الخاضعة لرقابة MAS».

لن يتمكن سوى المُصدرين المرخص لهم بموجب إطار عمل العملات المستقرة ذات العملة الواحدة من وصف أنفسهم بأنهم مُصدرو عملات مستقرة مرخصون وخاضعون لرقابة MAS. أما العملات الرقمية التي تقع خارج هذا الإطار فستظل مصنفة كعملات دفع رقمية وتخضع لقواعد حماية المستهلك الحالية في سنغافورة المتعلقة بتلك الأصول.

وقال هو هيرن شين، نائب المدير العام للرقابة المالية في MAS: «ستُفعّل التعديلات التشريعية المقترحة من قبل MAS إطار عمل للعملات المستقرة يعزز الابتكار المالي المسؤول. وسيوفر هذا الإطار ضوابط تنظيمية واضحة للعملات المستقرة التي تفي بمعايير عالية من استقرار القيمة والحوكمة»، مضيفًا:

«هذا أمر مهم في ظل تزايد زخم عملية تحويل الأصول إلى توكنات. يمكن للعملات المستقرة الموثوقة والخاضعة لتنظيم جيد أن تكون بمثابة أصل تسوية موثوق به في الأسواق المالية التي تعتمد على التوكنات، مع التخفيف في الوقت نفسه من المخاطر التي يتعرض لها المستخدمون والنظام المالي ككل.»

كما تهدف المشاورات بشأن العملات المستقرة إلى الحصول على آراء حول متطلبات رأس المال واستقرار القيمة والاسترداد بالقيمة الاسمية ومتطلبات الإفصاح المفروضة على الجهات المصدرة. وتشمل التحسينات المقترحة اختبارات التحمل، وخطط التعافي، وترتيبات التصفية المنظمة، وحماية أموال العملاء المستلمة قبل إصدار العملات المستقرة.

قد تكون العملات المستقرة الأجنبية مؤهلة بموجب مسارات محدودة

ينطبق الإطار الأصلي لسنغافورة على العملات المستقرة أحادية العملة التي يتم إصدارها محليًّا ومربوطة بالدولار السنغافوري أو بإحدى عملات مجموعة العشرة (G10). تشمل قائمة مجموعة العشرة (G10) الدولار الأمريكي، واليورو، والين، والجنيه الإسترليني، والفرنك السويسري، والدولار الكندي، والدولار الأسترالي، والدولار النيوزيلندي، والكرونة النرويجية، والكرونة السويدية. وقد حدد الإطار المعتمد في عام 2023 متطلبات تشمل الأصول الاحتياطية، والحد الأدنى لرأس المال، والاسترداد في الوقت المناسب، والإفصاحات المطلوبة من الجهات المصدرة المؤهلة.

وستوسع المقترحات الجديدة نطاق هذا الإطار من خلال السماح للعملات المستقرة التي تصدرها كيانات سنغافورية وأجنبية بشكل مشترك بأن تكون مؤهلة شريطة أن يتم التخفيف من مخاطرها بشكل كافٍ. كما تدرس هيئة النقد السنغافورية (MAS) الاعتراف بعدد محدود من العملات المستقرة الصادرة من الخارج والخاضعة لإشراف أطر تنظيمية ترى سنغافورة أنها مماثلة.

وتأتي المقترحات المتعلقة بالمعاملات عبر الحدود جنبًا إلى جنب مع عمل منفصل تقوم به هيئة النقد السنغافورية (MAS) بشأن التسوية الرقمية (توكينيزيشن)، والتي كان البنك المركزي يختبرها بالتعاون مع القطاع. وكانت هيئة النقد السنغافورية (MAS) قد انتهت سابقًا من وضع ملامح النظام فيما يتعلق بدعم الاحتياطيات وموثوقية الاسترداد أثناء إعداد مسودة التشريع، إلى جانب إجراء تجارب على العملات المستقرة الخاضعة للرقابة والالتزامات المصرفية الرقمية.

وسيظل الاعتراف انتقائيًا وليس تلقائيًا، ولن يمتد ليشمل كل عملة مستقرة تخضع لرقابة سلطة خارجية. ويمكن للعملات المستقرة الصادرة من الخارج والمستوفية للشروط أن تدعم المعاملات بالجملة عبر الحدود، في حين يمكن أن تحمل الرموز الرقمية الصادرة بشكل مشترك علامة «خاضعة لرقابة MAS» إذا كانت مخاطرها التشغيلية والتنظيمية تستوفي معايير السلطة.

حظر الفائدة سيمنع المصدرين من دفع فوائد لحاملي العملات المستقرة

سيمنع الحظر المقترح المُصدرين من دفع فوائد على العملات المستقرة الخاضعة لرقابة MAS، وهو أحد التحسينات العديدة التي حددتها MAS إلى جانب تعديلات الترخيص.

أصبحت القيود المفروضة على العوائد التي يدفعها المُصدرين مسألة سياسية بارزة في ولايات قضائية أخرى تعمل على صياغة قواعد العملات المستقرة. وقد بحث تحليل اقتصادي أجراه البيت الأبيض حول قيود عائدات العملات المستقرة ما إذا كانت مثل هذه القواعد ستحمي الإقراض المصرفي من خلال الحد من المنافسة من الرموز الرقمية التي تحمل فائدة.

تسعى العملات المستقرة عمومًا إلى الحفاظ على قيمة ثابتة من خلال الاحتياطيات، أو الضمانات، أو آليات الاسترداد، أو الحوافز السوقية ذات الصلة. وتتنوع هياكلها بشكل كبير، حيث تنطوي تصميمات العملات المستقرة المدرة للعائد على مخاطر مختلفة عن الرموز النقدية المدعومة بالنقد والأصول السائلة.

تقبل هيئة النقد السنغافورية (MAS) تعليقات الجمهور على التشريع المقترح والمواقف السياساتية ذات الصلة حتى 16 أكتوبر. ولا تزال عملية التشاور مفتوحة، مما يعني أن حظر الفائدة، ومسارات الاعتراف الأجنبي، والضمانات الموسعة هي مقترحات وليست قواعد سارية المفعول حاليًا.