随着《CLARITY法案》陷入停滞，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）各自开辟加密货币监管新路径

据彭博社报道，此次投票正值一项更为重大的加密货币立法仍陷于参议院僵局之际。去年在两党支持下通过众议院审议的《数字资产市场透明度法案》，至今尚未进入参议院全体表决阶段。 参议院多数党领袖约翰·图恩在议员们赶往8月休会前提交了一项程序性动议，将投票定于9月15日举行。 监管机构行动迅速而国会进展缓慢之间的这种分歧，已成为今年华盛顿加密货币政策的核心故事。

美国证券交易委员会（SEC）依据自身职权采取行动

美国证券交易委员会（SEC）8月14日的会议议程仅有一项：是否针对与数字资产相关的投资合同提出新的发行框架，该框架通常被称为“加密货币监管条例”。该规则将为初创企业提供一条更简便的融资途径，类似于其他行业小型企业已使用的豁免条款。

此外，该规则还将为代币开辟一条“脱离证券”的途径——一旦其底层网络实现充分去中心化，不再由任何单一公司或团队掌控，代币即可不再被视为证券。自数年前美国证券交易委员会开始对代币发行方提起执法诉讼以来，这一直是加密货币领域最棘手的法律争议点之一。

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）此前曾单独透露，该机构即将推出一项“创新豁免”措施，允许股票的代币化版本在区块链平台上全天候交易。该提案的具体范围和实施时间目前仍未公布。

《清晰法案》为何受阻

与此同时，被称为《CLARITY法案》的立法将产生远超任何单一机构规则的影响。 该法案将把加密货币市场的监管职责划分给美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC），将包括比特币（BTC）和以太坊（ETH）在内的大多数成熟代币视为商品，由CFTC监管；同时，证券法将继续侧重于由SEC监管的融资及其他活动。

桑恩提出的“终止辩论动议”仅需60票即可结束辩论并进入最终表决阶段，但这并不意味着法案本身已获通过。 据JD Supra发布的报道，争议焦点包括参与加密货币事务的公职人员需遵守的道德规范、对软件开发者的保护，以及银行业对加密货币奖励计划可能从传统银行分流存款的担忧。

参议院将于9月14日复会，恰在计划中的终止辩论表决前一天，但随后在11月3日中期选举前，参议院将在10月的大部分时间暂停议事。这意味着，即使该法案能通过最初的程序性障碍，其推进时间窗口也将极其有限。

该法案的核心理念很简单，尽管其法律机制并不简单。 该法案将划分监管权限，使包括比特币（BTC）和以太坊（ETH）在内的大多数成熟加密资产，受类似于监管石油或小麦等大宗商品的CFTC规则约束。而SEC将保留对证券发行以及公司仍在向投资者筹集资金、并期望基于他人工作获利的案件的监管权。

支持者认为，这种分工将最终为交易所、托管机构和代币发行方提供一套切实可行的规则手册，而非迫使他们猜测哪家监管机构可能会上门检查。包括许多民主党人在内的反对者则认为，该监管措施不够严格，存在漏洞。

CFTC表示无论如何都将采取行动

据JD Supra援引的分析报道，CFTC主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）强调，无论国会是否通过《清晰法案》（Clarity Act），该监管机构都已拟定好规则草案，并打算继续推进。 塞利格表示，他和阿特金斯已准备好共同起草规则，明确哪个机构负责监管加密货币市场的哪个领域，这项工作与官员们所称的“加密项目”（Project Crypto）相关。

这种协调至关重要，因为该行业长期以来的主要抱怨之一，正是监管机构在“美国证券交易委员会（SEC）”与“商品期货交易委员会（CFTC）”谁应监管特定代币或交易平台的问题上，始终处于“猜谜”状态。

这对于投资者和公司意味着什么

对于加密货币初创企业而言，8月14日的投票结果可能为其在美国开辟一条更快、更经济的融资途径，从而避免打包搬到海外。对于代币化股票的投资者来说，SEC即将推出的豁免政策最终可能意味着，可以在传统交易时段之外交易与股票挂钩的代币。

对于银行和传统金融机构（TradFi）而言，压力则来自另一个方向。 银行联盟等行业团体一直反对类似利息支付的加密货币奖励计划，担心产生收益的加密货币产品会从传统储蓄账户中抽走存款。那些精简的金融科技银行和对传统势力忠诚度较低的特许银行，则准备为要求此类奖励的客户提供服务。

下一步关注重点

美国证券交易委员会（SEC）8月14日的会议，将是检验该机构将以何种力度行使现有权限的首次具体考验。 参议院9月15日的终止辩论投票将揭示，这部迟迟未能通过的《清晰法案》是否拥有足够支持，以通过其在众议院通过后的首次严峻考验。这两项结果都将决定加密货币公司、银行和投资者在年内剩余时间里的战略定位。